ティッサメイカが受け入れられないAI関連の注文が、世界のチップ市場の構造を変えつつある
皆さん、こんにちは。私は財経ジャーナリストです。今日は非常に重要で、かつ影響が深い話題についてお話しします。AIブームの中で、世界のチップ製造のリーダーであるティッサメイカ（TSMC）が処理しきれない注文がどこに流れているのか？そして、これが将来の技術競争の構造をどのように変えるのか？
簡単に言うと、現在の状況はこうです：AIの需要が洪水のように増加しており、ティッサメイカという「超大型工場」は非常に強力ですが、その生産能力にも限界が来ています。そのため、注文が他のメーカー、例えばサムスン、インテル、アムコア（Amkor）などに流れ始めています。しかし、これはティッサメイカがダメになったわけではなく、チップ製造のサプライチェーン全体が再編されているのです。
以下では、この「外流効果」を5つの側面に分けて、わかりやすく説明します。
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1. 核心的な矛盾：AIの需要が急激で、ティッサメイカの生産能力に限界が来ている
まず、なぜこのような「外流」が起こるのかを理解しましょう。
ティッサメイカのCEOであるウェイ・ジェジアははっきりと述べています：チップ製造の前段階と後段階の生産能力がどちらも逼迫しています。AIチップ（例えばNVIDIAのGPUやアップルの新しいチップ）は製造工程に非常に高い要求があり、使用量も膨大です。ティッサメイカは今後5年間の収益の年間複合成長率が45％を超えると予測しており、これは注文が爆発的に増加することを意味しています。
わかりやすい例：
まるでミシュラン星付きの高級レストランのようなものです。シェフの技術は最高で、食材も新鮮ですが、キッチンのスペースが狭く、コンロが足りません。客は通りまで並んでいますが、レストランのオーナー（ティッサメイカ）がどんなにキッチンを拡張しようとしても（2026年までに生産能力を増やすとしても）、注文のペースには追いつきません。そのため、オーナーは一部の客を隣のレストラン（サムスンやインテル）に誘導したり、専門の梱包業者（アムコアなど）に外注したりするしかありません。
重要なのは、これはティッサメイカの技術がダメになったからではなく、物理的な生産能力に限界があるからです。AIの需要が高い限り、この「供給不足」の状態は続くでしょう。
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2. 先進的な製造工程の外流：サムスンとインテルが「外流の恩恵」を受けているが、喜びすぎないで
チップ製造の前段階（先進的な製造工程）でティッサメイカが処理できない注文は、主にサムスンとインテルに流れています。
- サムスンの大きな注文：
- テスラのFSDチップ： サムスンはテスラの次世代AIチップ「AI6」の製造契約を獲得し、その金額は165億ドルに上ります。これはサムスンの製造業界で最大の注文です。
- 理由： サムスンの技術が突然ティッサメイカを上回ったからではなく、ティッサメイカの2ナノメートルの生産能力が満杯で、テスラなどが待てなかったからです。
- 他の顧客： サムスンはAMDと次世代のサーバーコンピュータープロセッサーについて交渉中であり、クアルコムもサムスンの2ナノメートルプロセスを一部のミドルレンジスマートフォンチップに使用することを再検討しています。
- 重要なデータ： サムスンの2ナノメートルの歩留まりは年初の50％未満から70％以上に向上しました。これはサムスンの技術が進歩していることを示していますが、まだティッサメイカを追い越しているわけではありません。
- インテルの突破：
- マイクロソフトの注文： マイクロソフトはインテルに注文し、インテルの18Aまたは18A-Pプロセスを使用して次世代のAIアクセラレーター「Maia 2」を製造します。これはインテルの18Aプロセスで確認された初の大規模な外部顧客の注文です。
- 位置づけ： インテルの18A技術はティッサメイカの3ナノメートルレベルに相当します。マイクロソフトがインテルを選んだのは、「サプライチェーンの安全性」を考慮したためであり、テクノロジーがティッサメイカより優れているからではありません。
わかりやすい例：
サムスンとインテルは現在、「控え選手」のような存在です。主力（ティッサメイカ）が疲れたり、休憩したりしたいときに代わりに出場します。控え選手がゴールを決めることはできますが、ファン（顧客）は主力が本当の強者であることを知っています。これらの注文は「外流」によるものであり、生産能力のボトルネックによる受動的な分散に過ぎません。ティッサメイカの高端チップ製造における絶対的な支配地位を揺るがすものではありません。
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3. 先進的なパッケージング工程の外流：これこそが本当の「構造的な機会」で、アムコアなどが大きな利益を得ている
先進的な製造工程の外流が「受動的な分散」であるならば、先進的なパッケージング工程（CoWoSなど）の外流は「積極的な外注」であり、その影響はより迅速で実質的です。
- なぜパッケージング工程が忙しいのか？
AIチップは多くの小さなチップ（計算コア、メモリなど）を積み重ねる必要があり、このプロセスを先進的なパッケージング工程と呼びます。ティッサメイカのCoWoSパッケージングの生産能力はすでにフル稼働しており、NVIDIAやアップルの需要にも応えられていません。
- ティッサメイカの戦略：
ティッサメイカは「重要なものに集中し、そうでないものは外注する」という戦略を取っています。最も重要で付加価値の高いパッケージング技術（CoWoS-L、SoICなど）は自社で行い、比較的成熟していて標準化されたパッケージング工程（CoWoS-R、CoWoS-Sなど）は専門のパッケージング・テストメーカー（OSATメーカー）に外注しています。
- 誰が利益を得ているのか？
- アムコア（ASE）とシピン精密（Siliconware Precision）： これらはティッサメイカの長年のパートナーで、最近200億台湾ドルを投じて生産能力を拡大しました。アムコアの2025年の先進的なパッケージングの収益は約16億ドルで、2026年にはさらに10億ドル以上増加し、60％以上の増加が見込まれます。
- アムコア（Amkor）： アメリカのアリゾナ州に70億ドルを投じて工場を建設し、2027年に完成するとティッサメイカのアメリカのウェハー工場のパッケージングを専門に行います。
- 機器メーカー： ホンシュウ（Hongsu）やシンユン（Xinyun）などの機器メーカーもパッケージングメーカーに機器を販売し、利益を上げています。
わかりやすい例：
ティッサメイカは設計の責任者のような存在で、最も複雑な設計図を描きますが、具体的な「組み立て」作業は専門の「組み立て工場」（アムコアなど）に外注しています。これらの工場は長期にわたってティッサメイカと協力してきたため、非常に熟練しており、この外注の需要に応えることができます。また、AIチップが大きくなり、複雑になるにつれて、パッケージングの重要性が高まっています。この外注の傾向は長期的で持続的であり、製造工程の外流が生産能力の改善によって消えることはありません。
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4. 連鎖反応：成熟した製造工程のメーカーも利益を得ている
2ナノメートルや3ナノメートルといった先端技術は一般人にとっては遠いもののように思えますが、実際にはチップ業界全体に影響を与えています。
ティッサメイカは収益性の高い先進的な製造工程にリソースを集中させるため、いくつかの低端の生産ライン（例えば6インチや一部の8インチウェハー）から徐々に撤退しています。これらの生産ラインでは、電源管理チップや工業用チップなどの「成熟した製造工程」の製品が製造されていました。
- 誰がその仕事を引き継いだのか？
ワールドアドバンスド（World Advanced）やリジーディアム（Lidium）など、成熟した製造工程を専門とするメーカーです。
- 結果：
2025年6月、ワールドアドバンスドの収益は月間記録を更新し、リジーディアムも約47ヶ月ぶりの高値を記録しました。
わかりやすい例：
ティッサメイカが「低端の製品」の製造をやめ、高端の製品に集中することで、これまでティッサメイカから製品を購入していた顧客は、専門のメーカー（ワールドアドバンスドやリジーディアム）に注文を向けました。これらのメーカーも注文を受けてビジネスが活況を呈しています。これは、ティッサメイカの「集中戦略」がチップ業界の各層に適切な位置を与えたことを示しています。
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5. 総括と展望：利益は簡単に得られるものではなく、技術の蓄積が利益の大きさを決める
最後に、この「外流構造」の本質についてまとめましょう：
1. 階層がはっきりしている：
- 先進的な製造工程（サムスン、インテル）： 受け取るのは「外流による注文」であり、生産能力のボトルネックによる受動的な分散です。彼らの技術や顧客の信頼はまだティッサメイカに代わるには不十分であり、「第二の供給者」としての役割を果たしています。
- 先進的なパッケージング工程（アムコアなど）： 受け取るのは「構造的な外注需要」です。パッケージング工程の技術的なハードルが比較的低く、OSATメーカーには長期的な蓄積があるため、ティッサメイカの積極的な外注は業界の細分化の結果であり、持続性があります。
2. 利益は無条件ではない：
注文が外流しても、すべてのメーカーがそれを受け取れるわけではありません。
- 技術の蓄積： サムスンは歩留まりが70％に達して初めてテスラの大きな注文を受けることができました。アムコアも長期の協力経験によってパッケージングの注文を受けることができます。
- 生産ラインの拡大には時間がかかる： アムコアの工場は2027年に完成する予定で、それまではあまり注文を受けることができません。
- サプライチェーンのサポート： 機器、材料、人材などがすべて揃っていなければなりません。
一般人へのヒント：
- 投資の観点から： ティッサメイカだけに注目するのではなく、AIの需要が続く中で、先進的なパッケージングメーカー（アムコアなど）や成熟した製造工程のメーカー（ワールドアドバンスド、リジーディアム）の方がより確実な利益を得る可能性があります。サムスンやインテルの機会はティッサメイカの生産能力の改善の速度に依存しており、変動性が大きいです。
- 業界のトレンド： チップ製造は「一社独占」から「細分化された分業」へと移行しています。ティッサメイカは依然として中心ですが、すべての工程を一手に引き受けることはありません。将来の競争は技術だけでなく、サプライチェーンの協力能力の競争になります。
要するに、AIの波は続いており、ティッサメイカの「外流効果」もしばらく続くでしょう。しかし、この利益を実際に得られるのは、技術が優れているメーカー、生産ラインが安定してい