虎嗅

Huawei „lässt los“ – Seres übernimmt: Die Übergabe der Kontrolle über Xingjie

原文：华为“放手”，赛力斯接手：问界主导权交接的一本账

阅读原文

Huawei und Seres – „Trennung“? Keine Eile, es handelt sich um eine „große Veränderung“, um zu überleben!

Hallo zusammen, ich bin euer Finanzjournalist.

Am 15. September war die Automobilbranche in Aufruhr: Es hieß, Huawei und Seres würden ihr Zusammenarbeitsmodell anpassen. Früher entschied Huawei alles, jetzt entscheidet Seres – und Huawei unterstützt Seres. Viele dachten sofort: Will Huawei Seres aufgeben? Wird Seres auf eigenen Beinen stehen?

Zunächst eine Klarstellung: Lassen Sie sich nicht von den Schlagzeilen täuschen. Es handelt sich nicht um eine „Trennung“, sondern um eine Neuaufteilung von Rechten, Pflichten und Profiten.

Um es für alle verständlicher zu machen, habe ich diese komplexe Finanznachricht in einfachen Worten aufgeschlüsselt. Wir werden uns die Fragen anschauen: Warum kam es zu dieser Veränderung?, Was wollen die Beteiligten erreichen? und Wie werden sie in Zukunft weitermachen?

---

I. Kernzusammenfassung: Was ist passiert?

Einfach ausgedrückt: Askar (die Marke unter Seres) ist von einem „Vorzeigemodell von Huawei“ zu einem „eigenen Unternehmen von Seres“ geworden.

  • Früher: Huawei war für die Produktdefinition, den Marketing, den Verkauf und den After-Sales-Service verantwortlich; Seres war hauptsächlich für die Fahrzeugherstellung zuständig (wie eine hochwertige Auftragsfertigerin).
  • Jetzt: Seres übernimmt die Verantwortung für Produktentwicklung, Marketing, Verkauf und After-Sales-Service selbst, während Huawei sich auf technische Unterstützung und Weiterentwicklung konzentriert.
  • Ergebnis: Askar bleibt Teil von HarmonyOS, aber die Vertriebskanäle sind unabhängig und verkaufen ausschließlich Askar.
  • Marktreaktion: Die Aktienkurse von Seres sind stark gefallen, weil die Menschen befürchten, dass Seres mit dieser neuen Situation zurechtkommen kann.

---

II. Detaillierte Analyse: Warum genau jetzt diese Veränderung?

1. Seres’ finanzielle Situation: Um Kosten zu sparen, muss es selbstständig arbeiten

Der direkteste Grund ist das Geld:

  • Von Gewinn zu Verlust: Seres’ Halbjahresbericht war schlecht – es verlor 1,7 Milliarden. Obwohl das Umsatzvolumen über 57 Milliarden betrug, reichte das Geld nicht aus, um die Verluste auszugleichen.
  • Steigende Kosten: Die Preise für Chips und Batteriezutaten sind gestiegen, was die Kosten pro Fahrzeug um 10.000 bis 20.000 Yuan erhöht hat.
  • Der größte Kostenfaktor: Die Vertriebskosten: Seres verkaufte seine Fahrzeuge hauptsächlich über Huawei’s Geschäfte. Im Jahr 2025 gab Seres 24,1 Milliarden für Vertriebsaktivitäten aus, wovon 95 % in Werbung und Geschäftsgebühren flossen.
  • Hohe Abhängigkeit von Huawei: Der Anteil der Einkäufe, die Seres über das Huawei-System tätigte, stieg von 14 % auf 33 %. Obwohl Huawei betonte, dass es sich nicht um eine Gewinnbeteiligung handelte, blieb ein großer Teil des Profits tatsächlich bei Huawei.

Einfache Erklärung: Seres fand, dass es zu viele Kosten hatte. Es hat hart gearbeitet, um die Fahrzeuge herzustellen, aber der Großteil des Geldes ging an Huawei. Jetzt will Seres die Kontrolle übernehmen, um Kosten zu sparen.

2. Huaweis Strategie: Um sich auszudehnen, muss es loslassen

Viele denken, Huawei würde Seres aufgeben, aber das Gegenteil ist der Fall – Huawei konzentriert sich auf seine Strategie.

  • Huawei baut keine Autos: Huawei betont immer wieder, dass es sich nur als Zulieferer versteht, nicht als Automobilhersteller. Indem es Seres die schwierigen und aufwendigen Aufgaben überlässt, kann Huawei sich auf andere Bereiche konzentrieren.
  • Vereinigung der Marken: HarmonyOS umfasst nicht nur Askar, sondern auch Zhijie, Xiangjie, Zunjie und Shangjie. Früher investierte Huawei 80 % seiner Ressourcen in Askar; jetzt ist der Anteil der Askar-Verkäufe auf etwa 45 % gesunken. Huawei kann nicht mehr wie früher alles alleine steuern und muss die Ressourcen auf die anderen Marken verteilen.
  • Interessenbindung: Seres hält 10 % der Anteile an Huawei’s Auto-Business Unit (Yinwang). Wenn Huawei die anderen Marken erfolgreich macht, steigt der Wert der Anteile von Seres. Daher kann Huawei die Verantwortung ruhig abgeben – schließlich profitieren beide Seiten voneinander.

Einfache Erklärung: Huawei ist wie eine große Plattform, die sich früher nur auf Askar konzentriert hat. Jetzt hat es fünf Marken und kann sich nicht mehr um jede einzelne kümmern. Indem es Askar Seres überlässt, kann es sich auf die anderen Marken konzentrieren. Für Huawei bedeutet das Entlastung; für Seres bedeutet es Unabhängigkeit.

3. Seres war bereits seit zwei bis drei Jahren auf diese Veränderung vorbereitet

Diese Anpassung war keine spontane Entscheidung – Seres hat schon lange vorbereitet:

  • Markenrechte gekauft: Im Jahr 2024 kaufte Seres für 2,5 Milliarden die Markenrechte und Patente von Huawei.
  • Beteiligung an Huawei: Seres investierte 11,5 Milliarden in 10 % der Anteile an Huawei’s Auto-Business Unit.
  • Börsengang: Seres ging im Jahr 2025 an die Hongkonger Börse und nutzte das Geld, um eigene Vertriebskanäle aufzubauen.

Einfache Erklärung: Seres wusste, dass dieser Tag kommen würde. Es kaufte zuerst die Markenrechte, dann die Anteile und bereitete schließlich das Kapital für den Börsengang vor. Jetzt, da Huawei die Kontrolle abgibt, ist Seres gut vorbereitet.

4. Technologische Gleichstellung: Um Wettbewerbsfähigkeit zu gewinnen, müssen sich die Marken differenzieren

Früher war Askar durch die exklusive Nutzung von Huaweis hochentwickelter Technologie besonders erfolgreich.

  • Technologische Verbreitung: Huaweis Fahrerassistenzsysteme sind jetzt in über 60 verschiedenen Fahrzeugmodellen verbaut – von günstigen bis zu teuren Modellen. Askar ist nicht mehr der Einzige, der diese Technologie nutzt.
  • Vertriebskonkurrenz: In Huawei’s Geschäften ist Askar nicht mehr der einzige Anbieter; andere Marken konkurrieren um Kunden.

Einfache Erklärung: Früher profitierte Askar von Huaweis „Status“. Jetzt, da die Technologie allgemein verfügbar ist, muss Askar eigene Markenmerkmale entwickeln, um wettbewerbsfähig zu bleiben.

5. Rückgang der Verkäufe zwingt zu Reformen

Die Zahlen lügen nicht:

  • Rückgang der Verkäufe: Seres’ Großhandelsverkäufe stiegen im April um 10 %, fielen aber im Juli und August um etwa 50 %.
  • Unstabile Produktentwicklung: Neue Modelle erscheinen nicht schnell genug, und alte Kunden fordern Verbesserungen – das zeigt, dass Seres’ Produktplanung nicht mehr den Kundenwünschen entspricht.

Einfache Erklärung: Die Fahrzeuge verkaufen sich nicht mehr gut. Wenn Seres weiterhin nach Huaweis Vorgaben handelt, wird es noch schneller scheitern. Es ist besser, selbst die Kontrolle zu übernehmen – auch wenn es dabei Fehler macht.

---

III. Die drei großen Herausforderungen für Seres: Kann es überleben?

Die Kontrolle ist zurück, aber die eigentliche Prüfung beginnt erst jetzt. Seres steht vor drei großen Herausforderungen:

Herausforderung 1: Können die neuen Vertriebskanäle erfolgreich sein? (Kostenfrage)

  • Aktuelle Situation: Seres verkaufte seine Fahrzeuge über mehr als 700 Huawei-Geschäfte; selbst besitzt es nur 380 Verkaufsstellen.
  • Herausforderung: Seres muss eigene Geschäfte eröffnen, Personal einstellen und verwalten – das ist teuer und aufwendig.
  • Risiko: Obwohl Seres noch über 70 Milliarden in bar verfügt, hat es im ersten Halbjahr bereits 35 Milliarden ausgegeben. Die Kosten für den Aufbau neuer Vertriebskanäle könnten seinen Cashflow belasten.

Einfache Erklärung: Früher verkaufte Seres über Huawei’s Geschäfte; jetzt muss es diese selbst betreiben. Reichen Seres’ finanzielle Mittel aus? Wenn neue Kanäle nicht erfolgreich sind, wohin sollen die Fahrzeuge verkauft werden?

Herausforderung 2: Werden die Kunden die neue Marke akzeptieren? (Glaubwürdigkeitsfrage)

  • Aktuelle Situation: Kunden kauften Askar vor allem wegen des „Huawei-Labels“. Die Unterstützung von Yu Chengdong und die Technologie von Huawei waren entscheidend für den Erfolg.
  • Herausforderung: Jetzt, da Huawei sich zurückzieht, müssen die Kunden das neue Konzept von Seres akzeptieren. Werden sie weiterhin bereit sein, 500.000 Yuan für ein Seres-Fahrzeug auszugeben, wenn sie Huawei nicht mehr spüren?
  • Risiko: Die Premium-Position von Seres hängt von Vertrauen ab. Wenn das Vertrauen durch den Rückzug von Huawei schwindet, könnte der Premium-Status gefährdet sein.

Einfache Erklärung: Früher kauften Kunden Askar wegen des „Huawei-Labels“. Jetzt muss Seres zeigen, dass es auch ohne dieses Label erfolgreich sein kann.

Herausforderung 3: Kann Seres Gewinne erzielen? (Leistungsfrage)

  • Aktuelle Situation: Seres ist gerade von Gewinn in Verlust übergegangen, die Verkäufe sinken, und es muss viel Geld in den Aufbau neuer Vertriebskanäle investieren.
  • Herausforderung: Die nächsten beiden Quartale sind entscheidend: Werden die neuen Modelle M9, M6 und M7 schnell erfolgreich sein? Kann das neue Modell tatsächlich Kosten sparen?
  • Prognose: Analysten prognostizieren, dass Seres im Jahr 2026 nur einen Nettogewinn von 880 Millionen erzielen wird (frühere Prognosen waren höher). Wenn die neuen Modelle nicht schnell erfolgreich sind, könnte Seres in einen Verlustkreislauf geraten.

Einfache Erklärung: Seres muss Geld für den Aufbau neuer Vertriebskanäle ausgeben und gleichzeitig Kosten senken. Kann es alle drei Aspekte gleichzeitig gut umsetzen? Wenn die neuen Modelle nicht erfolgreich sind, könnte Seres durch die Unabhängigkeit weiteren Schaden erleiden.

---

IV. Fazit und Ausblick

Es handelt sich nicht um eine Trennung, sondern um eine „Entwöhnung“ von Huawei.

  • Für Huawei: Huawei wird von einem „Betreuer“ zu einem „Trainer“, der mehr Marken unterstützen kann – das entspricht seiner Strategie, keine Autos zu bauen.
  • Für Seres: Seres wird von einer „Auftragsfertigerin“ zu einem „Markenverantwortlichen“, der Gewinne und Entscheidungsmacht erlangt – aber auch die Geschäftsrisiken trägt.

Wichtige Punkte zum Beobachten:

Wir müssen zwei Zahlen im Auge behalten:

1. Prozentualer Gewinnanteil pro verkauftem Fahrzeug: Wie viel Geld kann Seres sparen? Wie viel hat Huawei abgetreten?

2. Verkaufszahlen der neuen Modelle: Werden die neuen Modelle M9, M6 usw. unter Seres’ Führung erfolgreich sein?

Zusammenfassung:

Askar ist von einem „Vorzeigemodell von Huawei“ zu einem „eigenen Unternehmen von Seres“ geworden. Die Kontrolle wurde von Huawei abgegeben – aber die eigentliche Prüfung beginnt erst jetzt. Seres muss zeigen, dass es nicht nur ein Fahrzeughersteller ist, sondern auch eine Marke, die erfolgreich ist und Gewinne erzielt.

Diese Entwicklung ist erst der Anfang.