158 Millionen Euro an Forderungen für 3,43 Millionen Euro verkauft: Die Veränderungen in der Branche hinter der „Knochenpreis“-Auflösung von Dongxing Securities
Zusammenfassung der Kerninhalte
Die Kerninformation dieser Nachricht ist, dass Dongxing Securities eine enorme Forderung zu einem extrem niedrigen Preis (21,7 Prozent des ursprünglichen Wertes) abgibt.
Einfach ausgedrückt: Dongxing Securities besitzt eine Forderung in Höhe von etwa 158 Millionen Euro, die vom Immobilienriesen Huaxia Happiness (*ST Hua Xing*) verursacht wurde. Da Huaxia Happiness derzeit kein Geld hat, um diese Forderung zurückzuzahlen – und sogar zahlungsunfähig ist – hat Dongxing Securities beschlossen, nicht länger zu warten und die Forderung direkt an der Shanghai United Property Rights Exchange zum Verkauf anzubieten. Der Mindestpreis betrug lediglich 3,4306 Millionen Euro.
Dies betrifft nicht nur Dongxing Securities, sondern spiegelt zwei große Hintergründe wider:
1. Der Schuldner ist in einer schwierigen Lage: Huaxia Happiness steckt in einer tiefen Schuldenkrise, sein Nettovermögen ist negativ, und die Hoffnung auf eine Rückzahlung ist gering. Die Gläubiger müssen daher Verluste in Kauf nehmen, um ihre Verluste zu begrenzen.
2. Der Verkäufer will fusionieren: Dongxing Securities wird bald von der China International Capital Corporation (CICC) übernommen. Um sich auf die neue Struktur einzustellen und historische Belastungen abzubauen, besteht ein starkes Interesse daran, schlechte Vermögenswerte zu verkaufen.
Darüber hinaus berichtet die Nachricht, dass auch andere Broker (wie Great Wall Guorong, Guotai Haitong, Zhongyuan Securities und Founder Securities) Vermögenswerte durch den Verkauf von Forderungen und Immobilien abstoßen. Dies zeigt, dass die Branche eine umfassende Aufräumaktion durchführt und sich von der Expansion auf die Verbesserung der Vermögensqualität und Betriebseffizienz konzentriert.
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Detaillierte Analyse
1. Was bedeutet ein Verkauf zu 21,7 Prozent des ursprünglichen Wertes? Warum wagen sie es, so zu verkaufen?
Einfache Erklärung:
21,7 Prozent des ursprünglichen Wertes bedeutet, dass man für eine Forderung, die ursprünglich 100 Euro betrug, jetzt nur noch 2,17 Euro zahlen muss. In der Finanzwelt gilt dies als sehr niedriger Preis – im Grunde genommen ist es fast wie ein „Geschenk“ oder eine symbolische Gebühr.
Gründliche Analyse:
- Der aktuelle Zustand der Forderung: Die Forderung, die Dongxing Securities besitzt, umfasst einen Principal plus Zinsen in Höhe von 158 Millionen Euro. Allerdings handelt es sich nicht um Bargeld, sondern um „Papiergeld“. Der eigentliche Schuldner ist Huaxia Happiness.
- Warum so billig? Weil Huaxia Happiness in einer sehr schlechten Situation ist:
- Keine Zahlungsfähigkeit: Huaxia Happiness hat insgesamt Schulden in Höhe von 28,432 Milliarden Euro angesammelt (ohne Zinsen).
- Zahlungsunfähigkeit: Bis Ende des ersten Halbjahres betrug das Nettovermögen von Huaxia Happiness -21,773 Milliarden Euro. Das bedeutet, dass selbst wenn das Unternehmen alles verkauft, es nicht nur kein Geld übrig hätte, sondern auch noch Schulden gegenüber den Aktionären hätte.
- Keine Rückzahlung zu erwarten: Unter diesen Umständen würde Dongxing Securities wahrscheinlich kein Geld zurückbekommen, wenn es die Forderung weiterhin halten würde. Es ist daher besser, sie zu einem sehr niedrigen Preis an professionelle Institutionen für die Verwertung von schlechten Vermögenswerten zu verkaufen, um zumindest einen kleinen Betrag zu erzielen und die Buchverluste sofort zu verbuchen.
2. Warum drängt Dongxing Securities den Verkauf? Die „Drei-in-Eins“-Fusion ist der entscheidende Grund
Einfache Erklärung:
Dongxing Securities ist bereit, die Forderung so billig zu verkaufen, nicht nur weil der Schuldner nicht zahlen kann, sondern auch aus einem internen Grund: Es wird fusioniert.
Gründliche Analyse:
- Fusionshintergrund: Dongxing Securities und CICC werden fusioniert, was als „Drei-in-Eins“-Projekt bezeichnet wird. Nach der Fusion werden beide Unternehmen nicht mehr eigenständig existieren, und ihre Aktien werden vom Handel genommen.
- Aufbau neuer Strukturen: Vor der Fusion müssen alle Broker ihre Vermögenswerte aufräumen. Schlechte Vermögenswerte sind wie „alte Möbel“, die Platz wegnehmen und an Wert verlieren. Durch den Verkauf können sie Platz schaffen und das Vermögen des neuen, fusionierten Unternehmens bereinigen.
- Strategische Absicht: Dongxing Securities hatte in den ersten sechs Monaten dieses Jahres zwar gute Geschäftsergebnisse (Umsatzsteigerung um 11,4 %, Gewinnsteigerung um 25,13 %), aber diese Forderung stellt ein offensichtliches Manko dar. Durch den öffentlichen Verkauf erfüllt das Unternehmen nicht nur die gesetzlichen Vorgaben, sondern beseitigt auch schnell das Risiko und bereitet die Integration vor.
3. Wer steht hinter dieser Forderung? Das „Schuldenlabyrinth“ von Huaxia Happiness
Einfache Erklärung:
Es handelt sich nicht um eine einfache Schuld, sondern um eine komplexe Struktur, die letztendlich auf Huaxia Happiness hindeutet.
Gründliche Analyse:
- Struktur der Vermögensverwaltung: Dongxing Securities verkauft Anteile am „Dongxing Jin Xuan Xing Sheng 25th Collective Asset Management Plan“. Dieser Plan umfasst drei Komponenten:
1. Reorganisationsforderungen: Direkt Schulden von Huaxia Happiness.
2. Treuegutrechte: Ein von Huaxia Happiness eingerichtetes Treuhandvermögen (CCB Trust-Cai Feng 1), das zur Begleichung der Schulden verwendet werden soll.
3. Bargeld: Ein geringer Betrag auf dem Konto.
- Der eigentliche Schuldner: Unabhängig von der Verpackung muss letztendlich Huaxia Happiness die Kosten tragen.
- Die Schwierigkeiten von Huaxia Happiness:
- Seit dem vierten Quartal 2020 leidet Huaxia Happiness unter einer Liquiditätskrise und kann keine Zahlungen an Lieferanten, Anleger oder Banken mehr leisten.
- Derzeit wird eine „Vorreorganisierung“ durchgeführt, um mit Gerichten und Gläubigern über die Ratenzahlung und Zinsermäßigungen zu verhandeln.
- Für Finanzinstitutionen wie Dongxing Securities ist die Beteiligung an der Reorganisierung langwierig und ungewiss. Es ist daher besser, die Forderung zu verkaufen und das Risiko an professionelle Abwickler zu übertragen.
4. Nicht nur Dongxing – die gesamte Brokerbranche führt eine umfassende Aufräumaktion durch
Einfache Erklärung:
Dongxing Securities ist kein Einzelfall; die gesamte Brokerbranche ist damit beschäftigt, Vermögenswerte abzustoßen. Einige verkaufen Forderungen, andere Immobilien, um unrentable und ressourcenintensive Aktivitäten loszuwerden und sich auf ihr Kerngeschäft zu konzentrieren.
Gründliche Analyse:
- Verkauf von Forderungen:
- Great Wall Guorong: Verkauft Forderungen im Wert von 6,091 Milliarden Euro, gepaart mit den Aktien des börsennotierten Unternehmens Chitianhua. Große Finanzinstitutionen nutzen marktorientierte Methoden, um schlechte Vermögenswerte zu verwalten.
- Verkauf von Immobilien:
- Guotai Haitong: Veröffentlichte Informationen über den Verkauf von 18 Immobilien in Shanghai, Peking und anderen Städten zu Preisen zwischen 900.000 und 17 Millionen Euro. Diese Immobilien wurden möglicherweise bei der Expansion gekauft und sind jetzt nicht mehr benötigt, daher werden sie verkauft, um Kapital zu beschaffen.
- Zhongyuan Securities: Verkauft Immobilien zu 38 Prozent des ursprünglichen Wertes. Ein Haus, das 2018 mit 1,49 Millionen Euro bewertet wurde, wird jetzt für 570.000 Euro verkauft. Der Preis ist aufgrund des fallenden Immobilienmarktes sowie des Drucks, Kapital zu beschaffen, stark gesunken.
- Founder Securities: Verkauft ein Gebäude zu 60 Prozent des ursprünglichen Wertes. Das Gebäude in Zhengzhou wurde 2021 von einem Gericht auf 1,2 Milliarden Euro geschätzt und jetzt für 730.000 Euro verkauft. Obwohl es zu einem Verlust kommt, vermeidet das Unternehmen dadurch weiteren Wertverlust durch Abnutzung und Instandhaltungskosten sowie Veränderungen des Marktwerts (der bereits einen Verlust von 519 Millionen Euro gegeben hat).
- Branchentrend: Die Branche wechselt von einer skalenorientierten zu einer qualitätsorientierten Strategie. Früher expandierte sie durch die Nutzung von Fremdkapital und den Kauf von Vermögenswerten; heute konzentriert sie sich darauf, ineffiziente Vermögenswerte zu eliminieren und die Kapitalnutzung zu optimieren.
5. Implikationen für Privatinvestoren und den Markt
Einfache Erklärung:
Was bedeutet dies für Privatinvestoren und den Markt? Es gibt drei wichtige Erkenntnisse:
Gründliche Analyse:
1. Vorsicht vor „Papiergeld: Viele Finanzprodukte und Vermögensverwaltungspläne scheinen groß zu sein, aber die zugrundeliegenden Vermögenswerte können hochriskante Immobilienforderungen sein. Wenn diese Vermögenswerte in Schwierigkeiten geraten (wie bei Huaxia Happiness), kann der Wert der Produkte stark sinken. Investoren sollten bei der Käufung solcher Produkte genau prüfen, um welche Vermögenswerte dahinterstehen.
2. Die Verwertung von schlechten Vermögenswerten ist normal: In wirtschaftlichen Abschwungphasen steigt das Risiko von Zahlungsunfähigkeit von Unternehmen, und Finanzinstitutionen müssen schlechte Vermögenswerte verwalten. Dies bedeutet nicht, dass Finanzinstitutionen bankrottgehen, sondern dass sie aktiv Risiken managen.
3. Auf die Chancen durch Fusionen und Reorganisationen achten: Die Fusion von Dongxing Securities und CICC ist ein wichtiger Schritt in der Integration der Branche. Die neue, fusionierte CICC wird stärker sein, steht aber auch vor Herausforderungen. Für Investoren ist es interessant, die Synergien und Marktanteilsveränderungen nach der Fusion zu beobachten.
4. Die Schuldenkrise im Immobiliensektor bleibt bestehen: Der Fall von Huaxia Happiness erinnert daran, dass die Schuldenkrise im Immobiliensektor noch nicht vollständig beseitigt ist. Obwohl der Staat Maßnahmen zur Sicherstellung der Immobilienauslieferung und Schuldenreorganisationen ergreift, ist der Prozess langwierig und schwierig. Sowohl Finanzinstitutionen als auch Privatinvestoren sollten vorsichtig sein.
Fazit:
Der Verkauf der Forderung von Dongxing Securities zu einem extrem niedrigen Preis ist das Ergebnis der Krisen des Schuldners sowie des Bedarfs des Verkäufers an einer Fusion. Es handelt sich nicht nur um eine finanzielle Maßnahme von Dongxing Securities, sondern auch um ein Beispiel dafür, wie die gesamte Finanzbranche in einer komplexen wirtschaftlichen Umgebung ihre Vermögensstruktur anpasst und Risiken bewältigt. In Zukunft werden wir wahrscheinlich weitere Fälle solcher „Knochenpreis“-Verkäufe sehen – ein Zeichen dafür, dass die Branche zu einer rationaleren und qualitativ hochwertigeren Entwicklung zurückkehrt.