El “mal comienzo” de las acciones estadounidenses en septiembre: una tormenta tejida por las tasas de interés, la IA y las elecciones
Hola a todos, soy vuestro observador financiero. La tendencia reciente de las acciones estadounidenses se puede describir en cuatro palabras: “mal comienzo”.
Apenas pasaron 10 días de septiembre cuando el índice Dow Jones registró el peor inicio desde la crisis financiera de 2008, al igual que los índices S&P 500 y NASDAQ, que también tuvieron el peor desempeño en el mismo período de 2020. Muchos inversores deben estar preocupados: ¿estamos ante otro colapso? ¿O se trata simplemente de un “tigre de otoño” normal?
No os preocupéis demasiado; dejemos de lado los términos financieros complejos y desglosemos la lógica detrás de esto en lenguaje sencillo. La caída no se debe a una sola causa, sino a la combinación de un problema antiguo (las tasas de interés), nuevas preocupaciones (el cambio en la IA) y un riesgo político (las elecciones de mitad de mandato).
A continuación, os explicaré esta situación desde cinco perspectivas diferentes.
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1. El maleficio estacional y la “sombra psicológica”: ¿por qué septiembre es siempre tan difícil?
Primero, démos al mercado un poco de “consuelo psicológico”. En Wall Street, septiembre es conocido como el “Septiembre Negro”.
¿Por qué septiembre es tan malo?
Según los datos históricos, septiembre es el único mes en el que los cuatro principales índices de acciones estadounidenses (Dow Jones, S&P, NASDAQ, Russell 2000) han tenido rendimientos promedio negativos. Es como un resfriado de cambio de temporada: cada año, los fondos institucionales reorganizan sus carteras y cierran posiciones rentables, lo que aumenta la volatilidad del mercado.
¿Por qué este año es especialmente preocupante?
Además de los factores estacionales, hay una gran “sombra psicológica”: la crisis financiera de 2008. Este martes se cumplió el 18º aniversario de la quiebra de Lehman Brothers. En septiembre de ese año, el Dow Jones cayó un 6% y en octubre, un 14%. Este recuerdo histórico provoca miedo instintivo en los inversores. Cuando las acciones bajan por debajo de niveles de soporte clave (como la media móvil de 50 días), la gente recuerda rápidamente a 2008, lo que intensifica las ventas de pánico.
Explicación sencilla:
Es como conducir por una carretera con frecuentes accidentes: aunque hoy el tráfico parece tranquilo, recordar el último accidente te hace ser más cauteloso y pisar el freno al menor signo de problema. La atmósfera del mercado en septiembre es similar a un trastorno por estrés postraumático.
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2. El principal culpable: las tasas de interés, esa “espada de doble filo”
Si el factor estacional es el telón de fondo, entonces la política monetaria de la Reserva Federal (las tasas de interés) es la principal causa de la caída.
¿Qué ha pasado?
Recientemente, la tasa de rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años (que representa el interés que el gobierno paga por endeudarse) ha alcanzado el 5%, un nivel alto.
- Para el público en general: significa que los intereses de los ahorros han aumentado, pero los préstamos para comprar casas o coches son más caros.
- Para las acciones: especialmente para las empresas tecnológicas (como Apple, Microsoft, Nvidia), cuyas valoraciones dependen de expectativas de crecimiento futuro. Cuando las tasas de interés sin riesgo (rendimiento de los bonos) suben, los inversores se preguntan: “¿Por qué arriesgarme comprando acciones cuando puedo obtener un 5% seguro comprando bonos?”. Por lo tanto, el capital fluye del mercado de acciones al mercado de bonos, lo que hace que los precios de las acciones bajen.
¿Qué dicen los expertos?
Kevin Gordon de Credit Suisse señala que, aunque los salarios de los estadounidenses siguen aumentando y la economía es resistente, la Reserva Federal “agresiva” (que tiende a elevar las tasas de interés para controlar la inflación) representa un gran obstáculo. Adam Turnquist, estratega de LPL Financial, es aún más directo: “El factor más importante en estos momentos son las tasas de interés. El hecho de que la tasa de rendimiento de los bonos a 10 años se acerque al 5% representa un problema para los sectores sensibles a las tasas, como el tecnológico”.
Explicación sencilla:
Imagina que el mercado de acciones es un estanque y las tasas de interés son la llave que abre el grifo. Antes, cuando las tasas eran bajas, el capital fluía hacia el estanque de las acciones, elevando su nivel. Ahora que las tasas han subido, aparece otro estanque más atractivo: los bonos. El capital se desvía hacia allí, y el nivel del estanque de las acciones disminuye, especialmente para las empresas tecnológicas que dependen de crecimiento futuro.
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3. El cambio drástico en la IA: de la “fe” a la “duda”
Este es el factor más importante de este año para las acciones estadounidenses. En la primera mitad del año, la IA fue el motor del aumento de los precios de las acciones, con compañías como Nvidia en auge. Pero recientemente, la situación ha cambiado.
¿Qué ha pasado?
1. Las empresas líderes cambian de opinión: Gigantes de la IA como OpenAI han comenzado a hablar de la seguridad de la IA y han sugerido desacelerar el desarrollo de modelos avanzados.
2. OpenAI cancela su IPO: El mercado esperaba que su salida al mercado generara un aumento de precios, pero la empresa decidió no hacerlo este año.
3. La cadena lógica se rompe: Antes, la lógica del mercado era: la IA se desarrolla rápidamente → se necesita más capacidad de cálculo → la demanda de chips aumenta → los precios de los chips suben. Ahora, los gigantes de la IA dicen que necesitan desacelerar, lo que el mercado interpreta como una posible disminución en la demanda de chips y, por lo tanto, una caída en sus precios.
¿Cómo reaccionan las instituciones?
El Citibank ha rebajado la calificación de las acciones estadounidenses, argumentando que una posible desaceleración en el desarrollo de modelos de IA podría afectar las expectativas de ganancias de las empresas. El Wells Fargo también teme que la reducción en el gasto en IA afecte las ganancias futuras de las empresas.
Explicación sencilla
Es como si todos hubieran estado comprando frenéticamente una “píldora mágica para perder peso”, pensando que les haría perder 100 libras. De repente, el fabricante de la píldora anuncia: “No la tomen demasiado rápido, necesitamos estudiar sus efectos secundarios”. Los proveedores de componentes (chips) se preocupan: si las ventas disminuyen, ¿quedarán con productos sin vender? Por lo tanto, comienzan a vender sus acciones. La IA ha pasado de ser un objeto de fe a un riesgo que debe ser evaluado con cuidado.
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4. El ciclo económico y las burbujas de valoración: el “agua fría” del Wells Fargo
Además de las tasas de interés y la IA, las grandes instituciones de Wall Street también señalan que las acciones estadounidenses podrían estar sobrevaloradas.
¿Qué ha dicho el Wells Fargo?
1. Rebaja de las expectativas de precio: Han bajado la previsión para el S&P 500 de 7950 a 7700 puntos.
2. Segunda mitad del ciclo: Creen que la economía estadounidense ha entrado en la segunda mitad de su ciclo y que los buenos tiempos están llegando a su fin, lo que reducirá las ratios de valoración (el precio de las acciones en relación con las ganancias).
3. Expectativas excesivas: Las expectativas de ganancias empresariales para 2027 son extremadamente altas, un 42% más que en períodos históricos, el nivel más alto desde la década de 1950.
Explicación sencilla
Es como un restaurante que antes era muy próspero y la gente pensaba que ganaría 1 millón al año, por lo que estaba dispuesta a pagar 5 millones por sus acciones (valoración alta). Ahora el Wells Fargo dice: “Dejen de soñar; probablemente solo ganará 600 mil al año, y el entorno económico es incierto. Pagar 5 millones es demasiado caro”. Cuando el mercado se da cuenta de que las expectativas son demasiado altas y la realidad podría ser diferente, los precios de las acciones bajan.
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5. El campo minado político: las elecciones de mitad de mandato de noviembre
Un factor que a menudo se pasa por alto pero tiene un gran impacto son las elecciones de mitad de mandato de noviembre en Estados Unidos.
¿Por qué las elecciones afectan al mercado?
1. Incertidumbre política: Si el Partido Republicano pierde el control de ambas cámaras del Congreso (es decir, si los demócratas toman el control total), podrían implementar políticas más estrictas contra las grandes empresas tecnológicas en áreas como los impuestos, la regulación y los centros de datos.
2. Obstáculos para los centros de datos: El Wells Fargo señala que las políticas relacionadas con los centros de datos podrían dificultar su desarrollo. La IA necesita muchos centros de datos, y si el gobierno restringe su construcción por razones ambientales, energéticas o de privacidad, el avance de la IA se vería afectado.
3. Precios del petróleo e inflación: La inestabilidad política durante las elecciones podría afectar las políticas energéticas, lo que a su vez influiría en las expectativas de inflación y, por ende, en las decisiones de la Reserva Federal.
Explicación sencilla
El mercado teme la incertidumbre. No sabemos cómo el gobierno actuará después de las elecciones de noviembre en relación con las grandes empresas tecnológicas. Si los demócratas toman el control, podrían implementar políticas más restrictivas, lo que afectaría negativamente a estas compañías. Esto crea incertidumbre y hace que los inversores sean reacios a aumentar sus posiciones o a vender sus acciones.
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Conclusión y perspectivas: ¿qué hacer a continuación?
Conclusión principal:
La caída de las acciones estadounidenses en septiembre no es un colapso, sino un test de múltiples presiones:
- A corto plazo: Tasas de interés altas, disminución de las expectativas para la IA y incertidumbre política generan una fuerte presión a la baja.
- Desde el punto de vista técnico: El hecho de que el Dow Jones haya bajado por debajo de la media móvil de 50 días indica una tendencia a corto plazo débil, lo que podría llevar a mayores fluctuaciones.
Referencia histórica (2022):
El artículo menciona que la situación de 2022 fue similar a la actual: aumentos de tasas de interés y alta inflación llevaron a una caída de las acciones. Pero el punto de inflexión llegó en octubre, cuando el mercado confirmó que la inflación había alcanzado su punto más alto y las expectativas de aumento de tasas se suavizaron, lo que marcó el comienzo de una nueva ronda de alza en el mercado de acciones.
Consejos para los inversores particulares:
1. No vendan en pánico: Aunque el corto plazo parece desfavorable, el mercado laboral estadounidense sigue siendo resistente y la economía aún no ha entrado en recesión.
2. Fíjense en dos indicadores:
- Tasas de interés: ¿La Reserva Federal está dando señales de que podría detener los aumentos de tasas o empezar a bajarlas?
- IA: ¿Las empresas líderes en IA están reanudando su desarrollo rápidamente? ¿Los datos de la demanda de chips se han estabilizado?
3. Mantengan la paciencia: Como dice Credit Suisse, esta adversidad “no necesariamente terminará con la tendencia alcista, pero puede provocar mayores fluctuaciones”.
En resumen:
Las acciones estadounidenses están enfrentando una combinación de factores negativos: el maleficio estacional, las altas tasas de interés, las dudas sobre el futuro de la IA y las incertidumbres políticas. No apresurémonos a comprar a bajo precio ni a vender todas nuestras acciones. Sigamos de cerca las acciones de la Reserva Federal y las compañías tecnológicas. Esperemos a que la situación se estabilice antes de tomar decisiones.