تحليل أعمال شركة زهيبو للذكاء الاصطناعي: التحول من “بيع المياه” إلى “تقديم الخدمات”، تفكيك كبير للمنطق التجاري وراء تمويل بقيمة 5 مليارات دولار
مرحبًا بكم، أنا مراسل مالي واقتصادي. الشركة التي سنتحدث عنها اليوم هي واحدة من أكثر الشركات الناشئة إثارةً للجدل في سوق الأسهم الهندية – زهيبو (2513.HK).
في 16 سبتمبر، عقدت زهيبو مؤتمرًا هاتفيًا لتوضيح الأمور للمحللين والمستثمرين. باختصار، أخبرت السوق بأن: “الأموال جاهزة، والقدرة الحاسوبية كافية، ونحن نستعد للتوسع في أعمالنا، وهذه المرة ليس ببيع النماذج، بل بيع ‘القوى العاملة’.
ارتفع سعر سهم الشركة بنسبة 5.88%، ووصلت قيمتها السوقية إلى 335.2 مليار دولار هندي. ما الذي حدث بالضبط وراء ذلك؟ لا تدع المصطلحات المتخصصة مثل “ARR” و“PFLOPS” تربككم؛ سأشرح لكم المنطق الأساسي لهذا المؤتمر الهاتفي في خمسة أجزاء، لتفهموا بوضوح وضع زهيبو الحالي ومستقبلها.
---
1. الأموال جاهزة، وتم حل العقبات: “الثقة” التي جلبتها 5 مليارات دولار
التفسير الأساسي: في السابق، كانت الشركة تمتلك الموارد لكنها لم تجد من يشتريها، أما الآن فإن السوق واسع بما فيه الكفاية لبيع منتجاتها.
في مجال الذكاء الاصطناعي، أغلى شيء ليس الكود، بل القدرة الحاسوبية (يمكن اعتبارها “الطاقة” و“العضلات” للذكاء الاصطناعي). في فبراير من هذا العام، أطلقت زهيبو نموذج GLM-5، والذي حقق نجاحًا هائلاً، مما أدى إلى زيادة الطلب عشرة أضعافًا فجأة. هذا مثل مطعم شهير يستقبل عشرة أضعاف عدد الزبائن، لكن المطبخ يحتوي على عشرة فقط مواقد، مما أدى إلى نقص في الطعام وحتى توقف بيع المنتج الرئيسي “Coding Plan”.
في هذا الوقت، أصبحت الأموال ضرورية للغاية. في 11 سبتمبر، أكملت زهيبو تمويلًا إضافيًا بقيمة 5 مليارات دولار. أين ذهبت هذه الأموال؟ تم استخدامها بشكل رئيسي لشراء القدرة الحاسوبية وبناء مراكز البيانات.
حسبما ذكرت الإدارة في المؤتمر الهاتفي:
- الاستثمار: 30 مليار يوان صيني لشراء قدرة حاسوبية تبلغ 100 ألف وحدة.
- التوزيع: 40% لتطوير نماذج جديدة، و60% لتشغيل الأعمال وتحقيق الأرباح.
- العائد: بفضل الكفاءة العالية للنموذج GLM-5.3، من الممكن أن تصل الأرباح الإجمالية إلى 80%. إذا عملت الشركة بكامل طاقتها، يمكنها تحقيق أرباحًا تصل إلى 40 مليار دولار سنويًا، مما يغطي التكاليف ويتجاوزها.
ببساطة: في السابق، كانت زهيبو تحاول تحريك عربة ثقيلة بقوة حصان ضعيفة؛ أما الآن فقد حصلت على “شاحنة ثقيلة” جديدة، مما يسمح لها بالتحرك بسرعة أكبر وبتكلفة أقل لكل كيلومتر، مما يزيد من هامش الربح. لذلك، لم تعد القدرة الحاسوبية عائقًا أمام تحقيق الأرباح، بل أصبحت بنية تحتية أساسية لنمو الإيرادات.
---
2. ترقية نموذج الأعمال: من “بيع الرموز” إلى “بيع نتائج العمل”
التفسير الأساسي: في السابق، كانت الشركات تبيع خدماتها بناءً على عدد الرموز المستخدمة، مثل بيع المياه بسعر ثابت. أما الآن، فهي تبيع النتائج الملموسة لعمليات الذكاء الاصطناعي.
هذه هي الرسالة الأكثر أهمية في المؤتمر الهاتفي. كيف كانت الشركات الكبرى في مجال الذكاء الاصطناعي تحقق الأرباح في الماضي؟
- المرحلة الأولى: بيع واجهات برمجية (API)، حيث يتم تحصيل الرسوم بناءً على عدد الطلبات.
- المرحلة الثانية: بيع أدوات مساعدة في البرمجة (مثل أدوات الكود)، حيث يتم تحصيل الرسوم بناءً على حجم العمل المنجز.
- المرحلة الثالثة (الحالية): التعاون المباشر في العمليات (Co-work).
تهدف زهيبو الآن إلى دمج الذكاء الاصطناعي مباشرة في عمليات الشركات المهنية. على سبيل المثال:
- في السابق: كانت الشركات تشتري برامج أمنية، والموظفون يراقبون الشاشات للكشف عن المشاكل، بينما كان الذكاء الاصطناعي يقدم مساعدة فقط.
- الآن: يمكن للذكاء الاصطناعي اكتشاف الثغرات ومراجعة الكود وتعزيز الأنظمة تلقائيًا. الشركات لا تشتري “حق استخدام الذكاء الاصطناعي”， بل “نتائج عمله”.
أفادت الإدارة بأنه في الشهر الأول من إطلاق GLM-5.3، تجاوزت قيمة الطلبات في قطاع التعاون المباشر 1 مليار يوان. هذا يدل على رغبة الشركات في دفع مقابل نتائج عمل الذكاء الاصطناعي، مما يفتح آفاقًا واسعة للشركة.
ماذا يعني ذلك؟ يمكن لشركات الذكاء الاصطناعي أن توسع مصادر ربحها من ميزانيات البرمجيات إلى ميزانيات الخدمات المهنية أو حتى تكاليف العمالة. إذا استطاع الذكاء الاصطناعي أن يحل محل بعض الموظفين ذوي الرواتب العالية (مثل خبراء الأمن أو المدققين)، فإن سوقها سيكون لا حدود له.
---
3. لماذا اختارت قطاع الأمن السيبراني كبداية؟
التفسير الأساسي: لأن هذا القطاع يتميز بوجود طلب كبير وحاجة ملحة وقابلية للقياس.
لم تبدأ زهيبو بمجالات مثل المالية أو القانون، بل اختارت قطاع الأمن السيبراني لأسباب عدة:
1. العتبة العالية والقابلية للاستبدال: مهام مثل اكتشاف الثغرات ومراجعة الكود تتطلب خبرة عالية، ولا يمكن للمبرمجين العاديين القيام بها، لكن الذكاء الاصطناعي (خاصة GLM-5.3) يؤدي بشكل جيد في هذه المهام.
2. تكرار الاستخدام: عمليات المسح الأمني وتحليل التنبيهات تحدث على مدار 24 ساعة، وكلما زاد استخدام الذكاء الاصطناعي، كانت النتائج أفضل والتكلفة أقل.
3. الميزانية المحددة: لدى الشركات ميزانيات ثابتة للأمن السنوية، ويمكن للذكاء الاصطناعي مساعدتها على توفير المال (تقليل عدد الموظفين أو تقليل الحوادث).
حاليًا، قامت 100 شركة أمنية بتضمين نموذج GLM-5.3 في منتجاتها. هذا يدل على أن زهيبو تقدم خدمات فعالة للعملاء، مما يثبت قدرة الذكاء الاصطناعي على تحقيق نتائج ملموسة.
مثال بسيط: قطاع الأمن السيبراني مثل قسم الطوارئ في المستشفيات؛ هناك العديد من الحالات الطارئة والرغبة القوية في الدفع. بتركيز زهيبو على هذا القطاع أولاً، تثبت الشركة قدرة الذكاء الاصطناعي على تحقيق نتائج حقيقية، ثم يمكنها التوسع إلى مجالات أخرى مثل المالية والقانون.
---
4. التعاون مع مزودي الخدمات السحابية: استخدام القوى الكبيرة للتوسع السريع
التفسير الأساسي: بدلاً من إنشاء شبكة مبيعات خاصة، يمكن لزهيبو استخدام منصات الخدمات السحابية لتوسيع نطاق أعمالها بسرعة.
كشفت زهيبو أيضًا عن استراتيجية تعاون مهمة: توقيع اتفاقيات تقاسم الأرباح مع عدة مزودي خدمات سحابية رائدين محليين ودوليين (مثل AWS وAzure وأليباي سحابة).
- كيف يتم التعاون؟ تقوم زهيبو بتخزين نماذجها المفتوحة المصدر على منصات الخدمات السحابية، ويقوم المستخدمون باستدعائها عبر هذه المنصات، وتقوم زهيبو بتقسيم الأرباح مع مزودي الخدمات السحابية.
- متى ستبدأ الأرباح؟ من المتوقع تحقيق الأرباح ابتداءً من أكتوبر.
ما الفائدة من هذا التعاون؟
1. توفير التكاليف: لا حاجة لبناء فرق مبيعات كبيرة للتواصل مع الشركات بشكل فردي؛ منصات الخدمات السحابية لديها قواعد عملاء كبيرة بالفعل.
2. التوسع السريع: يمكن لزهيبو الوصول إلى عملاء حول العالم بسر