ZhiPu-Manager: Rechenleistungsknappheit verringert, ARR-Prognose auf 3 Milliarden US-Dollar angehoben

Die „Wende“ von Zhipu AI: Vom „Wasserverkauf“ zum „Arbeitsanbieter“ – Eine detaillierte Analyse der Geschäftslogik hinter der 5-Milliarden-Dollar-Finanzierung

Hallo zusammen, ich bin euer Finanzjournalist. Heute sprechen wir über ein Unternehmen, das in den letzten Tagen zu einem der heißesten Geheimtippen an der Hongkonger Börse geworden ist – Zhipu (2513.HK).

Am 16. September hielt Zhipu eine Telefonkonferenz ab, um Analysten und Investoren über die aktuellen Entwicklungen zu informieren. Kurz gesagt: „Das Geld ist da, die Rechenleistung reicht aus – wir werden jetzt richtig loslegen, und diesmal verkaufen wir keine Modelle, sondern ‚Arbeitskraft‘.“

Die Aktienkurs stieg daraufhin um 5,88 % und das Marktvolumen erreichte 335,2 Milliarden Hongkong-Dollar. Was genau steckt hinter dieser Entwicklung? Lassen Sie sich nicht von Fachbegriffen wie „ARR“ oder „PFLOPS“ verwirren – ich erkläre Ihnen die Kernlogik der Telefonkonferenz in einfachen Worten, damit Sie Zhipus aktuelle Stärken und Zukunftsperspektiven sofort verstehen können.

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1. Das Geld ist da – der Engpass ist beseitigt: Die 5-Milliarden-Dollar-Finanzierung gibt Zhipu neuen Schwung

Kerninterpretation: Früher hatte Zhipu zwar die Technologie, aber nicht genügend Ressourcen. Jetzt verfügt das Unternehmen über ausreichend Rechenleistung und kann sein Geschäftskonzept umsetzen.

Im AI-Bereich ist die teuerste Ressource nicht der Code, sondern die Rechenleistung. Im Februar dieses Jahres veröffentlichte Zhipu das GLM-5-Modell, das sofort zu großer Beliebtheit führte – die Nachfrage stieg um das Zehnfache. Das ist wie ein Internetrestaurant, das plötzlich zehnmal so viele Gäste bekommt, aber nur über zehn Herdplätze verfügt; das Ergebnis: Es reicht nicht an Essen, und das Hauptprodukt „Coding Plan“ musste sogar vorübergehend aus dem Sortiment genommen werden.

In solchen Situationen ist Geld entscheidend. Am 11. September schloss Zhipu eine enorme Refinanzierung in Höhe von 5 Milliarden Dollar ab. Wofür wurde das Geld verwendet? Hauptsächlich für den Kauf von Rechenleistung und den Bau von Rechenzentren.

Die Führung von Zhipu rechnete folgende Zahlen durch:

• Investition: 30 Milliarden Yuan wurden in die Anschaffung von Rechenleistung in Höhe von 100.000 P (eine sehr große Kapazität) investiert.
• Verteilung: 40 % wurden für die Entwicklung neuer Modelle verwendet, 60 % für den Geschäftsbetrieb.
• Rückzahlung: Mit dem hochwertigen GLM-5.3-Modell könnte der Bruttogewinn im Geschäftsbetrieb theoretisch bis zu 80 % erreichen. Bei voller Auslastung könnten jährlich 40 Milliarden Yuan erzielt werden – das würde nicht nur die Kosten decken, sondern auch die Entwicklungskosten.

Einfacher ausgedrückt: Früher hatte Zhipu nicht genügend Rechenleistung, um sein Geschäftskonzept umzusetzen. Jetzt verfügt das Unternehmen über die nötigen Ressourcen und kann sein Geschäft effizienter betreiben. Die Rechenleistung ist nicht mehr ein Limit für den Gewinn, sondern eine wichtige Grundlage für das Wachstum.

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2. Geschäftsmodell-Upgrade: Vom „Tokenverkauf“ zum „Verkauf von Arbeitsergebnissen“

Kerninterpretation: Früher verkaufte Zhipu einfach „Technologie“ (in Form von Tokens), jetzt bietet das Unternehmen konkrete Dienstleistungen an.

Wie verdienen große AI-Unternehmen eigentlich Geld?

• Phase 1: Sie verkaufen API-Schnittstellen und berechnen Gebühren pro ausgeführter Anfrage (in Form von Tokens).
• Phase 2: Sie bieten Programmierhilfen an, um den Kunden beim Codieren zu unterstützen.
• Phase 3: Co-Work – also die direkte Integration von AI in professionelle Arbeitsabläufe der Unternehmen.

Zhipus Ziel ist es, AI direkt in die Arbeitsprozesse der Unternehmen zu integrieren.

Beispiel: Unternehmen kaufen Sicherheitssoftware; früher mussten Mitarbeiter die Anzeigen auf dem Bildschirm überwachen, während AI nur unterstützende Hinweise gab. Jetzt übernimmt AI die Aufgaben selbst – es findet automatisch Sicherheitslücken, prüft den Code und stärkt das System. Unternehmen kaufen nicht mehr nur die „Nutzungsrechte“ an AI, sondern die tatsächlichen Ergebnisse dieser Arbeit.

Laut Angaben der Führung überstieg der Umsatz im Bereich Co-Work bereits einen Monat nach der Veröffentlichung des GLM-5.3-Modells 1 Milliarde Yuan. Das zeigt, dass Unternehmen bereit sind, für die Leistungen von AI zu zahlen.

Was bedeutet das?

Die Einnahmequellen großer AI-Unternehmen erweitern sich von Softwareausgaben auf professionelle Dienstleistungen und sogar Personalkosten. Wenn AI einen Teil der hochbezahlten Fachkräfte ersetzen kann, ist das Marktpotenzial enorm.

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3. Warum der Fokus auf Sicherheit liegt?

Kerninterpretation: Zhipu hat sich für den Bereich Sicherheit entschieden – weil dort viel Geld zu holen ist, die Probleme dringend sind und die Ergebnisse leicht quantifizierbar sind.

Warum nicht direkt in Bereiche wie Finanzen oder Rechtswesen einsteigen?

• Hohe Hürden: Sicherheitsaufgaben erfordern spezielle Kenntnisse; AI (insbesondere GLM-5.3) ist in diesen Bereichen sehr leistungsfähig.
• Hochfrequente Nutzung: Sicherheitsüberprüfungen und -analysen laufen rund um die Uhr; je mehr AI eingesetzt wird, desto besser die Ergebnisse.
• Klare Budgets: Unternehmen haben jährlich festgelegte Sicherheitsbudgets; AI kann Kosten einsparen (weniger Personal oder weniger Sicherheitsvorfälle).

Bereits 100 Sicherheitsunternehmen haben das GLM-5.3-Modell in ihre Produkte integriert. Das zeigt, dass Zhipus Lösungen tatsächlich von Nutzen sind.

Vergleich: Sicherheit ist wie die Notaufnahme eines Krankenhauses – viele Patienten, dringende Fälle, hohe Zahlungsbereitschaft der Kunden. Indem Zhipu sich zunächst in diesem Bereich etabliert, beweist es, dass AI tatsächlich wirksam ist. Danach kann das Unternehmen in andere Bereiche expandieren.

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4. Zusammenarbeit mit Cloud-Anbietern: Schneller Markteintritt durch Partner

Kerninterpretation: Anstatt eigene Vertriebsstrukturen aufzubauen, nutzt Zhipu die Infrastruktur großer Cloud-Anbieter (AWS, Azure, Alibaba Cloud usw.).

Zhipu hat Verträge über Einnahmenbeteiligung mit führenden Cloud-Anbietern abgeschlossen.

• Wie funktioniert das? Die GLM-Modelle werden auf den Cloud-Plattformen bereitgestellt; Nutzer rufen diese über die Plattformen auf, und Zhipu teilt die Einnahmen mit den Anbietern.
• Erste Einnahmen: Erste Einnahmen werden voraussichtlich im Oktober erzielt.

Vorteile dieser Strategie:

• Kosteneinsparung: Kein eigenes Vertriebsteam erforderlich; die Cloud-Anbieter verfügen über eine große Kundenbasis.
• Schnelle Expansion: Insbesondere im Ausland kann Zhipu so schnell Kunden erreichen, ohne komplexe lokale Strukturen aufbauen zu müssen.
• Stabile Cashflows: Große Cloud-Anbieter sind zuverlässige Kunden; die Einnahmen sind sicherer und stabiler.

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5. Risikohinweise: Seien Sie nicht zu optimistisch – die Ergebnisse zählen

Obwohl die Informationen von Zhipu vielversprechend sind, müssen wir als rationale Investoren auch die potenziellen Risiken berücksichtigen:

• „Bestellungen“ bedeuten noch keine Einnahmen: Die 1-Milliarden-Yuan-Co-Work-Bestellungen sind zwar vertraglich festgelegt, aber noch nicht vollständig erfüllt und noch nicht als Einnahmen verbucht.
• Starke Konkurrenz: Der Markt für große AI-Modelle ist sehr wettbewerbsintensiv; OpenAI, Anthropic sowie chinesische Unternehmen wie Baidu und Tencent sind ebenfalls aktiv.
• Hohe Investitionen: Die Investitionen in Rechenleistung sind hoch; wenn das Geschäftswachstum nicht erwartet einhält, können diese Kosten zu einem erheblichen Belastungsfaktor werden.
• Schwierigkeiten bei der Reproduzierbarkeit: Ob die Lösungen in anderen Bereichen erfolgreich eingesetzt werden können, ist noch unklar.

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Fazit:

Mit der 5-Milliarden-Dollar-Finanzierung hat Zhipu eine neue Geschäftsstrategie eingeleitet, die auf effizienter Nutzung von Rechenleistung und direkten Verkauf von Dienstleistungen basiert. Das Unternehmen ist auf dem Weg, sich von einem rein technologieorientierten zu einem wachstumsorientierten Unternehmen zu entwickeln. Wenn es beweisen kann, dass AI tatsächlich einen Teil der menschlichen Arbeit ersetzen kann und dabei profitabel ist, könnte sich seine Bewertung deutlich ändern.

Für Investoren bedeutet dies: Zhipu wird nicht mehr nur als „Labor für die Entwicklung von AI-Modellen“ angesehen, sondern als Anbieter von AI-basierten Dienstleistungen. Wenn es diese Dienstleistungen erfolgreich vermarkten kann, könnte sich sein Wert stark steigern.

Aber denken Sie daran: Auch die beste Geschichte muss durch tatsächliche Geschäftszahlen untermauert werden. In den nächsten Monaten werden wir folgende Punkte besonders genau beobachten:

• Ob die Einnahmen über die Cloud-Anbieter wie geplant erzielt werden.
• Wie schnell sich die Co-Work-Bestellungen in tatsächliche Einnahmen umwandeln.
• Wie hoch die Kundenwiedervertragsrate und der Zuwachs neuer Kunden ist.

Zhipus Aktienkurs spiegelt bereits einige der positiven Erwartungen wider – der weitere Weg wird jedoch durch konkrete Geschäftsergebnisse bestimmt.