صناعة الذكاء الجسدي تخضع لعملية تصفية: عندما تبدأ الروبوتات في “الشراء الوهمي”， من يدفع الثمن؟
مرحبًا بكم، أنا مراقبكم المالي. اليوم سنتحدث عن موضوع أثار ضجة كبيرة في دوائر التكنولوجيا والمالية، وحتى أنه أدى إلى بعض الخلافات الحادة: شبهات التلاعب بالإيرادات في صناعة الذكاء الجسدي (أي الروبوتات ذات الشكل البشري).
ببساطة، هناك اتهامات بأن بعض شركات الروبوتات، من أجل جعل بياناتها المالية تبدو أفضل عند الإدراج في البورصة، تقوم بمعاملات داخلية مع الحكومات المحلية والمستثمرين، حيث تحتسب الروبوتات التي لم تباع كإيرادات. هذا مثل صاحب مطعم يدعو أقاربه وأصدقاءه لتناول الطعام والدفع كل يوم، لكن الأموال في الواقع تأتي من جيبه الخاص.
الصراع الرئيسي في هذا الموضوع هو أن مؤسس شركة ميكاماند، شاو تيانلان، اتهم شركات مثل غالاكتيك جنرال باستخدام “مراكز جمع البيانات” والمعاملات المرتبطة لتوليد إيرادات وهمية؛ بينما بدأت الهيئات الرقابية (مثل لجنة الإشراف على الأوراق المالية) في تشديد متطلبات الإدراج في البورصة، مطالبة الشركات بإثبات وجود إيرادات دائمة وحقيقية.
فيما يلي، سأقوم بتفكيك هذا الخبر المعقد إلى 5 نقاط يمكن للجميع فهمها، لمساعدتكم على فهم الوضع بوضوح.
---
1. ما هو “مركز جمع البيانات”؟ ولماذا أصبح مصدرًا رئيسيًا للتلاعب بالإيرادات؟
أولاً، دعونا نفهم ما هو “مركز جمع البيانات” الذي ذكر في الخبر.
يمكنكم تخيله كـ “مدرسة قيادة” للروبوتات:
- المنطق التقليدي: يحتاج الروبوت إلى مشاهدة الكثير من الفيديوهات والاستماع إلى الكثير من الأصوات للتعلم.
- منطق الذكاء الجسدي: يحتاج الروبوت إلى القيام بمهام معينة (مثل تمزيق الأكياس أو تدوير البراغي)، ومجرد مشاهدة الفيديوهات لا تكفي؛ يجب عليهم التدريب بشكل فعلي. لذلك، تضع الشركات مئات أو آلاف الروبوتات في المصانع لتكرار الحركات وتسجيلها كبيانات لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي.
لماذا يمكن أن تنشأ المشاكل هنا؟
في السابق، كانت الروبوتات تباع للمصانع أو المستشفيات أو الأسر، وهذه كانت طلبات حقيقية وتؤدي إلى إيرادات حقيقية.
لكن الآن، تُباع العديد من الروبوتات إلى “مراكز جمع البيانات”. العديد من هذه المراكز أنشئت بدعم من الحكومات المحلية أو كشراكات مع شركات الروبوتات.
وهذا يخلق وضعًا محرجًا:
- من الناحية الظاهرية: تبيع شركة الروبوتات عشرة آلاف روبوت إلى مركز جمع البيانات، وتحقق إيرادات تبلغ مئات الملايين، وتبدو البيانات المالية جيدة.
- لكن في الواقع: هذه الروبوتات لا تعمل في المصانع، بل تقف في مراكز جمع البيانات فقط. والأموال التي تُدفع لشراء هذه الروبوتات غالبًا ما تأتي من الدعم الحكومي أو من مساهمي الشركة نفسها.
---
2. كيف تؤدي المعاملات المرتبطة إلى تضخيم الإيرادات؟
ذكر الخبر مفهومًا مهمًا: المعاملات المرتبطة.
في عالم الأعمال، إذا باعت شركة A منتجًا لشركة B، وكانت A وB مرتبطتين (مثل أن B هي المساهم الرئيسي في A أو يتم التحكم فيهما من قبل نفس المالك)، فهذا يُعتبر معاملة مرتبطة.
في صناعة الذكاء الجسدي، هذه المعاملات شائعة جدًا، وهناك نوعان رئيسيان:
1. الدعم من الأصول الحكومية/المنصات الحكومية:
على سبيل المثال، فازت شركة زهي يوان روبوتس بمشروع في تشوهاي، وكان المشتري هو شركة “تشوهاي زهي هوي يوان تشي للتكنولوجيا المحدودة”. إذا تحققتم من المعلومات التجارية، ستجدون أن هذه الشركة مشتركة بين زهي يوان والأصول الحكومية المحلية.
- المعنى الضمني: قد تكون هذه الأموال مدعومة من الحكومة، أو تمثل نوعًا من الدعم الخفي. إذا كانت الروبوتات موجودة فقط للعرض أو جمع البيانات دون تحقيق قيمة تجارية حقيقية، فإن هذه الإيرادات تعتبر وهمية.
2. المستثمرون كعملاء كبار:
هذا هو النوع الأكثر وضوحًا. على سبيل المثال، أكبر عميل لشركة غالاكتيك جنرال هو شركة نيندا تايم، ونيندا تايم أيضًا من المساهمين الرئيسيين فيها (كمستثمر رائد في الجولة الأولى).
- المعنى الضمني: قد يقوم المستثمرون بطلب المنتجات لدعم الشركة المستثمرة أثناء الإدراج في البورصة أو للحفاظ على قيمتها السوقية. هذه الطلبات حقيقية، لكنها لا تعكس مدى الطلب الفعلي على المنتج، بل تعكس رغبة المساهمين في المساعدة.
ما رأي الخبراء؟
أشار زهانغ شينيوان، خبير في مركز أبحاث بورصة شنغهاي للتكنولوجيا، إلى أنه لتحديد ما إذا كانت الإيرادات حقيقية أم وهمية، يجب النظر إلى مؤشرين:
- نسبة الإيرادات من المعاملات المرتبطة: إذا كانت 80% من الإيرادات تأتي من المعاملات المرتبطة، فالمخاطر كبيرة.
- معدل إعادة الشراء الحقيقي بعد استبعاد الأطراف المرتبطة: هل هناك أشخاص غير مرتبطين يرغبون في شراء المنتج؟ وهل سيكونون راغبين في الشراء مرة أخرى في العام التالي؟ إذا لم يكن الأمر كذلك، فهذا يعني أن المنتج ربما لا يحل مشكلات المستخدمين الحقيقية.
---
3. الهيئات الرقابية تتشدد: تعديلات في متطلبات الإدراج في البورصة، لم يعد بالإمكان دفع ثمن “القصص”
اندلعت هذه الفضيحة الآن لأن مرحلة الإدراج في البورصة قد حانت.
في الماضي، كان سوق رأس المال يحب القصص المثيرة مثل “لدينا روبوتات ذات شكل بشري، ويمكنها استبدال العمالة البشرية في المستقبل، والقيمة التقديرية مليارات!” طالما كانت القصة مقنعة، كانت الأموال تأتي.
لكن الآن، تغيرت الأمور.
وفقًا لتقارير The Information، أصدرت لجنة الإشراف على الأوراق المالية توجيهات غير رسمية لكن واضحة للبنوك والمؤسسات الاستثمارية:
- تريدون الإدراج في البورصة؟ حسنًا، عليكم إثبات قدرتكم على تحقيق الأرباح بشكل مستمر، أو على الأقل تقليل الخسائر.
- عليكم إثبات وجود ابتكار تقني حقيقي، وليس مجرد عروض بورصية أو مؤتمرات صحفية.
- يجب أن تكون إيراداتكم دائمة وليست ناتجة عن معاملات مرتبطة.
ماذا يعني ذلك؟
النماذج السابقة التي كانت تعتمد على “استهلاك الأموال لتحقيق الحجم” أو “الدعم الحكومي والمساهمين” ستواجه صعوبات كبيرة أثناء مراجعة الإدراج في البورصة. الهيئات الرقابية لا تريد أن تدخل شركات “العروض البورصية” أو الشركات التي تقوم بالمعاملات الوهمية إلى السوق، لأن انخفاض أسعار أسهمها قد يضر بالمستثمرين الصغار.
كما أعربت لجنة التنمية والإصلاح الوطنية عن موقفها: “نحن نريد منع التبعية العشوائية والتسرع في الاندفاع”， مؤكدة على ضرورة تطوير الروبوتات في سياقات واقعية. هذا يعني أن الصناعة تمر بعملية تصفية للتخلص من العناصر غير الضرورية وتحديد الشركات القادرة على النجاح.
---
4. الوضع الحالي للصناعة: نصفها ماء ونصفها نار
على الرغم من الجدل الكبير، لا يمكننا إدانة الصناعة بأكملها. الذكاء الجسدي بالفعل يمثل سوقًا ذا قيمة تقدر بتريليونات الدولارات، لكن الوضع الحالي يمكن وصفه بأن “نصفه ماء ونصفه نار”:
الجوانب السلبية:
- الإيرادات المبالغ فيها: في إيرادات العديد من الشركات لعام 2026، تأتي 30% إلى 50% أو أكثر من مراكز جمع البيانات والمعاملات المرتبطة. على سبيل المثال، شركة تقدر قيمتها بأكثر من 20 مليار دولار، تتوقع بيع 1000 إلى 2000 روبوت، منها 500 روبو