La industria de la inteligencia corpórea enfrenta problemas de falsificación de ingresos: ¿Quién paga la cuenta cuando los robots comienzan a generar ventas falsas?
Buenos días, soy vuestro observador financiero. Hoy vamos a hablar sobre un tema que ha generado mucho revuelo en los círculos tecnológicos y financieros, hasta el punto de provocar algunas discusiones acaloradas: las sospechas de falsificación de ingresos en la industria de la inteligencia corpórea (es decir, los robots humanoides).
En pocas palabras, hay acusaciones de que algunas empresas de robots, con el fin de mejorar su imagen para la cotización en bolsa, realizan transacciones entre ellas mismas con gobiernos locales e inversores, registrando como ingresos a robots que no se han vendido. Es como un restaurante que invita a familiares y amigos a comer todos los días para mostrar que tiene buena clientela, pero en realidad el dinero sale de su propio bolsillo.
El conflicto central de esta noticia es que Shao Tianlan, fundadora de Meikmand, ha denunciado abiertamente a empresas como Galaxy General por generar ingresos falsos a través de "centros de recolección de datos" y transacciones relacionadas; por su parte, las autoridades de regulación (la Comisión de Supervisión de Valores de China) han endurecido los requisitos para las IPO (ofertas públicas de acciones), exigiendo que las empresas demuestren tener ingresos recurrentes reales.
A continuación, desglosaré esta compleja noticia en cinco puntos fáciles de entender para que puedan comprender mejor la situación.
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1. ¿Qué son los "centros de recolección de datos"? ¿Por qué se han convertido en un foco de falsificación de ingresos?
Primero, debemos aclarar qué son estos "centros de recolección de datos" mencionados en la noticia.
Pueden considerarse como la "escuela de conducción" para los robots.
- Lógica tradicional: Para que un robot sea inteligente, necesita ver y escuchar grandes cantidades de información.
- Lógica de la inteligencia corpórea: Para que un robot pueda realizar tareas (como abrir bolsas de plástico o atornillar tornillos), no basta con ver videos; necesita practicar realmente. Por lo tanto, las empresas colocan cientos o miles de robots en sus instalaciones, les hacen realizar acciones repetidamente y graban estos movimientos para convertirlos en datos que se utilizan para entrenar modelos de IA.
¿Por qué aquí surgen problemas?
Antes, los robots se vendían a fábricas, hospitales u hogares, lo que representaba una demanda real y pagos reales del mercado.
Ahora, muchos robots se venden a "centros de recolección de datos", muchos de los cuales son creados por gobiernos locales o en asociación con empresas de robots.
Esto conlleva una situación incómoda:
- A primera vista: Una empresa de robots vende diez mil robots a un centro de recolección de datos y registra ingresos de cientos de millones, lo que hace que sus informes financieros parezcan impresionantes.
- En realidad: Estos robots no trabajan en fábricas, sino que simplemente se acumulan en los centros. Además, el dinero para comprarlos proviene a menudo de subsidios gubernamentales, plataformas de capital estatal o incluso de los propios accionistas de la empresa.
Es como si abrieras una escuela de conducción y, para mostrar que tienes muchos estudiantes, invitaras a familiares y amigos a pagar la matrícula, pero el dinero lo pagaras tú mismo o lo recibieras como subsidio del gobierno. Aunque hay transacciones en los libros contables, eso no significa que tu escuela de conducción sea realmente popular en el mercado ni que puedas seguir ganando dinero.
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2. ¿Cómo las transacciones relacionadas inflan los ingresos?
La noticia menciona un concepto clave: las transacciones relacionadas.
En el mundo empresarial, si una empresa A vende algo a otra empresa B y ambas están relacionadas (por ejemplo, B es el mayor accionista de A o están controladas por el mismo propietario), se llama transacción relacionada.
En la industria de la inteligencia corpórea, este tipo de transacciones es muy común y se realiza de dos maneras principales:
1. Pagos realizados por plataformas de capital estatal/gubernamentales:
Por ejemplo, si una empresa de robots llamada Zhiyuan Robotics gana un contrato en Zhuhai, el comprador es "Zhuhai Zhihuiyuanqi Technology Co., Ltd.", una empresa conjunta entre Zhiyuan y capital estatal local.
- Implicación: Aunque el dinero pasa por cuentas públicas, puede haber un intento de apoyo por parte del gobierno local o se trata de un subsidio disfrazado. Si los robots solo se utilizan para exhibiciones o recolección de datos y no generan valor comercial real, esos ingresos son falsos.
2. Inversores como clientes principales:
Este es un caso más directo. Por ejemplo, el mayor cliente de Galaxy General es CATL, que también es uno de sus principales accionistas (el inversor líder de la ronda A).
- Implicación: Los inversores pueden realizar pedidos para apoyar a la empresa en su cotización en bolsa o para mantener su valor de mercado. Estos pedidos son reales, pero reflejan más el deseo de los accionistas de ayudar a la empresa que la verdadera demanda del mercado.
¿Qué piensan los expertos?
Zhang Xinyuan, experto del think tank de la Bolsa de Valores de Shanghái, señala que para determinar la autenticidad de estos ingresos, se deben considerar dos indicadores:
- Proporción de ingresos provenientes de transacciones relacionadas: Si el 80% de los ingresos proviene de transacciones relacionadas, el riesgo es muy alto.
- Tasa de reventa real excluyendo partes relacionadas: Aparte de las partes relacionadas, ¿hay personas externas dispuestas a comprar los productos? ¿Lo harán al año siguiente? Si no, puede significar que el producto no resuelve realmente los problemas de los usuarios.
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3. Las autoridades de regulación toman medidas: se elevan los requisitos para las IPO
Este escándalo ha estallado ahora porque ha llegado el momento de las IPO.
Antes, el mercado de capitales estaba dispuesto a creer en historias prometedoras, como "tenemos robots humanoides que podrán reemplazar el trabajo humano y su valor de mercado es de cien mil millones". Pero las cosas han cambiado.
Según The Information, la Comisión de Supervisión de Valores de China ha enviado "orientaciones informales pero claras" a las empresas de inversión, indicando que:
- Si quieres cotizar en bolsa, debes demostrar que puedes generar ingresos de manera sostenida o, al menos, que tus pérdidas están disminuyendo.
- Debes demostrar que tienes innovación tecnológica real, no solo promociones basadas en presentaciones y conferencias de prensa.
- Tus ingresos deben ser recurrentes y no basados en transacciones relacionadas.
¿Qué significa esto?
Los modelos anteriores de "gastar dinero para aumentar el tamaño de la empresa" o "depender de subsidios gubernamentales y apoyo de accionistas" serán rechazados en la revisión para la cotización en bolsa. Las autoridades no quieren que empresas basadas en promociones falsas o ventas falsas entren en el mercado, ya que una caída en el precio de las acciones podría perjudicar a los pequeños inversores.
La Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma también ha expresado su preocupación por evitar comportamientos impulsivos y ha enfatizado la necesidad de que los robots se utilicen en escenarios reales. Esto representa un cambio de enfoque para la industria: se debe dejar de lado lo ficticio y centrarse en lo real.
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4. La situación actual de la industria: mitad agua, mitad fuego
A pesar de las controversias, no podemos condenar a toda la industria. La inteligencia corpórea es un sector con un potencial enorme, pero su estado actual se puede describir como "mitad agua, mitad fuego".
Aspectos negativos (riesgos):
- Ingresos inflados: En los ingresos de muchas empresas para 2026, el 30%-50% o incluso más proviene de centros de recolección de datos y transacciones relacionadas. Por ejemplo, una empresa con una valoración de más de 20 mil millones espera vender entre 1000 y 2000 robots, de los cuales 500 provienen de centros de recolección de datos, generando ingresos de 350 millones.
- Falta de aplicaciones reales: Muchos robots, además de parecer humanos, bailar y estrechar manos, no son capaces de reemplazar a los trabajadores en las fábricas. Tienen baja eficiencia, altos costos y son inestables.
- Precios bajos de las transacciones de datos: La noticia menciona que una transacción de 300 datos en Zigong cuesta solo 30,000 yuanes, lo que indica que los datos actuales no generan un ciclo comercial de alto valor.
Aspectos positivos (oportunidades):
- Infraestructura en desarrollo: Ya hay más de 90 centros de recolección de datos en todo el país, lo que acelera la acumulación de datos, un punto clave para el futuro desarrollo de la IA.
- Avance tecnológico: Aunque la comercialización es difícil, la tecnología está avanzando. 2026 será un punto de inflexión crucial.
- Efecto de las empresas líderes: Empresas como UbiSelect, Zhiyuan y Galaxy General, aunque tienen transacciones relacionadas, están impulsando la definición de estándares y la implementación de tecnologías.
Punto clave: La industria está pasando por un proceso de "eliminación de lo innecesario". Aquellas empresas que realmente cuentan con tecnología, aplicaciones reales y capacidad de generar ingresos recurrentes sobrevivirán; las que solo se basan en promociones falsas serán eliminadas o se retrasarán en su cotización en bolsa.
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5. Lecciones para el público general: cómo entender las inversiones en robots en el futuro
Si te interesa la inversión tecnológica o la industria de robots, estas noticias te ofrecen algunas lecciones importantes:
1. No te fijes solo en las cantidades vendidas: Una empresa que venda diez mil robots este año puede parecer impresionante, pero pregunta: ¿Los clientes seguirán comprando el próximo año? ¿Seguirán existiendo los centros de recolección de datos? Si los clientes son accionistas de la empresa, ¿esa demanda es sostenible?
2. Cuidado con las burbujas de valoración: Muchas empresas de inteligencia corpórea tienen valoraciones elevadas (20 mil millones, 30 mil millones) basadas en expectativas futuras, no en su capacidad actual para generar ingresos. Si las regulaciones se endurecen o la tecnología no cumple con las expectativas, estas valoraciones pueden disminuir drásticamente.
3. Fíjate en las aplicaciones reales: No solo en si los robots pueden bailar en la gala de Año Nuevo o estrechar manos en conferencias de prensa, sino en si pueden trabajar en fábricas, almacenes de logística o hospitales. Solo aquellos que puedan demostrar un modelo de negocio viable en escenarios reales son los verdaderamente competentes.
4. Entiende los cambios en la orientación política: El estado ya no fomenta la creación de parques industriales de robots de manera impulsiva, sino aplicaciones prácticas y adaptadas a las necesidades locales. Esto significa que los subsidios gubernamentales se dirigirán con mayor precisión a empresas que realmente resuelvan problemas industriales, no a aquellas que solo promocionan conceptos.
En resumen:
La industria de la inteligencia corpórea está dejando atrás su etapa de inestabilidad y avanzando hacia la madurez. Aquellas empresas que se basan en ventas falsas y promociones no durarán; las que cuentan con tecnología real, aplicaciones prácticas y capacidad de generar ingresos recurrentes tendrán la oportunidad de establecerse como líderes.
Para nosotros, el público general, es importante comprender estos cambios: los robots del futuro no serán para impresionar a los inversores, sino para ayudar a las personas. Aquellas empresas que logren esto serán las ganadoras.