L'industrie de l'intelligence corporelle face à la vérification des chiffres : Qui paie lorsque les robots commencent à effectuer des achats fictifs ?
Bonjour à tous, je suis votre observateur financier. Aujourd'hui, nous allons aborder un sujet qui fait beaucoup de bruit dans les cercles technologiques et financiers, et qui a même provoqué des controverses : les soupçons de falsification des revenus dans l'industrie de l'intelligence corporelle (c'est-à-dire des robots humains).
En bref, certaines entreprises de robots sont accusées, dans le but d'améliorer leur image avant une introduction en bourse, de réaliser des transactions entre elles-mêmes et des autorités locales ou des investisseurs, en comptant comme revenus des robots qui n'ont pas été vendus. C'est un peu comme un restaurant qui fait semblant d'avoir beaucoup de clients en invitant des proches à manger et à payer, alors que l'argent provient en réalité de leurs propres poches.
Le conflit principal de cette affaire réside dans le fait que Shao Tianlan, la fondatrice de Meikamand, a nommément accusé des entreprises comme Galaxy General d'utiliser des « centres de collecte de données » et des transactions liées pour créer des revenus fictifs. De leur côté, les autorités de régulation (la Commission chinoise des valeurs mobilières) ont renforcé les conditions pour les introductions en bourse, exigeant que les entreprises prouvent disposer de revenus réguliers et réels.
Voici les cinq points clés de cette complexe nouvelle, afin que vous puissiez mieux comprendre la situation.
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1. Qu'est-ce qu'un « centre de collecte de données » ? Pourquoi est-il une source de fraudes ?
Il faut d'abord comprendre ce qu'est un « centre de collecte de données », mentionné à plusieurs reprises dans l'article. Imaginez-le comme une sorte d'« école de conduite » pour les robots :
- Logique traditionnelle : pour devenir intelligents, les robots doivent regarder de nombreux vidéos et écouter de nombreux sons pour apprendre.
- Logique de l'intelligence corporelle : pour être efficaces (par exemple, déchirer des emballages ou visser des vis), les robots ont besoin de s'entraîner réellement. Les entreprises placent donc des centaines de robots dans des usines pour qu'ils exécutent des actions à répétition, en enregistrant ces mouvements afin de les utiliser pour entraîner les modèles d'intelligence artificielle.
Pourquoi cela peut-il poser des problèmes ?
Auparavant, les robots étaient vendus à des usines, des hôpitaux ou des ménages, ce qui représentait une demande réelle et des paiements concrets. Mais maintenant, de nombreux robots sont vendus à des « centres de collecte de données », souvent créés par les autorités locales ou en partenariat avec des entreprises de robots.
Cela crée une situation paradoxale :
- En apparence : une entreprise de robots vend des milliers de robots à ces centres, ce qui se traduit par des revenus importants dans ses bilans.
- En réalité : ces robots ne sont pas utilisés dans les usines, mais restent dans les centres de collecte de données. De plus, l'argent payé pour ces robots provient souvent de subventions locales, de fonds publics ou même des actionnaires de l'entreprise elle-même.
C'est comme si vous ouvriez une école de conduite et que vous faisiez payer des proches pour s'inscrire, alors que l'argent vient de votre poche ou de subventions gouvernementales. Bien qu'il y ait des transactions enregistrées, cela ne prouve pas que votre école de conduite est vraiment populaire sur le marché, ni que vous pourrez continuer à gagner de l'argent.
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2. Les transactions liées : comment augmenter artificiellement les revenus ?
L'article mentionne un concept clé : les transactions liées. Dans le monde des affaires, si une entreprise A vend des produits à une entreprise B, et que A et B sont liées (par exemple, B est un grand actionnaire d'A ou elles sont contrôlées par le même propriétaire), cela s'appelle une transaction liée.
Dans l'industrie de l'intelligence corporelle, ces transactions sont très courantes. Il y a deux principales méthodes :
1. Paiement par des fonds publics ou des plateformes gouvernementales :
Par exemple, l'entreprise Zhuyuan Robot a remporté un projet à Zhuhai, et le client était la société Zhuhai Zhihuiyuanqi Technology Co., Ltd., une coentreprise entre Zhuyuan et des fonds publics locaux.
- Implication : même si l'argent passe par les comptes publics, cela peut refléter un soutien gouvernemental ou une forme de subvention. Si les robots ne servent qu'à être exposés ou à collecter des données sans créer de valeur commerciale réelle, ces revenus sont fictifs.
2. Les investisseurs en tant que grands clients :
C'est une méthode plus directe. Par exemple, le plus grand client de Galaxy General est CATL, qui est également un de ses grands actionnaires (le principal investisseur de la première série de financement).
- Implication : les investisseurs peuvent commander des équipements pour soutenir l'entreprise dans son introduction en bourse ou maintenir sa valeur. Bien que les contrats soient légaux et que l'argent soit réel, cela ne reflète pas la véritable demande du marché, mais plutôt l'envie des actionnaires d'aider l'entreprise.
Qu'en disent les experts ?
Zhang Xinyuan, expert au think tank de la Shanghai Technology Exchange, souligne que pour juger de la crédibilité de ces revenus, il faut examiner deux indicateurs :
- Proportion des revenus issus de transactions liées : si 80 % des revenus proviennent de partenaires liés, le risque est élevé.
- Taux de réachat réel après exclusion des partenaires liés : à part les partenaires, y a-t-il des acheteurs extérieurs ? Et sont-ils prêts à réacheter l'année suivante ? Si non, cela indique que le produit ne résout peut-être pas les problèmes des utilisateurs.
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3. Les autorités de régulation prennent des mesures : les conditions d'introduction en bourse se durcissent
Cette affaire a éclaté parce que le moment de l'introduction en bourse est arrivé. Auparavant, le marché financier aimait les belles histoires : « Nous avons des robots humains qui pourront remplacer le travail humain à l'avenir, avec une valeur de plusieurs centaines de milliards ! » Tant que l'histoire était convaincante, l'argent arrivait. Mais maintenant, les choses ont changé.
Selon The Information, la Commission chinoise des valeurs mobilières a envoyé des directives aux banques d'investissement et aux institutions financières, indiquant de manière non officielle mais claire :
- Si vous voulez vous introduire en bourse, vous devez prouver que vous pouvez générer des revenus réguliers ou que vos pertes diminuent.
- Vous devez prouver que vous disposez d'innovations technologiques réelles, et non pas vous contenter de PowerPoint et de conférences de presse.
- Vos revenus doivent être réguliers et non pas basés sur des transactions liées.
Qu'est-ce que cela signifie ?
Les modèles qui reposent sur le gaspillage d'argent pour atteindre une grande échelle ou sur des subventions gouvernementales et des investissements seront sévèrement contrôlés lors de l'examen d'introduction en bourse. Les autorités ne veulent pas que des entreprises basées sur des illusions ou des achats fictifs entrent sur le marché boursier, car cela pourrait nuire aux petits investisseurs en cas de baisse des cours de l'action.
Le Comité national de développement et de réforme a également déclaré qu'il faut éviter une course effrénée et encourager des applications réelles des robots dans des contextes concrets. Cela signifie que l'industrie doit cesser de se concentrer sur des aspects superficiels et se concentrer sur des solutions pratiques.
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4. L'état actuel de l'industrie : la moitié est de l'eau, la moitié est du feu
Malgré les controverses, nous ne devons pas condamner toute l'industrie d'un coup. L'intelligence corporelle représente en effet un marché de plusieurs billions de yuans, mais son état actuel peut être décrit comme « la moitié est de l'eau, la moitié est du feu ».
Les risques :
- Revenus excessifs : chez de nombreuses entreprises, 30 % à 50 %, voire plus, de leurs revenus en 2026 proviennent de centres de collecte de données et de partenaires liés. Par exemple, une entreprise évaluée à plus de 20 milliards de yuans prévoit de vendre 1 000 à 2 000 robots, dont 500 vont à des centres de collecte de données, contribuant pour 350 millions de yuans aux revenus.
- Manque de correspondance entre le produit et le marché : beaucoup de robots, en plus d'avoir une apparence humaine, de pouvoir danser ou serrer la main, n'ont pas réellement la capacité de remplacer le travail humain dans les usines. Ils sont inefficaces, coûteux et instables.
- Prix bas des données : l'article mentionne qu'une transaction de 300 enregistrements de données ne coûte que 30 000 yuans, soit quelques centaines de yuans par heure. Cela montre que les données actuelles ne créent pas de valeur commerciale significative.
Les opportunités :
- Infrastructures améliorées : il existe déjà plus de 90 centres de collecte de données à travers le pays, et l'accumulation de données s'accélère. Cela constitue une base importante pour l'évolution de l'intelligence artificielle à l'avenir.
- Accélération de l'innovation technologique : bien que la commercialisation soit difficile, les progrès technologiques se font. 2026 sera une étape clé pour passer de la validation conceptuelle à la mise en œuvre commerciale.
- Effet de leader : des entreprises de premier plan comme UbiSelect, Zhuyuan et Galaxy General, bien qu'elles aient des transactions liées, contribuent réellement à l'établissement de normes et à la mise en œuvre de technologies.
Point clé : l'industrie est en train de passer par un processus de « vérification des chiffres ». Seules les entreprises qui disposent de technologies réelles, de scénarios concrets et d'une capacité de réachat durable survivront ; celles qui se contentent de belles paroles ou d'achats fictifs seront éliminées ou verront leur introduction en bourse retardée.
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5. Quelles leçons pour le grand public ?
Si vous êtes intéressé par les investissements technologiques ou l'industrie des robots, cette affaire vous apporte plusieurs leçons importantes :
1. Ne vous fiez pas seulement aux volumes de ventes, mais aussi au taux de réachat :
Une entreprise qui vend 10 000 robots cette année peut sembler impressionnante, mais il faut se demander si les clients achèteront encore l'année prochaine, et si les centres de collecte de données continueront d'exister. Si les clients sont des partenaires, cette demande est-elle durable ?
2. Faites attention aux bulles de valorisation :
De nombreuses entreprises de l'intelligence corporelle sont actuellement évaluées à des milliards de yuans sur la base d'anticipations futures, et non sur leur capacité actuelle à générer des revenus. Si les réglementations se durcissent ou que les technologies ne répondent pas aux attentes, ces valorisations pourraient chuter considérablement.
3. Prêtez attention à l'application réelle des technologies :
Ne vous concentrez pas seulement sur le fait que les robots peuvent danser lors des cérémonies ou serrer la main lors de conférences de presse. Vérifiez s'ils peuvent effectivement remplir des tâches concrètes, comme visser des vis dans des usines, déplacer des caisses dans des entrepôts ou livrer des médicaments dans des hôpitaux. Seuls ceux qui réussissent à mettre en place des modèles commerciaux dans des contextes réels sont vraiment compétents.
4. Comprenez les changements dans les politiques gouvernementales :
L'État ne soutient plus la construction de parcs industriels de robots de manière aveugle, mais encourage des applications adaptées aux spécificités locales. Cela signifie que les subventions gouvernementales pourraient être plus ciblées sur les entreprises qui résolvent réellement les problèmes industriels, et non sur celles qui se contentent de créer des concepts.
En résumé :
L'industrie de l'intelligence corporelle passe d'une période de croissance rapide à une période plus mature. Les entreprises qui se basent sur des achats fictifs ou des belles paroles seront confrontées à des difficultés. Pour celles qui disposent de technologies réelles, de scénarios concrets et de capacités de génération de revenus, cela représente une opportunité de se débarrasser des incohérences et de se positionner sur le marché.
En tant que citoyens, tout en suivant ces événements, il est important de comprendre que les robots du futur ne seront pas là pour impressionner les investisseurs, mais pour aider les humains. Ceux qui parviendront à le faire seront les véritables gagnants.