네이딩왕이 “떨어졌다”, 자동차 회사들이 “강해졌다: 가격 결정권에 대한 역방향의 돌파”
안녕하세요, 여러분의 금융 전문 기자 친구입니다. 최근 A주 시장에서 흥미로운 일이 있었습니다: 한때 “배터리 업계의 거인”이었던 네이딩시대(흔히 “네이딩왕”이라고 불림)의 주가가 가슴 아프게 떨어졌습니다. 단 한 달 만에 24%나 하락하여 시가총액이 7000억 이상 증발했습니다.
많은 사람들의 첫 반응은 이랬습니다: “네이딩시대가 이제 망했나요? 더 이상 아무도 그들의 배터리를 사지 않나요?”
정반대입니다. 데이터에 따르면 네이딩시대의 글로벌 시장 점유율은 여전히 상승하고 있으며, 이익도 새로운 최고치를 기록하고 있습니다. 그렇다면 왜 주가가 떨어졌을까요?
이것은 마치 도시 전체의 빵 공급을 독점하고 있던 거대 기업이 갑자기 이웃의 대형 레스토랑들이 직접 빵집을 열기 시작한 것과 같습니다. 비록 그들이 여전히 가장 많은 빵을 팔고 있지만, 사람들은 이제 그들이 앞으로도 마음대로 가격을 올릴 수 있을지 걱정하기 시작했습니다.
오늘 우리는 이 소식 뒤에 숨겨진 논리를 쉬운 말로 풀어보고, “자동차 회사들이 배터리 분야로 진출하고, 네이딩왕이 배터리 분야에서 벗어나는” 이 게임이 무엇을 의미하는지 살펴보겠습니다.
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1. 주가 대폭 하락의 진짜 이유: 팔리지 않는 것이 아니라 “프리미엄”이 사라진 것
먼저 오해를 바로잡아야 합니다: 네이딩시대는 시장 지위를 잃은 것이 아니라, “가격 결정권”에 대한 기대를 잃은 것입니다.
데이터를 보세요: 올해 상반기에 네이딩시대는 전 세계적으로 242.7GWh의 배터리를 팔았으며, 시장 점유율은 39.9%로 여전히 세계 1위입니다. 수익도 많이 올랐고, 순이익은 42% 증가했습니다. 성과가 이렇게 좋은데 주가가 올라야 하지 않을까요?
하지만 자본 시장은 “기대”의 시장입니다. 투자자들이 걱정하는 것은 “현재”가 아니라 “미래”입니다.
과거에는 자동차 회사들이 전기차를 만들 때 가장 핵심적이고 복잡한 부품인 배터리를 거의 네이딩시대에 의존했습니다. 이로 인해 소위 “네이딩왕세”가 형성되었습니다—네이딩시대가 유일하거나 주요 공급업체였기 때문에, 자동차 회사들은 비용을 추가로 부담해도 어쩔 수 없었습니다.
하지만 이제 상황이 변했습니다. 이상자동차는 L8, L6 등의 모델에 자체 개발한 배터리를 사용하기로 발표했고, 샤오미의 새 차량도 네이딩시대의 배터리 대신 중신혁항, 신왕다와 같은 2선급 공급업체의 배터리를 사용합니다.
이것은 마치: 예전에는 한 레스토랑에서만 밥을 팔았고, 주인이 높은 가격을 정할 수 있었지만, 이제 레스토랑 주인이 직접 밥을 짓기 시작했으며, 더 저렴한 쌀 상인을 찾았다는 것과 같습니다. 비록 그 레스토랑이 여전히 존재하지만, 주인은 가격을 내리지 않거나 더 가치 있는 서비스를 제공하지 않으면 고객이 언제든지 다른 곳으로 갈 수 있다는 것을 알고 있습니다.
따라서 주가 하락은 네이딩시대가 앞으로도 예전처럼 쉽게 높은 이익을 낼 수 있을지에 대한 시장의 우려를 반영합니다. 배터리가 “가격을 비교할 수 있는” 표준 제품이 되면, 폭리 시대는 끝날 수 있습니다.
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2. 자동차 회사들의 “강함”: “부품 구매”에서 “핵심 부품 제작”으로
자동차 회사들이 왜 갑자기 네이딩시대에 대한 의존을 줄였을까요? 핵심 이유는 단 하나입니다: 배터리는 더 이상 단순한 “표준 부품”이 아니라 자동차 경험을 결정하는 “영혼”이 되었습니다.
과거에는 자동차 회사들이 배터리를 단순히 “연료 탱크”로 여겨 큰 용량의 배터리를 구매했습니다. 하지만 이제는 달라졌습니다.
현재의 전기차 소비자들은 무엇을 보나요? 빠른 충전 속도(5C, 6C 초고속 충전), 겨울철의 배터리 소모량, 주행 거리의 정확성, 안전성 등을 중요하게 생각합니다. 이러한 지표들이 차량의 판매량을 직접 결정합니다.
배터리를 전적으로 공급업체에 맡기면 자동차 회사들은 “조립 공장”에 불과합니다. 하지만 이제는 다릅니다.
- 이상자동차: 직접 배터리 시스템을 개발하고, 심지어 플래그십 모델인 L9의 배터리를 교체하기도 합니다.
- 샤오미자동차: “룡갑배터리”를 출시했으며, 배터리 셀은 2선급 공급업체에서 오더라도 배터리 팩의 설계와 관리 시스템(BMS)은 자체적으로 제어합니다.
이것이 자동차 회사들에게 어떤 의미일까요?
1. 비용 절감: “브랜드 프리미엄”이라는 세금을 덜 내게 됩니다.
2. 핵심 경험의 통제: 자신의 차량에 맞게 배터리 성능을 맞춤화할 수 있으며, 공급업체의 표준 제품을 수동적으로 받아들이지 않습니다.
3. 공급망 안전: 단일 공급업체에 의존하지 않아 위험을 줄입니다.
따라서 자동차 회사들이 배터리 분야로 진출하는 것은 제품 정의권을 되찾는 것입니다. 그들은 단순한 “조립 공장”이 아니라 진정한 “기술 브랜드”가 되고자 합니다.
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3. 네이딩왕의 “돌파”: 배터리 판매에서 “에너지 + 컴퓨팅 파워” 판매로
자동차 회사들의 “의존 감소”에 직면하여 네이딩시대는 가만히 있을까요? 물론 아닙니다. 네이딩시대는 매우 현명한 선택을 했습니다: 배터리 시장이 분할될 수 있다면, 더 큰 시장에서 자리를 찾기로 했습니다.
이것이 바로 뉴스에서 말하는 “네이딩왕이 배터리 분야에서 벗어나는” 것입니다. 네이딩시대는 자사의 투자 플랫폼(푸취안자본, 문정투자 등)을 통해 배터리 외의 분야에 대규모로 투자하고 있습니다.
주요 투자 분야는 무엇일까요?
- AI 컴퓨팅 인프라(데이터센터):
이것이 최근 가장 큰 투자입니다. 올해 4-5월에 네이딩시대는 100억 이상을 투자했습니다.
- 중헝전기(데이터센터 전력 장비 제조)에 투자했습니다.
- 세기인터넷(데이터센터 운영)에 투자했습니다.
이유는 무엇일까요? AI 대형 모델의 훈련과 운영에는 많은 전력이 필요합니다! 전력 비용은 AI 운영 비용의 60%-70%를 차지합니다. 네이딩시대는 배터리, 에너지 저장, 전력 관리에 대해 잘 알고 있으며, 자신의 기술을 “차량에 에너지를 공급하는” 것에서 “AI에 에너지를 공급하는” 것으로 확장하고자 합니다. 이는 배터리 기술을 새롭고 거대한 시장에 적용하는 것입니다.
- AI 대형 모델(딥시크):
네이딩시대는 간접적으로 딥시크(유명한 AI 대형 모델)에도 투자했습니다. 지분 비율은 낮지만(약 1.4%), 이는 전략적인 포지셔닝입니다. 네이딩시대는 자신이 단순한 하드웨어 제조업체가 아니라 AI 분야에도 관여하고 있음을 시장에 보여주고자 합니다.
- 로봇 및 칩: 은하유용, 송연동력 등의 로봇 회사와 실랑과학 등의 칩 회사에 투자했습니다.
이유는 무엇일까요? 로봇과 칩에도 배터리와 칩이 필요합니다. 네이딩시대는 “에너지 + 지능” 생태계를 구축하고자 합니다.
네이딩왕의 전략을 요약하면:
과거에는 “배터리 공급업체”로서 제조업의 이익을 얻었지만, 이익이 적고 대체될 수 있었습니다.
이제는 “에너지 기술 거인”이 되어 기술 프리미엄과 생태계 협력의 이익을 얻고자 합니다. 네이딩시대는 배터리, 에너지 저장, 칩, AI 컴퓨팅 파워를 결합하여 다른 회사들이 복제하기 어려운 통합 솔루션을 만들고자 합니다.
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4. 핵심 게임: 누가 “높은 협상력”을 가지고 있을까?
이 소식 뒤에는 산업 체인 가치 분배에 대한 재편이 있습니다.
과거의 구조:
네이딩시대가 핵심 기술을 가지고 있었고, 자동차 회사들은 그에게 의존했습니다. 네이딩시대는 매우 높은 가격 결정권을 가지고 있어 높은 가격을 정할 수 있었고, 자동차 회사들은 받아들일 수밖에 없었습니다.
현재의 구조:
- 자동차 회사들: 자체 개발과 2선, 3선 공급업체의 도입을 통해 네이딩시대의 독점 지위를 약화시켰습니다. 배터리는 “타이어”나 “유리”처럼 가격을 비교할 수 있는 표준화된 부품이 되고 있습니다.
- 네이딩왕: AI, 칩, 로봇 분야로 확장하여 새로운 장벽을 만들려고 합니다.
핵심 질문은:
배터리가 점점 “백채 가격”의 제조업 제품처럼 될 때, 네이딩시대는 어떻게 높은 이익을 유지할 수 있을까요?
만약 네이딩시대가 새로운 분야(예: AI 컴퓨팅 파워, 로봇)에서 과거와 같은 기술 독점이나 규모 이점을 확보하지 못한다면, 그들의 평가 논리는 “고성장 기술주”에서 “전통 제조업주”로 돌아갈 것입니다.
이것이 자본 시장이 고민하는 이유입니다:
- 배터리가 단순한 제조업 제품이라면 네이딩시대의 높은 평가는 합리적이지 않으며, 주가는 하락할 것입니다.
- 네이딩시대가 “AI 에너지 인프라 거인”으로 성공적으로 전환한다면, 그들에게는 여전히 이야기가 있고 주가는 유지될 수 있습니다.
현재로서는 시장은 **배터리 사업의 폭리 시대가 끝났지만, 네이딩시대의 “전환 이야기”는 이제 막 시작되었다고 보고 있습니다.
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