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„ByteDance ist bereits das größte Internetunternehmen.“

原文：字节，已经是最大的互联网公司

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ByteDance: Der Aufstieg eines „unsichtbaren Giganten“ und die damit verbundenen Ängste

Hallo zusammen, ich bin euer Finanzjournalist. Heute sprechen wir über ein sehr besonderes Unternehmen – ByteDance.

Warum besonders? Weil es nicht an der Börse notiert ist und man seine Aktien nicht kaufen kann, hat es sich dennoch leise zum größten „unsichtbaren Champion“ des chinesischen Internets entwickelt. Kürzlich veröffentlichte die ausländische Zeitung The Information interne Daten von ByteDance aus dem ersten Halbjahr 2026. Nachdem ich sie gelesen hatte, war mein größtes Gefühl: Wir haben möglicherweise die Größe von ByteDance unterschätzt und das Sicherheitsgefühl anderer großer Unternehmen überbewertet.

Im Folgenden zerlege ich die Kerninformationen dieser Nachricht in fünf Punkte, damit Sie verstehen können, wo ByteDance seine Stärken und seine Sorgen hat.

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Erstes: Beeindruckende Größe: ByteDance allein ≈ Tencent + Alibaba

Früher sprachen wir von den drei großen Internetgiganten „BAT“ (Baidu, Alibaba, Tencent). Jetzt hat sich das Muster geändert. Wenn man sich ByteDance genauer anschaut, erzeugt es bereits Druck auf die traditionellen Konzerne mit seiner finanziellen Leistungsfähigkeit.

1. Umsatzvolumen: Fast so hoch wie die Summe der beiden Giganten

  • ByteDance: Umsatz im ersten Halbjahr 2026 von etwa 120 Milliarden US-Dollar.
  • Alibaba + Tencent: 75,3 Milliarden + 59 Milliarden = 134,3 Milliarden US-Dollar.
  • Erklärung: Der Umsatz von ByteDance nähert sich bereits der Summe von Alibaba und Tencent. Das war vor einigen Jahren undenkbar.

2. Gewinnvolumen: Auch in der Spitzengruppe

  • ByteDance: Nettogewinn von 20 Milliarden US-Dollar.
  • Alibaba + Tencent: 5,3 Milliarden + 16,8 Milliarden = 22,1 Milliarden US-Dollar.
  • Erklärung: Nicht nur, dass es viel verdient, sondern der Gewinn ist auch sehr profitabel – das zeigt, dass sein Geschäftsmodell (hauptsächlich Werbung und E-Commerce) weiterhin effizient ist.

3. Am beeindruckendsten ist das Wachstumstempo

  • ByteDance: Umsatz 2025: 200 Milliarden US-Dollar (Vorjahresvergleich +29%), im ersten Halbjahr 2026: 120 Milliarden US-Dollar (Vorjahresvergleich +30%).
  • Konkurrenten: Tencent, Alibaba, Pinduoduo, Meituan usw.: Das Wachstumstempo lag im ersten Halbjahr meist bei ca. 10%, manche sogar bei nur einstelligen Werten.
  • Einfache Erklärung: Während andere Unternehmen ihre Positionen halten oder nur langsam wachsen, rast ByteDance mit hoher Geschwindigkeit voran. Bei diesem Tempo wird der Gesamtumsatz von ByteDance bald die Summe von Tencent und Alibaba überschreiten. Das ist wie wenn Sie mit 120 km/h auf der Autobahn fahren und die Autos neben Ihnen nur mit 60 km/h unterwegs sind – der Abstand wird immer größer.

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Zweites: Wachstumsmotor: Im Inland am Höhepunkt, im Ausland die Rettung

Warum kann ByteDance weiterhin ein hohes Wachstum von 30% halten? Die Antwort ist einfach: Im Inland aufgrund von Inertie, im Ausland durch Durchbrüche.

1. Inlandsgeschäfte: Die Vorteile nehmen ab, das Wachstum verlangsamt sich

  • Aktuelle Situation: Der Inlandsumsatz macht über 60% aus, aber das Wachstum verlangsamt sich.
  • Drei Hauptsparten:
  • E-Commerce: Das Wachstum des GMV (Gesamtwert der gehandelten Waren) ist von 30% im letzten Jahr auf 15% gefallen.
  • Lokale Dienstleistungen (Lieferdienste, Gruppenkäufe usw.): Trotz des Wettbewerbs im Lieferdienstbereich ist das Wachstum auf etwa 30% gesunken.
  • Werbung: Als Grundlage des Geschäftsmodells liegt das Wachstum bei etwa 10%-20%.
  • Erklärung: Die Zahl der Internetnutzer im Inland ist bereits gesättigt; es ist schwierig, zusätzliche Zeit der Nutzer zu gewinnen. Zudem ist die Konsumsituation durchschnittlich, daher ist es sehr schwierig, im Inland weiterhin ein hohes Wachstum zu erzielen.

2. Auslandsgeschäfte: Der echte Wachstumsmotor

  • Aktuelle Situation: Der Auslandsumsatz macht über 30% aus; das Wachstum im letzten Jahr lag über 50% und soll in diesem Jahr mehr als 40% des Gesamtwachstums ausmachen.
  • Wichtiger Durchbruch: TikTok hat eine Vereinbarung mit der US-Regierung erreicht, was die Krise der möglichen „Zuweisung“ oder Sperre beendet hat.
  • Einfache Erklärung: Früher war TikTok im Ausland wie „in Fesseln“ – jetzt können sie Werbung und E-Commerce ungehindert betreiben. Vergleicht man mit Meta (Muttergesellschaft von Facebook) und Amazon, gibt es bei TikTok noch viel Potenzial auf den globalen Werbe- und E-Commerce-Märkten. Die Zukunft von ByteDance liegt nicht in Peking, sondern weltweit.

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Drittes: Strategische Sorgen: 30 Milliarden US-Dollar an Krediten für den Kampf um KI

Obwohl ByteDance finanziell stark ist, hat es auch Sorgen. Warum? Weil Künstliche Intelligenz (KI) der Schlachtfeld des nächsten Jahrzehnts ist – und ByteDance hier etwas zurückliegt.

1. Riesige Kredite: Die größte Summe in der Geschichte

  • ByteDance hat 30 Milliarden US-Dollar von Banken geliehen, die größte Kreditsumme in seiner Geschichte.
  • Zweck: Für die Entwicklung von KI-Infrastruktur (Rechenleistung, Rechenzentren usw.).
  • Erklärung: Warum eine Unternehmen mit solch hohem Cashflow so viel Geld leihen muss? Weil KI sehr kostspielig ist und man nicht warten kann. Das zeigt, wie wichtig KI für ByteDance ist – sie ist bereit, jeden Preis zu zahlen.

2. Umfassende Strategie, aber noch zurück im Bereich der Großmodelle

  • Anwendungen: Produkte wie DouBao (AI-Assistent), FeiShu (Bürosoftware), Seedance (Videoerstellung) werden weiterentwickelt.
  • Cloud-Dienste: ByteDance ist nur hinter Alibaba, was zeigt, dass es auch den Markt für Unternehmen (B2B-Kunden) für sich beansprucht.
  • Chips: Es arbeitet an eigenen Rechenchips, um die Abhängigkeit von Nvidia zu verringern.
  • Peinlicher Punkt: Im Bereich der Grundfähigkeiten von Großmodellen liegt ByteDance hinter chinesischen Konkurrenten wie YueZhiDanMian, Alibaba, Zhipu und DeepSeek.

3. Zhang Yiming’s „Sturheit”

  • Berichte besagen, dass ByteDance nicht der Vorwurf gemacht wird, Modelle anderer zu kopieren (ein umstrittenes Verfahren).
  • Erklärung: ByteDance zieht es vor, kurzfristig zurückzubleiben, anstatt Abkürzungen zu nehmen. Das entspricht Zhang Yiming’s konsequenter Philosophie: Das Maximum anstreben, nicht das Minimum. Er glaubt, dass technologische Durchbrüche früher oder später gelingen, wenn genug investiert wird. Diese Strategie ist riskant, aber der mögliche Erfolg bringt einen tiefen Schutzwall.

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Viertes: Kernlogik: Das ultimative Unternehmen, das „Aufmerksamkeit“ verkauft

Um ByteDance zu verstehen, darf man nicht nur auf seine Videodienste und E-Commerce-aktivitäten achten, sondern auch auf seine unterliegende Logik.

1. Der eigentliche Geschäftszweig ist nicht das Videobereich, sondern die Algorithmen****

  • ByteDance ist im Grunde eine von Algorithmen gesteuerte Plattform zur Verteilung von Aufmerksamkeit.
  • Mit Algorithmen weiß es genau, was Sie sehen und kaufen möchten, und verkauft Ihre Zeit an Werbetreibende und Händler.
  • Einfache Erklärung: Plattformen wie TikTok und Douyin sind nur Mittel – das Kernstück ist der Algorithmus, der vorhersagt, was Ihnen gefällt. Je besser dieser Algorithmus ist, desto länger bleiben Sie auf der Plattform und desto mehr verdient ByteDance.

2. Unklare Geschäftsgrenzen, unbegrenztes Wachstum

  • Da der Kern die Aufmerksamkeit ist, kann ByteDance viele Dinge machen:
  • Heute Werbung in Videos platzieren;
  • Morgen Produktlinks in Videos einbauen (E-Commerce);
  • Übermorgen Lieferdienste anbieten;
  • Überübermorgen AI-Dienste für Programmierung oder Videoerstellung anbieten.
  • Erklärung: Deshalb beneidet Meituan ByteDance – Meituan kann nur im lokalen Bereich tätig sein, während ByteDance problemlos von „Videoansehen“ zu „Einkaufen“ und „Lieferdiensten“ wechseln kann. Je länger die Nutzer auf der Plattform verweilen, desto mehr Möglichkeiten hat ByteDance, Geld zu verdienen. Das ist ein perfektes Modell für einen „unbegrenzten Krieg“.

3. Daten belegen: Mehr als die Hälfte der Nutzerzeit

  • In den Top 50 chinesischen Apps macht der ByteDance-Konzern 40% der Nutzungsdauer aus, weit mehr als die 29% des Tencent-Konzerns.
  • Erklärung: Das bedeutet, dass fast die Hälfte der Zeit, die chinesische Internetnutzer täglich mit ihren Smartphones verbringen, auf ByteDance-Produkten (TikTok, Douyin, Jutu Toutiao, Xigua Video usw.) verbracht wird. Wer die Zeit der Nutzer kontrolliert, kontrolliert den Zugang zu den Nutzerdaten.

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Fünftes: Zukunftsaussichten: „Shortseller“ und „Longseller“ im Hinsicht auf den Hang Seng Tech Index

Zum Schluss kommen wir zur Investitionsperspektive.

1. Warum wird ByteDance als „größer Shortseller“ des Hang Seng Tech Index bezeichnet?

  • Weil ByteDance nicht an der Börse notiert ist und seine Geschäfte (E-Commerce, lokale Dienstleistungen, Werbung) direkt Konkurrenten im Hang Seng Tech Index wie Meituan, JD.com, Alibaba und Tencent beeinflussen.
  • Je stärker ByteDance wird, desto mehr unter Druck geraten die Bewertungen dieser Unternehmen. Investoren, die den Hang Seng Tech Index halten, setzen somit indirekt auf einen Rückgang von ByteDance.

2. Erwartung an die Börse: Ein Börsengang könnte neue Möglichkeiten eröffnen

  • Der Autor scherzt: „Ich hoffe, dass ByteDance bald an die Börse geht und den Investoren mehr Möglichkeiten bietet.“
  • Erklärung: Ein Börsengang von ByteDance könnte es zu einem der wertvollsten Technologieunternehmen der Welt machen. Seine Existenz könnte die Bewertungslogik des gesamten Technologiesektors verändern. Für Investoren könnte der Börsengang sowohl eine große Chance als auch eine große Herausforderung sein – schließlich könnte er Kapital und Aufmerksamkeit von anderen Unternehmen abziehen.

3. Fazit

  • Kurzfristig: ByteDance hält sein hohes Wachstum durch den Erfolg von TikTok im Ausland und die Einführung von KI-Anwendungen im Inland aufrecht.
  • Langfristig: Ob ByteDance im Bereich der Großmodelle Durchbrüche erzielen kann, entscheidet, ob es von einem „Traffic-Unternehmen“ zu einem „Technologiegiganten“ wird.
  • Risiken: Risiken durch ausländische Regulierungen (auch wenn sie derzeit gelindert wurden), schwacher Inlandskonsum, lange Rückzahlungszeiten für KI-Investitionen.

Zusammenfassung:

ByteDance ist nicht mehr nur ein „Videodienstunternehmen“, sondern ein superbusinessliches Imperium, das auf Algorithmen basiert, den globalen Markt als Ziel hat und auf KI setzt. Es nutzt die Gewinne aus dem chinesischen Markt, um das Wachstum auf globaler Ebene zu sichern. Für die meisten Menschen bedeutet das, dass die Werbung, die Produkte, die sie kaufen, und sogar die AI-Tools, die sie verwenden, sehr wahrscheinlich von ByteDance beeinflusst werden.