Zhang Yiming se convierte en el hombre más rico de Asia: un cambio en la distribución de la riqueza sobre la base de “expectativas” y “apuestas”
Hola a todos, soy vuestro observador financiero. Hoy vamos a hablar de una noticia que parece brillante, pero que en realidad esconde muchos misterios: Zhang Yiming, de 43 años, ha superado los 105 mil millones de dólares y se ha convertido por primera vez en el hombre más rico de Asia.
Muchos medios de comunicación celebran: “¡Miren! Ha llegado la era de la IA, las industrias tradicionales están condenadas, ByteDance ha ganado!”
Pero si solo veis este aspecto, es que no lo entendéis completamente. Como periodista que analiza con frecuencia la lógica financiera, debo contaros un hecho contraintuitivo: **La razón por la que Zhang Yiming ha podido ocupar este lugar no es porque ByteDance gane más dinero ahora, sino todo lo contrario: ahora pierde más y toma prestados más fondos, y el mercado está dispuesto a pagar por esta “apuesta loca”.
Detrás de esto hay un cambio radical en la lógica de valoración de la riqueza. A continuación, explicaré este fenómeno en cinco puntos para que entendáis la verdad detrás de esos 105 mil millones de dólares.
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1. El “primer rico” inusual: las ganancias disminuyen, pero el patrimonio aumenta
Primero, debemos resolver una contradicción obvia.
Según la lógica habitual, si las ganancias de una empresa disminuyen, el patrimonio del dueño debería disminuir o, al menos, estancarse. Pero el caso de ByteDance es el siguiente:
- Ingresos: alrededor de 120 mil millones de dólares en la primera mitad de 2026, un aumento del 30% (el negocio sigue creciendo).
- Ganancias netas: alrededor de 20 mil millones de dólares, lo que representa una disminución (menos dinero en el bolsillo).
- Patrimonio de Zhang Yiming: ha aumentado drásticamente a 105 mil millones de dólares, superando al hombre más rico de la India, Gautam Adani.
Es como el dueño de un restaurante que, aunque vende más comida cada día, al final del año descubre que sus ganancias netas han disminuido, pero su patrimonio se ha multiplicado y se ha convertido en el más rico de la zona. ¿Es eso razonable?
No lo es, pero en la era de la IA, el mercado funciona así.
¿Por qué? Porque ByteDance invierte casi todo el dinero que gana en infraestructura de IA, servicios en la nube y desarrollo de grandes modelos. En los estados financieros, estas inversiones se registran como “gastos del período” o “despesas de capital”, lo que reduce las ganancias actuales.
En otras palabras: ByteDance no está ahorrando dinero, sino “quemándolo” para invertir en el futuro. El mercado no lo castiga por las disminuciones en las ganancias; al contrario, lo recompensa por estas inversiones arriesgadas. Esto indica que el mercado ya no se basa en cuánto dinero has ganado ahora, sino en cuánto estás dispuesto a apostar por el futuro.
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2. Apostar con préstamos: de “comprar el mañana con las ganancias actuales” a “hipotecar el mañana”
Si ByteDance solo invirtiera las ganancias obtenidas en IA, sería una decisión comercial normal: gastar menos este año para ganar más el próximo.
Pero esta vez es diferente. La noticia menciona un detalle clave: ByteDance ha completado recientemente un préstamo bancario de unos 296 mil millones de dólares.
Si comparamos estos dos números:
- Ganancias netas del primer semestre: alrededor de 20 mil millones de dólares.
- Nuevo préstamo: alrededor de 296 mil millones de dólares.
¿Qué significa esto? Que la intensidad de la inversión en IA ha superado el alcance del flujo de caja de ByteDance.
ByteDance siempre ha sido conocido como una “vaca lechera de efectivo” y nunca ha tenido problemas de financiación; incluso se le ha llamado el “gigante que no necesita capital”. Pero ahora está tomando préstamos a gran escala.
Es como una persona que, aunque gana bien, comienza a gastar mucho dinero en créditos y préstamos para comprar una casa que aún no está construida, por miedo a no poder permitírsela debido al rápido aumento de los precios de la vivienda.
En la carrera por la IA, el precio de la entrada ha subido tanto que incluso ByteDance necesita recurrir a préstamos para participar. En este caso, la situación cambia:
- Antes: se usaban las ganancias actuales para comprar los ingresos futuros.
- Ahora: se usan los ingresos futuros para pagar los débitos actuales.
El patrimonio de 105 mil millones de dólares de Zhang Yiming se basa en gran medida en esta “hipoteca”. El mercado cree que, mientras ByteDance pueda seguir tomando préstamos e invertir, tendrá éxito.
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3. El cambio en la forma de valorar: de “liquidar el pasado” a “liquidar las expectativas”
¿Por qué el mercado está dispuesto a darle a una empresa con disminuciones en las ganancias y que está aumentando su endeudamiento una valoración tan alta?
Porque la IA ha cambiado la forma en que se contabiliza la riqueza.
- El modelo antiguo (industrias tradicionales): como los puertos, la energía y la infraestructura de Adani. Estos negocios son estables, y el valor se basa en el flujo de caja: si ganas 100 dólares este año, te valorarán en 100 dólares. Estos activos crecen lentamente, pero son seguros.
- El nuevo modelo (tecnología IA): el mercado considera que la IA es un juego en el que solo los ganadores se llevan todo. Si no inviertes, quedas fuera; si inviertes, aunque pierdas dinero ahora, siempre y cuando demuestres que puedes seguir invirtiendo, sigues en la partida.
Por lo tanto, el gasto de capital ya no es un costo, sino una prueba de que estás dispuesto a apostar por el futuro.
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4. El colchón de seguridad frágil: si la fe se debilita, las consecuencias son rápidas
Ahora debemos hablar de la fragilidad de esta lógica.
Valorar según las ganancias tiene una ventaja: las ganancias están ahí y proporcionan un límite a las pérdidas.
Pero valorar según las inversiones y la narrativa tiene un punto débil: no tiene un colchón de seguridad; todo depende de la “fe” de los demás.
Lo que sostiene el patrimonio de 105 mil millones de dólares de Zhang Yiming es una sola condición: que todos continúen creyendo que estas inversiones se materializarán.
¿Qué pasaría si esta fe se debilitara?
- Ese préstamo de 296 mil millones de dólares pasaría de ser una “estrategia audaz de financiación” a un “riesgo de deuda peligroso”.
- La curva de disminución de las ganancias pasaría de ser una “inversión estratégica” a una “empeoración de la capacidad de ganancia”.
- Los mismos números podrían interpretarse de manera completamente diferente.
Esto es el efecto de retroalimentación: en una tendencia ascendente, más inversiones significan una mayor valoración y más facilidad para obtener financiación, lo que crea un ciclo positivo; en una tendencia descendente, más dudas significan una menor valoración y mayores dificultades para obtener financiación, lo que lleva a una reducción de las inversiones, creando un ciclo negativo.
La posición actual de Zhang Yiming es similar a la de Adani en 2022: ambos llegaron a la cima de la lista cuando sus respectivas narrativas (puertos e infraestructura energética, respectivamente) estaban en su apogeo**.
La diferencia es que Adani apostó por activos visibles (puertos y centrales eléctricas), mientras que Zhang Yiming apostó por tecnologías invisibles (capacidad de cálculo y modelos). La estabilidad de su posición como el hombre más rico depende completamente de que sus inversiones se materialicen.
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5. La lección clave: lo que realmente importa no es lo que has ganado, sino lo que estás dispuesto a apostar
Para concluir, volvamos a la noticia en sí.
La afirmación de que “la IA ha creado 105 mil millones de dólares de riqueza” invierte las causas y los efectos.
La IA no ha creado directamente esta riqueza; ha cambiado las “reglas de contabilidad de la riqueza”.
- Regla antigua: ganas tanto como has invertido. (Se valora el pasado; los números son lentos, pero seguros.)
- Nueva regla: vales tanto como estés dispuesto a apostar y cuánto más gente esté de acuerdo con tu dirección. (Se valora el futuro; los números son rápidos, pero inciertos.)
El resultado directo de este cambio es que la volatilidad de la riqueza ha aumentado significativamente.
Los números basados en expectativas pueden cambiarse en cualquier momento. Y no es necesario que la empresa cometa errores; basta que cambie la opinión del mercado para que el patrimonio del hombre más rico se reduzca a la mitad.
Así que, cuando leáis la noticia de que Zhang Yiming se ha convertido por primera vez en el hombre más rico de Asia, lo que realmente importa no es la cantidad de dinero, sino la nota que nadie menciona:
En el mismo semestre, los ingresos de la empresa aumentaron un 30%, pero las ganancias disminuyeron.
Antes de que termine este ciclo de la IA, estos dos números no tendrán una conclusión definitiva. Pero ya han dejado claro los nuevos principios de valoración de nuestra era:
En esta era, lo que determina el valor de un gigante no es lo que has ganado en el pasado, sino lo que estás dispuesto a apostar por el futuro.
Los 105 mil millones de dólares de Zhang Yiming son el premio por haber ganado la fe del mercado, así como la apuesta por el futuro. Si realmente ganará o no, todavía depende de cómo dure la carrera de la IA.