Unten im Haus möchte „Tante Qian“ an die Börse gehen: Sechs Jahre in Folge die Nummer eins im Bereich frischer Lebensmittel in der Gemeinschaft – doch neue Franchise-Nehmer ziehen weg.

Hallo! Ich bin Ihr Freund, der Finanz- und Wirtschaftsanalyst. Das Geschäft, über das wir heute sprechen, haben Sie wahrscheinlich schon oft vor Ihrem Wohnkomplex gesehen – vielleicht gehen Sie sogar wöchentlich dorthin, um Gemüse zu kaufen oder Fleisch zu schneiden. Es handelt sich um Qian Dama.

Diese Nachricht enthält viele wichtige Informationen, die ich Ihnen einfach und verständlich zusammenfassen möchte: **Obwohl Qian Dama immer noch der Marktführer im Bereich der Gemeinschaftsfrische ist, ist es nicht mehr so einfach für das Unternehmen. Es versucht zum zweiten Mal, an die Hongkonger Börse zu gehen, hat jedoch auf dem Papier Verluste gemacht. Die Franchise-Nehmer verlassen das Unternehmen, und der Markt, in dem es früher stark war (der Verkauf von Gemüse), wird von Plattformen wie Meituan und Hema untergraben, die das Essen direkt nach Hause liefern.

Ich werde diesen komplexen Prospekt und die Nachrichtenberichte in fünf Punkte aufteilen, die auch Laien verstehen können, um Ihnen die wahre Situation hinter Qian Dama zu zeigen.

1. „Kein Fleisch vom Vortag“ – ein zweischneidiges Schwert

Qian Damas bekanntestes Angebot ist: „Ab 19 Uhr 30 Prozent Rabatt, alle 30 Minuten weiterer Rabatt, ab 23:30 Uhr kostenlos.“ Dieses Konzept nutzt die menschliche Neigung, günstig einzukaufen und Verschwendung zu vermeiden, und hat es dem Unternehmen ermöglicht, in den letzten zehn Jahren in mehr als 3000 Gemeinschaften im ganzen Land Filialen zu eröffnen.

Aber wer trägt die Kosten dafür? Die Franchise-Nehmer.

Das bedeutet, dass sie die übrig gebliebenen Produkte nachts zum reduzierten Preis oder sogar kostenlos verkaufen müssen. Für die Franchise-Nehmer bedeutet dies, dass ihre Gewinne stark eingeschränkt werden. Laut der Nachricht haben einige Franchise-Nehmer 1,7 Millionen Yuan investiert, haben aber von Anfang an kein Geld verdient und mussten schließlich ihr Haus verkaufen, um ihre Schulden zu begleichen.

• Einfache Erklärung: Stellen Sie sich vor, Sie verkaufen Pfannkuchen und müssen ab 20 Uhr die Preise halbieren oder ab 22 Uhr alles kostenlos anbieten. Wenn Sie tagsüber nicht genug verkauft haben, um die Kosten für die kostenlosen Lieferungen abzudecken, sind Ihre ganzen Bemühungen umsonst – oder sogar verlustbringend. Viele Franchise-Nehmer sehen sich aufgrund dieser Bedingungen gezwungen, das Unternehmen zu verlassen.

2. Die Zahl der Filialen nimmt ab

Früher expandierte Qian Dama schnell, aber die aktuellen Zahlen sind enttäuschend:

• Anzahl der Filialen: Von 2.916 im Jahr 2023 auf 2.904 im Jahr 2025 – es gibt sogar einen Rückgang um 12 Filialen.
• Anzahl der Franchise-Nehmer: In drei Jahren sind 227 Franchise-Nehmer weggegangen. Obwohl neue hinzukamen, sind mehr gegangen.
• „Zweite-Filiale-Rate“ steigt: Die verbleibenden Franchise-Nehmer eröffnen durchschnittlich nur noch 1,67 Filialen pro Person. Das zeigt, dass es schwierig ist, neue Kunden zu gewinnen, und das Unternehmen muss auf die bestehenden Filialen setzen, um seine Größe zu erhalten.

Warum verlassen die Franchise-Nehmer das Unternehmen? Weil sie kein Geld verdienen. Zudem sind Online-Plattformen wie Meituan und Hema sehr stark – die Kunden müssen nicht mehr nach draußen gehen, sondern können das Essen direkt per Handy bestellen und es innerhalb von 30 Minuten zu Hause erhalten. Zudem bieten diese Plattformen oft Rabatte. Qian Damas Filialen haben nur wenige Produkte, während Online-Plattformen Tausende anbieten.

• Einfache Erklärung: Früher kauften die Kunden Gemüse, weil es bequem und frisch war. Heute bieten Online-Plattformen beides – und zu niedrigeren Preisen. Die Vorteile von Qian Damas Filialen werden durch die Online-Plattformen überholt.

3. Die Gewinnkraft nimmt ab

Qian Damas Einnahmen sind seit drei Jahren rückläufig (von 11,7 Milliarden auf 11,3 Milliarden Yuan). Das Unternehmen gibt an, dies sei auf günstigere Preise für Schweinefleisch und Eier zurückzuführen – aber das ist nur eine oberflächliche Erklärung.

Das eigentliche Problem ist die sinkende Effizienz der Filialen:

• Tagesdurchschnittseinnahmen: Die Tageseinnahmen der alten Filialen sind von 14.000 auf 12.700 Yuan gesunken; neue Filialen schneiden noch schlechter ab (von 13.700 auf 10.800 Yuan).
• Umsatz pro Kunde: Auch der Betrag, den die Kunden pro Kauf ausgeben, ist gesunken (von 25 auf 21,4 Yuan).

Starke regionale Abhängigkeit: 66 Prozent der Filialen befinden sich in Guangdong, und 63 Prozent der Einnahmen stammen aus diesem Gebiet. Obwohl der Gewinn in Guangdong hoch ist (ca. 13%), sind die Gewinne in anderen Regionen nur etwa 5%.

• Einfache Erklärung: Qian Dama ist stark in Guangdong, aber in anderen Regionen ist der Wettbewerb intensiver und die Gewinne geringer. Wenn der Markt in Guangdong saturiert ist und das Unternehmen in anderen Regionen keinen Erfolg hat, könnte das Wachstum zum Stillstand kommen.

4. Buchverlust von 279 Millionen Yuan? Keine Panik – das ist nur „Buchhaltungstricks**

Die Nachricht von einem Verlust von 279 Millionen Yuan im Jahr 2025 klingt alarmierend, ist aber in Wirklichkeit auf eine Buchhaltungsmethode zurückzuführen.

Was ist passiert? Um die Investoren zu beruhigen (und den Börsengang von 2026 auf 2027 zu verschieben), gab das Unternehmen neue Aktien aus. Diese Auszahlungen wurden als hohe Kosten in der Buchhaltung erfasst, was zu einem scheinbaren Verlust führte.

• Reale Gewinne: Ohne diese „Kosten“ hat Qian Dama im Jahr 2025 tatsächlich 296 Millionen Yuan verdient und im ersten Halbjahr 2026 sogar 104 Millionen Yuan.
• Einfache Erklärung: Stellen Sie sich vor, Ihr Unternehmen hat dieses Jahr tatsächlich 1 Million Euro verdient, aber Ihr Chef hat ein Gebäude (im Wert von 9 Millionen Euro) zu einem niedrigen Preis an die Aktionäre verkauft oder ihnen Aktien geschenkt. Auf dem Papier scheint das Unternehmen Verluste zu machen – in Wirklichkeit ist das Geschäft jedoch profitabel. Um die Gewinnkraft zu beurteilen, sollte man auf den anpasseten Nettogewinn achten, nicht auf den scheinbaren Buchverlust.

5. Starke familiäre Kontrolle und weitere Risiken

• Starke familiäre Kontrolle: Die Gründerin Feng Weihua kontrolliert 51,26 Prozent der Stimmrechte über mehrere Offshore-Unternehmen. Ihr Bruder Feng Jisheng hat zwar aufgehört, an der Führung teilzunehmen, aber die familiäre Kontrolle bleibt stark.
• Verwandtschaftsbezogene Geschäfte: Qian Dama kauft Schweinefleisch und verarbeitete Lebensmittel von Unternehmen, die von Feng Weirongs und Feng Weiguo kontrolliert werden. Im Jahr 2025 wurden dafür 182 Millionen Yuan ausgegeben.
• Risiken: Sind die Preise und die Qualität dieser Geschäfte wirklich günstig und hochwertig? Nach dem Börsengang werden diese Transaktionen genauer überprüft. Wenn die Preise nicht transparent sind, könnte das die Interessen der Aktionäre gefährden.
• Nicht vollständige Zahlung von Sozialversicherung und Rentenfonds: Das Unternehmen hat in den letzten Jahren nicht die vorgeschriebenen Beträge für Sozialversicherung und Rentenfonds gezahlt; der Rückstand beträgt etwa 124 Millionen Yuan.
• Risiken: Wenn die Regierung Nachzahlungen fordert, könnten zusätzliche Gebühren und Strafen anfallen – insgesamt bis zu 279,7 Millionen Yuan. Dies könnte den Cashflow des Unternehmens stark belasten. Obwohl das Unternehmen mit den Korrekturen ab Juni 2026 beginnt, ist unklar, wie die Mitarbeiter darauf reagieren werden und wann die Zahlungen erfolgen.

Fazit: Wie weit kann Qian Dama noch gehen?

Qian Dama bleibt zwar der Marktführer im Bereich der Gemeinschaftsfrische und hat eine hohe Markenbekanntheit sowie ein etabliertes Geschäftsmodell, aber es steht vor inneren und äußeren Herausforderungen:

• Innere Probleme: Die sinkende Gewinnkraft, der Verlust von Franchise-Nehmern sowie Probleme mit der Unternehmensführung und der Compliance (Sozialversicherung, Verwandtschaftsbezogene Geschäfte).
• Äußere Herausforderungen: Plattformen wie Meituan und Hema zerstören Qian Damas Vorteile in Bezug auf Frische und Bequemlichkeit.

Ratschläge für Investoren:

Wenn Sie das langfristige Potenzial des Gemeinschaftsfrische-Marktes sehen, ist Qian Dama weiterhin ein interessantes Unternehmen. Aber Sie sollten beachten, dass es sich nicht mehr um ein Unternehmen mit hohem Wachstum handelt, sondern um ein Unternehmen, das in einem stagnierenden Markt ums Überleben kämpft und versucht, sich zu transformieren. Der Börsengang dient vor allem dazu, finanzielle Mittel für zukünftige Wettbewerbsanforderungen zu sichern. Ob Qian Dama in der Konkurrenz bestehen kann, hängt von seiner Umsetzungsfähigkeit und seinen Reformen in den nächsten Jahren ab.