Yuejiang Technology: Nach der Genehmigung für den A-Titelmarkt stagniert der Geschäftsbetrieb – Mit 2,4 Milliarden Euro an Barvermögen sollen weitere 1,2 Milliarden Euro aufgenommen werden. Welche Hintergründe stecken dahinter?

Hallo! Ich bin Ihr Assistent für Finanz- und Wirtschaftsanalysen. Diese Nachricht handelt von den Schwierigkeiten, die der Marktführer bei Kooperationsrobotern, „Yuejiang Technology“, während des Börsengangs an der A-Sekunde hatte, sowie den komplexen finanziellen Abläufen und der aktuellen Situation in der Branche.

Um es Ihnen leichter zu machen, werde ich zunächst den Kerninhalt in einer „einen Satz“ zusammenfassen und dann die Situation aus fünf verschiedenen Perspektiven genauer analysieren.

📝 Kerninhalt zusammenfassen

Yuejiang Technology hat zwar die Genehmigung für den Börsengang an der A-Sekunde erhalten, hat aber bislang noch nicht die endgültige Registrierungsanmeldung eingereicht – der Fortschritt verläuft langsamer als erwartet. Der Hauptgrund dafür ist der starke Rückgang des Aktienkurses von „Yushu Technology“, einem „Nachbarn“ von Yuejiang Technology, nach dessen Börsengang. Dies hat die Regulierungsbehörden und den Markt vorsichtiger gemacht.

Yuejiang Technology selbst gilt als „Ausnahmeerscheinung“ (schneller Umsatzwachstum, führende Technologie), ist aber auch ein „Geldverbraucher“ (drei Jahre in Folge Verluste, negative Cashflow). Das Unternehmen hat zuvor große Summen an der Börse in Hongkong aufgenommen und den Großteil davon auf Banken angelegt. Jetzt möchte es an der A-Sekunde weitere 1,2 Milliarden Yuan einsammeln, um humanoide Roboter zu entwickeln. Es wird allgemein vermutet, dass der Börsengang nicht nur der Forschung und Entwicklung dient, sondern auch der Möglichkeit, dass frühe Investoren ihr Kapital schnell realisieren können. Angesichts des rückläufigen Markttrends ist der Aktienkurs stark gefallen, was die Situation für Yuejiang Technology an der A-Sekunde noch komplizierter macht.

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🔍 Detaillierte Analyse aus fünf Aspekten

1. Warum wird der Börsengang verzögert? – Der Wandel der Branchentrends

Einfache Erklärung: Stellen Sie sich vor, Sie beantragen ein Visum: Die Botschaft hat bereits ihre Zustimmung gegeben („Genehmigung erhalten“), aber Sie dürfen noch nicht ins Land („Registrierung fehlt“). Warum kommt es zu dieser Verzögerung? Weil „Yushu Technology“ direkt nach dem Börsengang einen Rückschlag erlitten hat.

• Vergleichseffekt: Yushu Technology benötigte nur 104 Tage von der Genehmigung bis zur Registrierung, doch der Aktienkurs fiel anschließend um die Hälfte. Dies sendet ein starkes Signal an den Markt: Das Konzept der Roboter könnte an der A-Sekunde nicht so robust sein, wie angenommen, und es besteht sogar die Gefahr eines Wertpapierblasens.
• Vorsicht der Regulierungsbehörden und des Marktes: Angesichts dieser Entwicklung könnten die Behörden (CSRC) und die Börse die Bewertung von Yuejiang Technology überprüfen oder zusätzliche Unterlagen fordern, um die Nachhaltigkeit des Gewinnpotenzials zu belegen. Die Investoren warten ab, aus Angst, die Aktien zu übernehmen. Daher könnte die Verzögerung sowohl auf eine passive Wartezeit auf die Prüfung als auch auf eine aktive Anpassung der Strategie zurückzuführen sein, um nicht das nächste „Yushu Technology“ zu werden.

2. Wie ist die Gewinnfähigkeit von Yuejiang Technology? – Ein typisches Beispiel für „wachsenden Umsatz, aber nicht wachsenden Gewinn“

Einfache Erklärung: Yuejiang Technology ist wie ein Restaurant, das immer mehr Kunden anzieht (wachsender Umsatz), aber pro Gast weniger Geld verdient und sogar weiterhin Verluste macht.

• Umsatzwachstum: Der Umsatz stieg von 287 Millionen Yuan im Jahr 2023 auf 493 Millionen Yuan im Jahr 2025 – ein Dreifachanstieg, was auf eine starke Marktnachfrage hindeutet und die Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens unterstreicht.
• Anhaltende Verluste: Trotz des Umsatzwachstums gab es drei Jahre in Folge Verluste in Höhe von über 280 Millionen Yuan. Im ersten Halbjahr 2026 verschärften sich die Verluste sogar, mit einem Jahreswachstum von über 150%. Dies zeigt, dass die Kosten trotz der Expansion nicht effektiv gesenkt wurden und der Gewinn durch den intensiveren Wettbewerb weiter gedrückt wurde.
• Gründe für die Verluste: Um Marktanteile zu gewinnen, musste das Unternehmen die Preise senken. Der Preis des Hauptprodukts, des sechsgangigen Kooperationsroboters, fiel von 56.600 Yuan auf 38.200 Yuan (Rückgang um 32,5%). Obwohl die Bruttogewinnmarge bei 46–48 Prozent bleibt, reicht dieser Gewinn nicht aus, um die hohen Forschungs- und Entwicklungskosten sowie Verwaltungskosten zu decken.

3. Wohin geht das Geld? – Das Dilemma zwischen „Bankgeld“ und „echter Forschung und Entwicklung“

Einfache Erklärung: Das Unternehmen verfügt über 2,4 Milliarden Yuan an Bargeld, was auf den ersten Blick viel erscheint. Doch der Großteil des Geldes wird auf Banken angelegt, um Zinsen zu erzielen. Der Plan, weitere 1,2 Milliarden Yuan an der A-Sekunde zu beschaffen, wirft Fragen auf: Benötigt das Unternehmen das Geld wirklich für Forschung und Entwicklung oder möchte es nur für andere Zwecke verwenden?

• Verwendung des Geldes aus dem Börsengang in Hongkong: Bei der IPO und zwei weiteren Platzierungen in Hongkong sammelte Yuejiang Technology insgesamt etwa 2,474 Milliarden Hongkong-Dollar ein. Laut dem Cashflowbericht flossen jedoch 2,5 Milliarden Yuan in Investitionen – das Unternehmen erklärt dies mit der Anlage in Festgelder. Das bedeutet, dass der Großteil des Geldes nicht in die Industriekette oder die Kernforschung investiert wurde.
• Rationalität der A-Sekundenfinanzierung: Das Unternehmen plant, 1,2 Milliarden Yuan an der A-Sekunde zu beschaffen, wovon 800 Millionen für die Entwicklung und Produktion humanoider und mehrbeiniger Roboter vorgesehen sind. Die Frage ist, ob das Unternehmen mit diesen Mitteln wirklich die Forschungskosten decken kann, insbesondere angesichts der geringen Forschungsausgaben in den letzten Jahren.
• Zusätzliche Liquidität: Obwohl das Unternehmen über 2,4 Milliarden Yuan verfügt, benötigt es weitere 300 Millionen Yuan für Liquidität – dies könnte vom Markt als Versuch interpretiert werden, Kapital zu sammeln.

4. Was ist der wahre Grund für den Börsengang an der A-Sekunde? – Nicht nur Forschung und Entwicklung, sondern auch ein Ausstiegsmöglichkeit

Einfache Erklärung: Der Gründer behauptet, der Börsengang diene der Entwicklung neuer Technologien. Die Investoren denken jedoch eher daran, dass der Hongkonger Markt zu klein ist und sie ihr Kapital an der A-Sekunde leichter realisieren können, da dort mehr Investoren und Kapital vorhanden sind.

• Differenzen in der Liquidität: Der Hongkonger Markt zeigt weniger Interesse an kleinen und mittleren Unternehmen; die Handelsaktivität ist geringer. Yuejiang Technologies Aktien sind dort nur schwer zu handeln. Frühe Investoren (VC/PE) hätten Schwierigkeiten, große Mengen der Aktien zu verkaufen, was zu einem Preisverfall führen könnte. An der A-Sekunde hingegen gibt es mehr Privatanleger und mehr Kapital, was eine bessere Liquidität bietet.
• Wertpapierpreisvergleich: Obwohl der Aktienkurs in Hongkong stark gefallen ist, wird das Konzept der „harten Technologie“ und „Roboter“ an der A-Sekunde oft mit höheren Bewertungen versehen. Ein höherer Ausgabepreis könnte für die Investoren einen höheren Return on Investment bedeuten. Daher könnte der Wunsch der Investoren, ihr Kapital zu realisieren, ein wichtiger Antrieb für den Börsengang sein.

5. Wie groß sind die Risiken? – Nach dem Abklingen des Markttrends

Einfache Erklärung: Früher waren Roboter sehr gefragt; jetzt, da der Trend nachgelassen hat, zeigt sich, dass die Unternehmensgrundlagen nicht so robust sind, wie angenommen. Diejenigen, die zu einem hohen Preis eingestiegen sind, leiden jetzt.

• Starke Schwankungen des Aktienkurses: Der Aktienkurs stieg 2025 aufgrund des Trends zu körperlichen Intelligenzrobotern von 18,8 Hongkong-Dollar auf 83,8 Hongkong-Dollar (Vermehrung um mehr als das Vierfache). Im Jahr 2026 fiel der Kurs jedoch auf etwa 21,3 Hongkong-Dollar (Kapitalverlust von 75%).
• Betroffene:
• Institutionen, die zu einem hohen Preis Aktien gekauft haben: Im Juli und November 2025 platzierte das Unternehmen Aktien zu Preisen zwischen 46 und 54 Hongkong-Dollar und sammelte so mehrere hundert Millionen Hongkong-Dollar ein. Der aktuelle Kurs von 21 Hongkong-Dollar führt zu erheblichen Verlusten für diese Investoren.
• Privatanleger auf dem Sekundärmarkt: Auch diejenigen, die zu einem hohen Preis gekauft haben, sind jetzt in einer schwierigen Situation.
• Auswirkungen auf den A-Markt: Solche Fälle von hoher Finanzierung und anschließendem starkem Kursverfall können die Anleger an der A-Sekunde vorsichtig machen. Ein zu hoher Ausgabepreis könnte zu einem ähnlichen Desaster wie in Hongkong führen; ein zu niedriger Preis könnte die Erwartungen der Investoren nicht erfüllen. Es handelt sich um eine schwierige Situation.

💡 Erkenntnisse für die Allgemeinheit

1. Betrachten Sie nicht nur Konzepte: Roboter und KI sind zwar die Zukunft, aber für ein einzelnes Unternehmen ist es wichtig zu sehen, ob es tatsächlich Gewinne erzielt oder zumindest seine Verluste verringert. Obwohl Yuejiang Technology einen Umsatzanstieg verzeichnet, deuten die steigenden Verluste auf intensiven Wettbewerb und eine schwache Marktposition hin.

2. Seien Sie vorsichtig mit häufigen Finanzierungen: Wenn ein Unternehmen über viel Bargeld verfügt und trotzdem häufig Geld auf dem Markt einsammelt – insbesondere für „Liquidität“ oder „Forschung und Entwicklung“ (wobei die Forschungskosten nicht hoch sind – sollten Sie den wahren Zweck der Mittel hinterfragen.

3. Achten Sie auf Branchentrends: Technologieaktien sind oft stark zyklisch: Wenn der Trend aufkommt, können die Bewertungen in die Höhe schnellen; wenn er nachlässt, können sie auf Null fallen. Es ist sehr riskant, zu einem Höhepunkt zu investieren. Die Fälle von Yuejiang Technology und Yushu Technology zeigen dies deutlich.