Здравствуйте! Я ваш помощник по анализу финансовых и бизнес-новостей. Хотя эта новость кажется полной кода и цифр, на самом деле за ней скрывается очень четкая логика развития китайского рынка капитала.
Чтобы вы легко поняли суть, я сначала подведу итоги основного содержания простым языком, а затем разберу все по пяти аспектам, чтобы показать, что происходит на самом деле.
📝 Краткое содержание
В общем, резервные силы Пекинской фондовой биржи (Beijing Stock Exchange) пополнились. 17 сентября 12 компаний, ранее находившихся на базовом уровне или на более низких уровнях Национальной системы передачи акций малых и средних предприятий (New Third Board), были повышены до уровня инноваций за счет хороших показателей деятельности и высокого уровня соответствия требованиям.
Почему это так важно? Потому что только компании, пробывшие на уровне инноваций Нового третьего списка не менее 12 месяцев, имеют право подать заявку на листинг на Пекинской фондовой бирже (IPO). Таким образом, эти 12 компаний получили квалификацию кандидатов на листинг на Пекинской фондовой бирже.
Еще интереснее то, что среди этих 12 компаний многие ранее пытались выйти на биржу научно-технических инноваций (Sci-Tech Innovation Board) или основной биржу (Main Board) безуспешно и теперь переключились на Пекинскую фондовую биржу. В целом, эти компании обладают сильной прибыльностью и высокими затратами на исследования и разработки, особенно малые предприятия в области производства, которые являются специализированными, уникальными и инновационными, и их качество действительно высоко.
---
🔍 Глубокий анализ: пять аспектов для понимания этого “повышения”
1. Что такое “перевод на другой уровень”? Почему переход на уровень инноваций означает возможность выхода на Пекинскую фондовую биржу?
Можно представить Новый третий список как “лестницу роста предприятий”:
- Базовый уровень: малые компании на начальном этапе развития с низкими требованиями и средней ликвидностью.
- Уровень инноваций: компании с лучшими показателями деятельности и более высоким уровнем стандартизации с более высокими требованиями и лучшей ликвидностью.
- Пекинская фондовая биржа: настоящая площадка для листинга инновационных малых и средних предприятий.
Логика такова: чтобы выйти на Пекинскую фондовую биржу, компания должна сначала быть зарегистрирована на уровне инноваций в течение 12 месяцев. Поэтому ежегодные 6 переводов компаний с базового уровня на уровень инноваций служат подготовкой костяка для листинга на Пекинской фондовой бирже.
Это уже четвертый перевод в этом году, и в сумме с предыдущими партиями, в этом году уже 223 компании успешно перешли на новый уровень. Это означает, что в ближайшие 1-2 года на Пекинской фондовой бирже появится постоянный поток новых компаний, и рынок не будет испытывать нехватки новых акций.
2. Каковы характеристики этих 12 “новых” компаний? (Анализ финансовых показателей)
Эти 12 компаний были тщательно отобраны. Мы рассмотрим их силу с трех точек зрения:
- Прибыльность (доходы и прибыль):
- В целом положительные показатели: все 12 компаний добились роста доходов в первой половине года, из них 9 компаний заработали более 100 миллионов.
- Выдающиеся результаты среди лидеров: компания Meitong Aroma заработала 472 миллиона в первой половине года, компания Heyuan Fuma увеличила чистую прибыль на 1582% (хотя база может быть небольшой, но темпы роста впечатляющие), компании Mulei Laser и Zhonglu Jiaoke также заработали более 40 миллионов чистой прибыли.
- Средний уровень высок: средний доход в 2025 году (примечание: в оригинальном тексте, возможно, имеется в виду последний полный год или прогноз, но в контексте текста понимается как недавние показатели) составил 668 миллионов, средняя чистая прибыль — 61,97 миллиона, что значительно выше среднего уровня Нового третьего списка.
- Некоторые компании с низкими показателями также демонстрируют прогресс: три компании (Sainowei Sheng, Tiansheng Hua, Yunshang Technology) понесли убытки в первой половине года. Однако амплитуда убытков сокращается, что говорит о том, что они выходят из сложного периода и соответствуют характеристикам растущих предприятий — допускаются краткосрочные колебания, но тенденция положительная.
- Распределение по отраслям: все компании из сферы производства, занимающиеся производством электрического оборудования, специального оборудования, автомобильных запчастей, электронной связи и т. д. Это соответствует государственной политике поддержки жестких технологий и реальной экономики.
3. Почему эти компании смогли “перейти на новый уровень”? (Анализ их характеристик)
Почему эти 12 компаний смогли выделиться? Потому что они соответствуют критериям, предпочитаемым государством:
- Специализированные, уникальные, инновационные малые предприятия: среди них 113 компаний (примечание: в оригинальном тексте данные могут быть неточными; судя по контексту и отраслевым стандартам, вероятно, имеется в виду, что среди всех 223 компаний, перешедших на новый уровень в этом году, 113 компаний относятся к категории специализированных, уникальных и инновационных предприятий). *Корректировка понимания: согласно логике новости, обычно имеется в виду, что среди этих или всех компаний, перешедших на новый уровень, доля специализированных, уникальных и инновационных предприятий высока. Если речь идет только об этих 12 компаниях, данные противоречивы. Здесь следует понимать, что речь идет о всех 223 компаниях, перешедших на новый уровень в этом году. Однако и эти 12 компаний также обладают высоким уровнем исследований и разработок.*
- Высокие затраты на исследования и разработки: средние затраты на исследования и разработки составили 28,55 миллиона юаней. Для малых и средних предприятий это значительные инвестиции, что говорит о том, что они зарабатывают не за счет продажи ресурсов или неэффективного труда, а за счет технологий.
- Высокий темп роста: быстрый рост доходов и прибыли, что соответствует целям Пекинской фондовой биржи по поддержке инновационных малых и средних предприятий.
Проще говоря: эти компании не являются “крупными, но неэффективными”, а “маленькими, но качественными” и специализированными. Они играют важную роль в промышленных цепочках, например, производят лазерное оборудование, ароматические эфиры, занимаются транспортными технологиями.
4. Что произошло с теми компаниями, которые пытались выйти на биржу научно-технических инноваций/основной биржи, но не смогли?**
Это самая драматичная часть новости. Некоторые компании ранее пытались выйти на более престижные биржи — Научно-технические инновации или Шанхайскую основную биржу, но не смогли этого сделать и теперь переключились на Пекинскую фондовую биржу:
- Sainowei Sheng:
- История: в 2023 году подала заявку на листинг на биржу научно-технических инноваций с целью привлечения 600 миллионов юаней, но отозвала заявку после первого раунда вопросов.
- Ситуация сейчас: в августе 2025 года начала подготовку к листингу на Пекинской фондовой бирже.
- Комментарий: биржа научно-технических инноваций предъявляет очень высокие требования к характеристикам “жестких технологий” и имеет низкую толерантность к оценкам. Возможно, Sainowei Sheng считает, что на этой бирже ее “ценность не соответствует затратам” или ее технологические барьеры не соответствуют самым высоким стандартам, поэтому она выбрала Пекинскую фондовую биржу с более доступными требованиями.
- Zhonglu Jiaoke:
- История: в 2023 году подала заявку на листинг на Шанхайскую основную биржу с целью привлечения 430 миллионов юаней, но отозвала документы в 2024 году.
- Ситуация сейчас: перешла на Пекинскую фондовую биржу.
- Комментарий: основная биржа предпочитает крупные компании и лидеров традиционных отраслей. Zhonglu Jiaoke как транспортная технологическая компания, возможно, больше подходит для Пекинской фондовой биржи по своему размеру или отраслевым характеристикам.
Почему они выбрали Пекинскую фондовую биржу?
1. Соответствие требованиям: требования Пекинской фондовой биржи к доходам и чистой прибыли более гибкие по сравнению с биржей научно-технических инноваций/основной биржей, больше внимания уделяется росту.
2. Эффективность проверки: процесс проверки на Пекинской фондовой бирже более стандартизирован и более благоприятен для инновационных малых и средних предприятий.
3. Логика оценок: на бирже научно-технических инноваций/основной бирже, если показатели деятельности не впечатляют, оценка может быть низкой; на Пекинской фондовой бирже, как для “малых гигантов”, оценка может быть более высокой.
Важно: хотя эти компании ранее отозвали свои заявки, сокращение убытков и рост показателей деятельности (например, чистая прибыль компании Mulei Laser увеличилась на 215%) доказывают, что их финан