¿Por qué las acciones de Hong Kong siguen cayendo después del aumento de las tasas de interés del FED? Desglosamos la lógica detrás de esto en lenguaje sencillo
Hola a todos, soy vuestro analista financiero.
El 17 de septiembre, el “gran evento” que todos los inversores esperaban con ansias: el aumento de las tasas de interés por parte del FED, finalmente se hizo realidad. Quizás el resultado fue algo sorprendente: aunque el aumento en sí mismo estaba dentro de las expectativas, las acciones de Hong Kong no subieron como muchos esperaban, sino que continuaron bajando. El índice Hang Seng cayó un 0.44% y el índice tecnológico Hang Seng también descendió un 0.34%.
Muchos inversores particulares se preguntarán: “Si ya se ha hecho realidad, ¿por qué el mercado sigue preocupado?”
No os preocupéis, hoy desglosaremos la lógica central de esta noticia financiera en lenguaje sencillo para entender qué está pasando y qué impacto tendrá en nuestros bolsillos y en nuestras futuras inversiones.
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¿Por qué el aumento de las tasas de interés ha sido una sorpresa? Porque el FED es más “duro” de lo que pensábamos
Primero, debemos aclarar un concepto: los “falcons” en el ámbito financiero representan una política monetaria más austera y estricta, en contraste con los “palomas” que favorecen una política más relajada.
El FED aumentó las tasas de interés en 25 puntos básicos (de un 3.5%-3.75% a un 3.75%-4.00%), algo que ya se esperaba, por lo que se dijo que “el golpe había llegado”. Pero lo que realmente sorprendió al mercado fue la actitud del presidente del FED, Kevin Warsh, y sus planes futuros.
1. Actitud dura: Warsh destacó la lucha contra la inflación en su declaración, con un tono muy firme y estricto. Es como cuando un médico te receta un medicamento y tú esperas algo leve, pero él te dice con seriedad: “Tu enfermedad es grave, tendrás que seguir tomando el medicamento sin parar”.
2. Más aumentos de tasas de interés en el futuro: El “gráfico de puntos” publicado por el FED indica que es probable que haya otro aumento de tasas este año. Esto significa que el entorno de altas tasas de interés no terminará pronto, e incluso podría durar más.
Interpretación sencilla: Antes pensábamos que con este aumento todo estaría resuelto, pero ahora resulta que esto es solo el comienzo de una serie de cambios, lo que ha desanimado a algunos inversores a seguir comprando acciones.
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¿Por qué las acciones de Hong Kong son las primeras en verse afectadas? Porque es un mercado offshore y muy sensible al dólar
Algunos se preguntarán: El FED es el banco central de Estados Unidos, ¿por qué tiene tanto impacto en las acciones de Hong Kong?
Aquí está el mecanismo clave: el dólar hongkonés está vinculado al dólar estadounidense.
1. Transmisión de tasas de interés: Como el dólar hongkonés está vinculado al dólar estadounidense, cuando las tasas de interés en Estados Unidos suben, también lo hacen en Hong Kong, aumentando el costo del endeudamiento local.
2. Valoración de las acciones: Las acciones de tecnología y crecimiento, que suelen tener una valoración alta, dependen en gran medida de los ingresos futuros. Cuando las tasas de interés aumentan, el valor futuro de estas acciones disminuye. En otras palabras, cuanto más altas son las tasas, menor es su valor actual.
3 Retiro de fondos: Un dólar más fuerte y rendimientos más altos de los bonos estadounidenses hacen que sea más rentable y seguro invertir en Estados Unidos. Por lo tanto, los fondos internacionales que ganaban dinero en mercados emergentes como Hong Kong comienzan a retirarse y a dirigirse allí. Esto reduce la liquidez del mercado de Hong Kong, lo que lleva a su caída.
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¿El banco central de Japón también aumentará las tasas de interés? Las ventas forzadas afectan la liquidez
La noticia también menciona al banco central de Japón, un factor a menudo ignorado pero crucial.
Durante muchos años, las tasas de interés en Japón han sido muy bajas, lo que ha incentivado a muchos fondos globales (incluidos los fondos de cobertura) a tomar préstamos en yenes a bajos intereses para invertir en activos de alto rendimiento (como acciones y bonos estadounidenses). Esto se conoce como comercio de arbitraje de tipos de interés.
Ahora es muy probable que el banco central de Japón también aumente las tasas de interés (con más del 90% de probabilidades). Esto significa que el costo del endeudamiento aumentará, reduciendo los beneficios de este tipo de operaciones e incluso poniendo en peligro las inversiones en mercados emergentes como Hong Kong.
Interpretación sencilla: Es como si en un centro comercial (Hong Kong) las tiendas del centro comercial vecino (Estados Unidos) ofrecieran descuentos y tasas de interés más altas; la gente sacaría su dinero para ahorrar o comprar allí, lo que disminuiría las ventas en tu centro comercial y, por lo tanto, las acciones caerían.
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¿Qué pasa con el petróleo y la inflación? Una bomba oculta de geopolítica
Otro factor macroeconómico importante es el precio del petróleo. La tensión en Oriente Medio ha llevado a precios del petróleo superiores a los 100 dólares por barril, lo que aumenta la inflación global.
1. Inflación difícil de controlar: El petróleo es un impulsor importante de la inflación. Mientras los precios del petróleo sigan altos, será difícil controlar la inflación en Estados Unidos.
2. El FED no se atreve a relajar la política monetaria: Para contener la inflación, el FED no se atreve a bajar las tasas de interés, lo que lleva a más aumentos.
Aunque los economistas de Nomura Securities y Goldman Sachs creen que los precios del petróleo podrían bajar el próximo año si los países utilizan sus reservas estratégicas y los países productores aumentan la producción, para el mercado el “próximo año” es demasiado lejano. Lo que importa ahora es el presente.
Interpretación sencilla: Es como si de repente el costo del gas en tu hogar se duplicara; tendrías que reducir tus gastos o comer fuera, lo que aumentaría el costo de la vida. El FED, como el encargado de controlar los precios del petróleo, no reducirá las tasas de interés hasta que los precios bajen.
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¿Qué esperar para el futuro? ¿Seguimos comprando acciones de tecnología? La divergencia se intensifica
Según varios expertos, el mercado futuro mostrará una clara divergencia:
1. Tendencia general a la baja, con diferencias entre sectores:
- Secciones bajo presión: Acciones de tecnología y inmobiliario con alta valoración, ya que son sensibles a las tasas de interés.
- Secciones resistentes: Acciones con altos dividendos (banca, energía, servicios públicos), que ofrecen ingresos estables.
- Oportunidades: Empresas de tecnología sólida con resultados reales, como las relacionadas con la computación y módulos ópticos, que podrían mantener su valor incluso con altas tasas de interés.
2. El peligro de la sobreproducción en el sector de la IA: Algunos inversores advierten que, como ocurrió en los sectores de energía solar y baterías en 2021, si las empresas de IA invierten mucho dinero en capacidad sin que la demanda siga el ritmo, podrían enfrentarse a precios bajos y caídas en sus precios.
Consejos para los inversores:
1. No intentes comprar acciones a bajos precios a ciegas: La negatividad necesita tiempo para asimilarse, especialmente teniendo en cuenta el impacto del aumento de las tasas de interés por parte del banco central de Japón.
2. Foca en lo seguro: En tiempos de incertidumbre, elige empresas con resultados reales, altos dividendos o una posición estable en el mercado.
3. Cuidado con las empresas basadas únicamente en promesas: Aquellas que no muestran ingresos reales o que invierten mucho dinero en capacidad sin una justificación clara pueden verse afectadas negativamente.
En resumen: La postura “dura” del FED es solo el comienzo; el aumento de tasas por parte del banco central de Japón y los altos precios del petróleo seguirán afectando el mercado. A corto plazo, las acciones de Hong Kong no tendrán un gran rendimiento, pero todavía hay oportunidades estructurales. En estos momentos, la estabilidad es más importante que la rapidez, y los resultados reales son más valiosos que las promesas vacías.