El “revés” de Yanjing Beer y sus “preocupaciones ocultas”: una dupla actuación de reforma estatal y producto exitoso
Hola a todos, soy vuestro periodista financiero. Hoy vamos a hablar sobre un caso muy típico de “resurrección” en la industria de la cerveza: Yanjing Beer.
Si solo nos fijamos en los datos, podríamos pensar que es una empresa en pleno crecimiento; pero si ampliamos el tiempo, veremos que una vez cayó al fondo y fue dejada muy atrás por sus competidores. Mientras toda la industria de la cerveza temblaba de frío en la primera mitad de 2024, Yanjing Beer presentó un impresionante informe de resultados con un aumento neto de casi el 27%.
¿Qué ocurrió realmente detrás de esto? ¿Fue suerte o habilidad verdadera? Hoy vamos a desglosar este hecho en cinco aspectos para que lo comprendáis mejor.
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Primero: Contraste de contextos: ¿Por qué solo Yanjing Beer está “calentándose” cuando todo el sector está “congelado”?
Primero, debemos entender cuán frío es el entorno general.
En la primera mitad de 2024, el rendimiento general de la industria de la cerveza en China fue muy pobre. La producción de las empresas de tamaño considerable solo aumentó un 0.2%, e incluso en mayo y junio, los dos meses de temporada alta tradicionales, las ventas disminuyeron. Miren a otros gigantes: la ganancia neta de China Resources Beer disminuyó un 10.7%, la facturación de Tsingtao Beer fue negativa, y la de Chongqing Beer cayó tanto en ingresos como en beneficios.
Es como si todos los estudiantes de la clase hubieran fallado en un examen, excepto uno que obtuvo una alta puntuación.
En este contexto, los resultados de Yanjing Beer son especialmente llamativos: una ganancia neta de 1.399 mil millones de yuanes, un aumento del 26.86% en comparación con el año anterior; la ganancia neta ajustada (el beneficio real después de excluir ingresos extraordinarios) aumentó un 33.16%. Es la única empresa del grupo líder que logró un aumento tanto en ventas como en beneficios.
Interpretación clave:
Esto indica que el crecimiento de Yanjing Beer no se debe a los beneficios de la industria (ya que no los había), sino a reformas internas y a la competitividad de sus productos, que le permitieron destacar. Este tipo de crecimiento en contra de la tendencia es de gran valor, pero también significa que enfrenta desafíos mayores que cuando todo iba bien.
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Segundo: Revisión histórica: De “número uno a “retraso de diez años”, ¿cuál es la raíz del problema?
Para entender el éxito actual, debemos primero comprender los fracasos del pasado. La historia del declive de Yanjing Beer es en realidad un microcosmo del doloroso proceso de transformación de las empresas estatales tradicionales en China.
- Momentos destacados: En 1995, fue el productor número uno a nivel nacional; en 2008 se convirtió en patrocinador de los Juegos Olímpicos y en 2013 sus ingresos alcanzaron un récord. En ese momento, Yanjing y Tsingtao Beer eran reconocidos como los “dos gigantes”.
- Punto de inflexión: 2014. Ese año, las ventas de cerveza en China alcanzaron su punto más alto, y la lógica de la industria cambió: de “quien vende más gana” a “quien vende más caro y gana más beneficios”.
- Raíz del problema: Respuesta lenta y mecanismos rígidos.
Cuando China Resources y Tsingtao Beer comenzaron a orientarse a productos de alta gama (más caros), Yanjing seguía apostando por su línea de cervezas “refrescantes” a bajo precio, pensando en ganar dinero con las grandes cantidades vendidas. El resultado fue que perdió el mercado de alta gama y no pudo competir en el mercado de baja gama.
- Consecuencias: De 2014 a 2020, su ganancia neta disminuyó de 726 millones a 197 millones de yuanes, perdiendo más de 500 millones en siete años y cayendo completamente del primer grupo.
Interpretación clave:
El fracaso anterior de Yanjing no se debió a que sus productos no fueran buenos, sino a una pereza estratégica. En un momento crítico en el que la industria pasaba de competir por el volumen a competir por los beneficios, eligió el camino más conservador y cómodo, pero también el más peligroso.
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Tercero: Variable clave: ¿Cómo un presidente “no especializado” puede revitalizar una empresa estatal antigua?
En mayo de 2022, apareció una figura clave: Geng Chao.
Tengan en cuenta que Geng Chao no tenía experiencia en la industria de la cerveza, pero trajo consigo conocimientos sobre la reforma de empresas estatales y propiedad estatal. Esto era exactamente lo que necesitaba la empresa rígida y antigua.
Después de asumir el cargo, no se dedicó a cosas vacías, sino que inició “nueve grandes cambios”, que se resumen en tres puntos:
1. Eliminación de lo redundante: Simplificó la línea de productos, eliminando aquellos que no generaban beneficios y consumían recursos, y se centró en los productos clave.
2. Gestión más horizontal: Agilizó la toma de decisiones, reduciendo la burocracia.
3. Reducción de costos y aumento de la eficiencia: Digitalizó la cadena de suministro, realizó compras centralizadas y aseguró que cada yuan se gastara de manera eficiente.
¿Qué tan efectivos fueron estos cambios?
- Aumento de los beneficios siete veces: La ganancia neta pasó de 228 millones en 2021 a 1.679 mil millones en 2025.
- Aumento de la tasa de beneficio neto: La tasa de beneficio neto aumentó del 1.9% (ganar 1.9 yuanes por cada 100 yuanes vendidos) en 2021 al 10.95% (ganar 11 yuanes por cada 100 yuanes vendidos) en 2025.
- Disminución de los costos: En la primera mitad de este año, la proporción de costos de ventas, gestión y finanzas en los ingresos disminuyó en 4.03 puntos porcentuales.
Interpretación clave:
Este aumento no se debió a ahorrar dinero, sino a mejorar la eficiencia. Antes, el rendimiento dependía de todos; ahora, se basa en un sistema de rendimiento. Geng Chao introdujo métodos de mercado en la empresa estatal, devolviéndole capacidad de combate y flexibilidad. Esta es la base institucional del revés de Yanjing.
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Cuarto: Motor central: ¿Cómo una cerveza de 8 yuanes puede sostener toda la empresa?
La reforma necesita un producto que la lleve adelante, y ese producto es Yanjing U8.
U8 se lanzó en 2019, pero no tuvo mucho éxito. ¿Por qué ahora se ha convertido en el salvavidas?
1. Precisión en el precio: El precio de venta real es de alrededor de 6 yuanes. Es un poco más caro que las cervezas industriales comunes (3-5 yuanes), pero mucho más barato que las cervezas artesanales (más de 15 yuanes). Se ajusta perfectamente a la necesidad de los jóvenes de sentirse ligeramente embriagados sin gastar demasiado.
2. Explosión de ventas: Las ventas aumentaron de 390 mil litros en 2022 a 900 mil litros en 2025.
3 Pilastro principal: En la primera mitad de este año, las ventas de U8 aumentaron un 12.58% mientras que las ventas totales de la empresa solo aumentaron un 7.52%. Esto significa que, sin U8, las ventas de Yanjing habrían disminuido. U8 es el que impulsa el crecimiento de toda la empresa.
4 Elevación de la categoría: U8 ha aumentado el precio promedio por tonelada de Yanjing a 3429.89 yuanes, convirtiendo a la empresa de una fabricante de cervezas de baja gama en una de cervezas de gama media y alta.
Además, Yanjing también lanzó la más cara A10 (a un precio de 12 yuanes), creando una estructura de dos niveles: U8 como base y A10 como producto de lanzamiento.
Interpretación clave:
El éxito de Yanjing es, en esencia, el resultado de una mejora en la estructura de productos. Ya no depende de vender grandes cantidades de cervezas baratas, sino de un producto clave que se adapta a las necesidades de consumo del público en ascenso. Esta es la base de productos de su revitalización.
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Quinto: Riesgos futuros: Después de establecerse como el cuarto en el mercado, ¿cuáles son los próximos desafíos?
Actualmente, Yanjing Beer ha superado a Chongqing Beer en ingresos y beneficios, volviendo a ocupar el cuarto lugar en la industria (los cinco primeros son China Resources, Tsingtao Beer, Budweiser, Carlsberg y Yanjing).
El mercado de capitales también está impresionado, considerándolo un ejemplo del beneficio de la reforma estatal. Sin embargo, como analistas, debemos reconocer los riesgos:
1. Dependencia de un solo producto: El aumento de las ventas de U8 supera el aumento total de la empresa, lo que indica que los otros productos están disminuyendo. ¿Qué pasará si U8 deje de ser popular o si los competidores lancen productos similares? Su línea de productos no es lo suficientemente diversa.
2 Desaceleración del crecimiento: La tasa de aumento de las ganancias disminuyó del 60% en el primer trimestre al 20.99% en el segundo trimestre. La tasa de penetración de U8 tiene un techo y no puede mantener un crecimiento del 25% o más para siempre. ¿Con qué se mantendrá el crecimiento cuando se agote el beneficio de este producto?
3 Enfriamiento de la industria: La ganancia neta combinada de los cinco gigantes disminuyó del 16.8% el año pasado al 2.57% en la primera mitad de este año. La competencia en la gama alta se ha intensificado, y aún no está claro si A10 podrá repetir el éxito de U8. El mercado de alta gama ya está muy competitivo, con Budweiser, Tsingtao Beer y China Resources mirando esta oportunidad.
**Interpretación clave:
Yanjing ha demostrado en cinco años que puede crear un producto exitoso como U8, pero ahora debe demostrar que puede crear otros productos similares. El retraso de diez años ya ha pasado, pero el camino para volver al primer grupo (los tres primeros) depende de si su línea de productos está realmente “viva” gracias a las reformas institucionales.
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Conclusión
La historia de Yanjing Beer es un caso clásico de la combinación de reformas institucionales y productos exitosos.
- Internamente: Las reformas de Geng Chao han resuelto los problemas de personal y mecanismos, aumentando la eficiencia de la empresa.
- Externamente: El éxito de Yanjing U8 ha resuelto los problemas de productos y mercado, generando beneficios.
Para la gente común, esto nos enseña que, ya sea en el mundo empresarial o personalmente, en tiempos de transformación de la industria, la velocidad de respuesta es más importante que el tamaño; en una era de competencia basada en el stock, encontrar un punto de demanda preciso (como la posición de U8) es más efectivo que expandirse de manera indiscriminada.
Pero para inversores y observadores, la historia acaba de comenzar. ¿Quién será el próximo gran éxito después de U8? Eso es el verdadero desafío para Yanjing Beer.