“Обратный ход” Яньцзинь Пива и скрытые опасности: двойной эффект реформ государственных предприятий и популярных продуктов
Здравствуйте, я ваш финансовый журналист. Сегодня мы поговорим о типичном примере “возрождения из мертвых” в пивоваренной индустрии — Яньцзинь Пиво.
Если судить только по цифрам, кажется, что это компания с быстрым ростом; но если рассмотреть ситуацию в более долгосрочной перспективе, становится ясно, что она когда-то попала в трудное положение и даже отстала от своих конкурентов. В первой половине 2024 года, когда вся пивоваренная отрасль переживала спад, Яньцзинь Пиво представила отличные результаты: чистая прибыль увеличилась почти на 27%.
Что же стоило за этим? Счастье или настоящие способности? Сегодня мы разберем этот случай на пять аспектов, чтобы вы лучше поняли этот коммерческий поворот.
---
Первый аспект: контраст ситуаций: почему только Яньцзинь Пиво процветает, когда вся отрасль страдает?
Сначала давайте разберемся, насколько сложна общая ситуация в отрасли.
В первой половине 2024 года пивоваренная промышленность Китая показала очень плохие результаты: объем производства предприятий крупного размера увеличился всего на 0,2%, а в традиционные пиковые месяцы — май и июнь — объемы продаж даже снизились. Если посмотреть на других лидеров: чистая прибыль Хуарунь Пива упала на 10,7%, доходы Циндао Пива сократились, а у Чунцин Пива упали как доходы, так и прибыль.
Это как если бы все одноклассники провалили экзамены, а только один из них получил высокий балл.
На этом фоне результаты Яньцзинь Пиво выделяются: чистая прибыль составила 1,399 миллиарда юаней, что на 26,86% больше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль без однократных доходов (реальная прибыль после исключения нечастых операций) увеличилась на 33,16%. Это единственное предприятие в лидирующей группе, которое добилось роста как объемов продаж, так и прибыли.
Ключевой момент: рост Яньцзинь Пиво был достигнут не благодаря отраслевым преимуществам (ведь в отрасли их не было), а благодаря внутренним реформам и конкурентоспособности продукции. Такой рост особенно ценен, но он также означает, что компания сталкивается с более серьезными вызовами, чем в благоприятных условиях.
---
Второй аспект: анализ прошлого: от “лидера страны” к отставанию на десять лет — в чем причина?
Чтобы понять сегодняшний успех, нужно разобраться с прошлыми неудачами. История упадка Яньцзинь Пиво — это отражение трудностей, связанных с трансформацией традиционных государственных предприятий Китая.
- Золотой век: в 1995 году компания заняла первое место по объему производства в стране, в 2008 году стала спонсором Олимпийских игр, в 2013 году доходы достигли рекорда. В то время Яньцзинь и Циндао Пиво считались главными конкурентами.
- Точка поворота: 2014 год. В этом году объемы продаж пива в Китае достигли пика, и логика рынка изменилась — раньше побеждал тот, кто продавал больше, а теперь — тот, кто продавал дороже и приносил больше прибыли.
- Причина упадка: слишком медленная реакция, застойные механизмы управления. Когда Хуарунь и Циндао Пиво начали развивать высококлассные продукты, Яньцзинь продолжала ориентироваться на бюджетные модели, надеясь заработать на больших объемах продаж. В результате рынок высококлассных продуктов был завоеван конкурентами, а на рынке бюджетных продуктов компания не смогла конкурировать.
- Последствия: с 2014 по 2020 год чистая прибыль сократилась с 726 миллионов юаней до 197 миллионов юаней, что составило убыток в 500 миллионов юаней; компания полностью вышла из первой группы лидеров.
Ключевой момент: причина упадка Яньцзинь Пиво не в плохом качестве продукции, а в стратегической лени. В критический момент перехода отрасли от конкуренции по объемам к конкуренции по прибыли компания выбрала наиболее консервативный и безопасный, но в то же время рискованный путь.
---
Третий аспект: ключевой фактор: как “некомпетентный” председатель смог оживить старое государственное предприятие?
В мае 2022 года на пост председателя пришел Гэн Чао. Обратите внимание: Гэн Чао не имел опыта работы в пивоваренной промышленности, но он привнес знания в области реформ государственных предприятий. Именно это было то, что нужно было старому и застойному предприятию.
После вступления в должность он немедленно начал реализацию девяти крупных реформ, в основном сводящихся к следующему:
1. Устранение избыточности: сокращение ассортимента продукции, отказ от нерентабельных и ресурсоемких моделей, сосредоточение усилий на ключевых продуктах.
2. Упрощение управления: ускорение принятия решений, уменьшение бюрократии.
3 Снижение затрат и повышение эффективности: цифровизация цепочки поставок, централизованные закупки, максимальное использование средств.
Каковы результаты?
- Прибыль увеличилась в семь раз: с 228 миллионов юаней в 2021 году до 1,679 миллиарда юаней в 2025 году.
- Рентабельность увеличилась: с 1,9% (прибыль от продажи на 100 юаней составляла 1,9 юаня) до 10,95% (прибыль от продажи на 100 юаней составляет 11 юаней).
- Снижение расходов: в первой половине 2025 года доля расходов на продажи, управление и финансы сократилась на 4,03 процентных пункта.
Ключевой момент: прибыль была достигнута не за счет экономии средств, а благодаря повышению эффективности. Раньше все зависело от общих ресурсов, теперь действует система вознаграждения по результатам работы. Гэн Чао внедрил рыночные подходы в управление предприятием, что вернуло ему боеспособность и гибкость. Это и стало основой для восстановления компании.
---
Четвертый аспект: ключевой продукт: как пиво по цене 8 юаней смогло стать основой успеха компании?
Реформы требуют подходящего продукта, и этим продуктом стало Яньцзинь U8.
U8 было выпущено еще в 2019 году, но ранее оно пользовалось незначительным успехом. Почему же теперь оно стало спасением компании?
1. Точное ценообразование: реальная цена продажи составляет около 6 юаней. Оно дороже обычного промышленного пива (3–5 юаней), но дешевле элитных сортов пива (15 юаней и выше). Продукт точно соответствует потребностям молодых людей, которые хотят выпить что-то хорошее, но не готовы тратить много денег.
2 Взрывные продажи: объемы продаж U8 увеличились с 390 тысяч литров в 2022 году до 900 тысяч литров в 2025 году.
3 Основа роста: в первой половине 2025 года объемы продаж U8 увеличились на 12,58 тысяч литров, в то время как общие объемы продаж компании выросли всего на 7,52 тысячи литров. Это означает, что без U8 объемы продаж Яньцзинь упали бы. Успех U8 стал основой для роста всей компании.
4 Повышение уровня продукции: благодаря U8 средняя цена продукции Яньцзинь выросла до 3429,89 юаней за тысячу литров, что позволило компании перейти от статуса производителя бюджетного пива к производителю средне-элитных продуктов.
Кроме того, Яньцзинь также выпустила более дорогой продукт A10 (цена от 12 юаней), создав двухуровневую структуру продукции.
Ключевой момент: успех Яньцзинь — это результат обновления ассортимента продукции. Компания больше не полагается на продажи бюджетных продуктов, а зарабатывает на популярных среди потребителей сортах, соответствующих их потребностям. Это и стало основой для ее восстановления.
---
Пятый аспект: будущие риски: после того, как компания заняла четвертое место, в чем заключаются следующие вызовы?
Сейчас Яньцзинь Пиво обогнала Чунцин Пиво по доходам и прибыли и вновь заняла четвертое место в отрасли (первая пятерка: Хуарунь, Циндао, Будвай, Карлсберг, Яньцзинь). Рынок капитала также положительно оценивает действия компании, считая их примером успешных реформ государственных предприятий. Однако, как аналитики, мы должны учитывать следующие риски:
1. Опасность зависимости от одного продукта: увеличение продаж U8 превысило общий рост компании, что указывает на сокращение продаж других продуктов. Что будет, если U8 перестанет быть популярным или конкуренты выпустят похожие продукты?
2 Замедление темпов роста: темп роста чистой прибыли в первом квартале составил 60%, во втором квартале он снизился до 20,99%. У U8 есть потолок в распространении, и невозможно сохранять темпы роста выше 25%. Чем компания будет зарабатывать дальше?
3 Охлаждение рынка: совокупная чистая прибыль пяти лидеров сократилась с 16,8% в прошлом году до 2,57% в первой половине этого года. Конкуренция на рынке высококлассных продуктов усиливается, и неясно, сможет ли A10 повторить успех U8. Рынок высококлассных продуктов уже переполнен, и конкуренты (Будвай, Циндао, Хуарунь) также заинтересованы в этом сегменте рынка.
**Ключевой м