Taiwans TSMC präsentiert seinen neuesten Wertbericht – darin werden zwei neue Aspekte hervorgehoben.

TSMC’s „Neues Buchhaltungssystem“: Wenn der Chip-Gigant anfängt, „Gewissen“ und „Verschmutzung“ zu bewerten

Hallo zusammen, ich bin euer Finanzjournalist. Heute sprechen wir nicht darüber, wie viel Geld ein Unternehmen verdient hat, sondern darüber, wie viel es „wert“ ist.

Ende August veröffentlichte TSMC einen sehr „seriösen“ Bericht – den „Nachhaltigkeitsauswirkungsbericht für das Jahr 2025“. Wenn man nur den Titel sieht, könnte man denken, es handelt sich wieder um eine Reihe von Umweltschutzparolen. Aber wartet ab – in diesem Bericht verbirgen sich zwei Entwicklungen, die sowohl die globale Finanzwelt als auch die akademische Gemeinschaft aufmerksam machen.

Einfach ausgedrückt: TSMC berichtet nicht mehr nur über positive Aspekte, sondern versucht nun, seinen Einfluss auf die Welt – sei es positiv (z. B. durch Energieeinsparungen für andere) oder negativ (z. B. durch Emissionen von Schadstoffen) – mit „Geld“ zu messen. Noch radikaler ist, dass es versucht, diesen „sozialen Wert“ mit den traditionellen „finanziellen Gewinnen“ in einem einzigen Bericht darzustellen.

Stellen Sie sich vor, Sie gehen in ein Restaurant zum Essen: Früher standen auf der Rechnung nur die Preise der Gerichte; jetzt werden nicht nur die Preise aufgeführt, sondern auch, wie viel Kohlendioxid die Gerichte der Erde erspart haben (Pluspunkt) sowie, ob die Überstunden der Köche fair entlohnt werden (Minuspunkt).

Im Folgenden zerlege ich diesen Bericht in fünf Teile und erkläre Ihnen, was TSMC eigentlich vorhat und was dies für unsere Verständnis der zukünftigen Geschäftswelt bedeutet.

---

1. Kernzusammenfassung: Vom „Rechnen“ zum „Auswirkungsbericht“ – sieben Jahre harter Arbeit

Zunächst müssen wir den Hintergrund dieses Berichts verstehen. TSMC führt diese „Nachhaltigkeitsbewertung“ seit 2019 durch – es ist nun bereits das siebte Jahr.

Was ist „Nachhaltigkeitsbewertung“?

Man kann es sich als eine Art „Allgemeinen Übersetzer“ vorstellen. Früher konnten Unternehmen sagen: „Ich habe 100 Tonnen Kohlendioxid eingespart“ und „Ich habe meinen Mitarbeitern 1 Million Yuan ausgezahlt“ – diese beiden Zahlen konnten nicht direkt addiert werden, weil die Einheiten unterschiedlich waren (eine in Tonnen, die andere in Yuan). Diese Methode wandelt „Kohlendioxid-Einsparungen“, „Mitarbeitergesundheit“, „Community-Beiträge“ und sogar „Umweltverschmutzung“ in eine gemeinsame Währungseinheit um (neuer taiwanesischer Dollar/chinesischer Yuan). Sobald alles in Geld umgewandelt ist, kann es addiert und verglichen werden. Das ist, als würde man Äpfel und Orangen in „Kalorien“ umrechnen – zwar etwas weit hergeholt, aber zumindest zeigt es, wie viel Energie man verbraucht hat.

Wichtige Veränderungen im Bericht für 2025:

1. Stabile Methodik: Die Methodik und die 33 Indikatoren haben sich nicht geändert – das zeigt, dass das System ausgereift ist und nicht willkürlich entwickelt wurde.

2. Strategische Aufwertung: Früher wurden nur Daten aufgelistet; in diesem Jahr wurden diese Daten zu den „drei Hauptauswirkungsbereichen“ zusammengefasst (Wissenschaft und Technologie zum Guten, umweltfreundliche Produktion, menschliche Werte), die nun zur Unternehmensstrategie werden.

3. Revolution der Bilanz: Zum ersten Mal wurde eine „integrierte Gewinn- und Verlustrechnung“ (IP&L) eingeführt, die „erzielte Gewinne“ und die „verursachten sozialen/umweltbedingten Auswirkungen“ in einem Bericht vergleicht.

---

2. Analyse 1: Die „Wissenschaft und Technologie zum Guten“ – Wie wurden die 7,89 Billionen neuer taiwanesischer Dollar berechnet?

TSMC hat den ersten Hauptbereich vorgestellt: Pioneer (Wissenschaft und Technologie zum Guten). Die daraus resultierenden positiven Auswirkungen belaufen sich auf 7,89 Billionen neuer taiwanesischer Dollar (ca. 1,66 Billionen chinesischer Yuan), was 90 Prozent der Gesamtpositiven Auswirkungen ausmacht. Diese Zahl klingt beeindruckend, aber wir müssen genau sehen, wie sie erreicht wurde.

Was umfasst sie?

1. Forschung und Entwicklung: TSMC hat 246,4 Milliarden neuer taiwanesischer Dollar in Forschung und Entwicklung investiert; dieser Betrag wird direkt als „positive Auswirkung“ gewertet.

2 Energieeinsparung durch Produkte: TSMCs Chips sind sehr energieeffizient; die eingesparten Kosten für die Kunden (z. B. Handyhersteller, Computerhersteller) werden in Geld umgerechnet.

3 Wirtschaftliche Wirkung: Dividendenzahlungen an Aktionäre, Steuern, Steigerung der Wertschöpfung der Lieferkette und Schaffung von Arbeitsplätzen.

Journalistische Kommentare: Ist das „neuer Wert“ oder „alter Buchhaltungskram“?

Hier gibt es große Diskussionen:

• Forschungsausgaben ≠ soziale Auswirkungen: Man investiert Geld in Ausrüstung und zahlt Löhne – das sind Kosten. Obwohl Forschung und Entwicklung wichtig ist, ist es logisch nicht, die Investitionen direkt mit dem Wert der Ergebnisse gleichzusetzen. Der eigentliche „Wert der Wissenschaft und Technologie zum Guten“ sollte der Ausstrahlungseffekt der Technologie sein, z. B. wie sehr die Effizienz der gesamten Branche gestiegen ist – das ist jedoch schwer zu quantifizieren. TSMC verwendet hier eine „ Platzhalterlogik“, also „Ich habe Geld investiert, also habe ich einen entsprechenden Wert geschaffen“.
• Die „Externezahlung“ der Energieeinsparung durch Produkte ist umstritten: Chips sind energieeffizient – aber wenn dieser Vorteil bereits im Preis des Chips enthalten ist (Kunden sind bereit, mehr für hochleistungsstarke, energieeffiziente Chips zu zahlen), dann ist das nicht mehr eine zusätzliche soziale Leistung, sondern Teil des Geschäftsablaufs.
• Der Pluspunkt ist die aktive Offenlegung: Obwohl die Berechnungsmethode umstritten ist, hat TSMC die Daten zur Steigerung der Wertschöpfung der Lieferkette und zur Schaffung von Arbeitsplätzen aktiv veröffentlicht. Solche Daten werden in traditionellen Finanzberichten normalerweise nicht separat aufgeführt; ihre Einbeziehung in den „sozialen Wert“ ist ein Fortschritt.

Fazit: Der Bereich „Wissenschaft und Technologie zum Guten“ ist eher eine Neupackung und Interpretation des bestehenden wirtschaftlichen Wertes – keine Entdeckung neuer Werte. Aber er zeigt deutlich TSMCs großen Beitrag zur Wirtschaft Taiwans und der Welt.

---

3. Analyse 2: Die Wahrheit hinter „umweltfreundlicher Produktion“ – Wirtschaftliche Wertschöpfung und Verschmutzung sind nicht voneinander getrennt

Der zweite Hauptbereich: Planet (umweltfreundliche Produktion). Dies ist der Bereich, in dem TSMC besonders gut ist und dessen Methodik am solidesten ist. Hier werden zwei Aspekte berechnet:

1. Negative Auswirkungen: Wie viel Schadstoffe, Abwasser und Abfall werden emittiert – und welchen Schaden entsteht dadurch für die Umwelt und die Gesundheit der Menschen?

2. Positive Auswirkungen: Wie viel erneuerbare Energie wird verwendet? Wie viel Verschmutzung wird den Zulieferern reduziert?

Die Zahlen sind ernüchternd:

• Negative Auswirkungen: Etwa 181,5 Milliarden neuer taiwanesischer Dollar – hauptsächlich durch Treibhausgasemissionen (15,83 Millionen Tonnen CO₂e) und Verschmutzung in der Lieferkette.
• Positive Auswirkungen: Etwa 60,7 Milliarden neuer taiwanesischer Dollar – hauptsächlich durch Energieeinsparungen und Beratung der Zulieferer.
• Nettoergebnis: In diesem Bereich ist TSMC „verlustbringend“ (die negativen Auswirkungen überwiegen die positiven).

Wichtige Erkenntnis: Ist die Verschmutzung wirklich reduziert?

Viele große Unternehmen behaupten, sie würden wachsen, während die Verschmutzung abnehmen – das nennt man „Entkoppelung“. TSMCs Bericht zeigt jedoch eine realistischere Situation: Es gibt keine Entkoppelung; im Gegenteil, die Intensität der Verschmutzung nimmt zu. Der Journalist hat einen Indikator berechnet: Umweltbelastungsintensität der Lieferkette = (Emissionen der Lieferkette + Verschmutzung) / Wertschöpfung der Lieferkette. Das Ergebnis zeigt, dass sich der ökologische Druck pro erzeugter Wertschöpfung nicht signifikant verringert hat, im Gegenteil.

Warum ist das wichtig?

Das zeigt, dass TSMC zwar selbst sehr umweltfreundlich betreibt (große Menge an grüner Energie verwendet), aber seine riesige Lieferkette (1451 Zulieferer) weiterhin eine große Quelle der Verschmutzung ist. Durch die Bewertung erkennt TSMC diese Probleme deutlich. Das ist viel nützlicher als einfache Aussagen wie „Wir sind umweltfreundlich“ – es zeigt konkrete Managementprobleme: Es ist notwendig, die Umweltkontrolle über die Zulieferer zu stärken.

---

4. Analyse 3: Die „Peinlichkeit“ von „menschlichem Wert“ – 95 Prozent sind Löhne

Der dritte Hauptbereich: Prosperity (gemeinsame menschliche Werte). Die daraus resultierenden positiven Auswirkungen belaufen sich auf etwa 331 Milliarden neuer taiwanesischer Dollar, die negativen Auswirkungen auf etwa 1,9 Milliarden.

Wofür wird das Geld ausgegeben?

• Mitarbeiterlöhne: 314,8 Milliarden neuer taiwanesischer Dollar – das macht 95 Prozent der positiven Auswirkungen aus diesem Bereich aus.
• Sonstiges: Berufliche Gesundheit, Sicherheit, Wohltätigkeit usw.

Journalistische Kommentare: Ist das wirklich „Wert“ oder „Kosten“? Die direkte Einbeziehung der Mitarbeiterlöhne in die „sozialen positiven Auswirkungen“ ist logisch ähnlich wie die Berücksichtigung von Forschungsausgaben. Löhne sind ein normales Geschäftsangebot – die Arbeit wird geleistet, das Unternehmen zahlt. Der eigentliche soziale Wert sollte darin bestehen, dass die Mitarbeiter durch ihre Arbeit Fähigkeiten erlangen, gesundheitliche Vorteile erhalten und ihr soziales Ansehen steigt. Die negativen Auswirkungen beziehen sich hauptsächlich auf die Bewertung der Lohnungleichheit zwischen Männern und Frauen. Das zeigt, dass TSMC noch Verbesserungspotenzial im Bereich der Gleichstellung der Geschlechter hat oder dass es in seiner Lohnstruktur quantifizierbare Ungleichheiten gibt.

Fazit: Dieser Bereich spiegelt hauptsächlich TSMCs „Zahlungsfähigkeit“ als Arbeitgeber und seine Größe als Arbeitgeber wider. Es zeigt, dass TSMC ein guter Arbeitgeber ist – aber es ist schwer zu sagen, ob dies auch zu einer tiefgreifenden Steigerung des sozialen Wohlergehens führt. Zumindest werden die „menschlichen“ Faktoren quantifiziert, anstatt nur Maschinen und Gewinne im Fokus zu stehen.

---

5. Analyse 4: Die wahre Revolution – die „integrierte Gewinn- und Verlustrechnung“ (IP&L)

Das ist der wirklich aufregende Teil des Berichts. Früher gab es zwei separate Berichte: die Finanzberichte und die CSR-Berichte.

• Die Finanzberichte sagen: Ich habe dieses Jahr 100 Milliarden verdient.
• Die CSR-Berichte sagen: Ich habe 1 Million Tonnen Kohlendioxid emittiert, aber ich habe eine Straße für die Gemeinschaft gebaut.

Nun hat TSMC beides in einer einzigen Rechnung zusammengeführt: die integrierte Gewinn- und Verlustrechnung (IP&L).

Wie sieht diese Rechnung aus?

Sie unterteilt die Wertschöpfung des Unternehmens in sechs Arten von „Kapital“:

1. Finanzielles Kapital: Die traditionellen Gewinne.

2. Herstellungskapital: Fabriken, Ausrüstung.

3. Wissenskapital: Patente, Technologie.

4. Menschliches Kapital: Mitarbeiter.

5. Natürliches Kapital: Umweltressourcen.

6. Soziales Kapital: Beziehungen zur Gemeinschaft, Ruf.

Warum ist das so bedeutend?

1. Einheitliche Sprache: Investoren und Management können die Dinge mit derselben Logik betrachten. Zum Beispiel kann man fragen: „Um 100 Millionen neuer taiwanesischer Dollar an negativen Umweltauswirkungen zu reduzieren, habe ich 200 Millionen neuer taiwanesischer Dollar an Bewältigungskosten ausgegeben – ist dieser Handel sinnvoll?“

2. Verdeckte Kosten aufdecken: In traditionellen Finanzberichten ist Verschmutzung „kostenlos“ (solange keine Strafen gezahlt werden müssen). In der IP&L hat Verschmutzung jedoch einen Preis. Wenn die negativen Umweltauswirkungen hoch sind, wird der „gesamte Wert“ des Unternehmens verringert, auch wenn die finanziellen Gewinne hoch sind.

3 Entscheidungshilfe: Das ist nicht mehr nur ein PR-Dokument für Außenstehende, sondern ein Instrument für interne Entscheidungen. Wenn ein Projekt finanziell profitabel ist, aber hohe ökologische und soziale Kosten verursacht, wird das Management möglicherweise neu überlegen.

Status quo und Zukunft

Derzeit befindet sich die IP&L noch in der Entwicklungsphase. Die internationale „Capitals Coalition“ setzt sich für diese Standardisierung ein. Als weltweiter Chip-Gigant hat TSMCs Ansatz eine wegweisende Bedeutung. Wenn selbst TSMC anfängt, auf diese Weise zu buchen, könnten andere Großunternehmen folgen.

---

6. Fazit und Ausblick: Die „neue Grammatik“ des Geschäftslebens entsteht

TSMCs Bericht zeigt nicht, wie perfekt das Unternehmen ist (schließlich sind die Umweltauswirkungen negativ und die Forschungsauswirkungen teilweise fragwürdig), sondern eine neue Art des Geschäftsdenkens:

1. Von „Konformität“ zu „Strategie“: ESG (Umwelt, Gesellschaft, Governance) ist nicht mehr nur eine Notwendigkeit zur Erfüllung von Vorschriften, sondern wird Teil der Unternehmensstrategie (die drei Hauptbereiche).

2. Von „qualitativen“ zu „quantitativen“ Angaben: Früher hieß es „Wir sind umweltfreundlich“; jetzt heißt es „Unser Umweltwert beträgt 607 Milliarden, die Verschmutzungskosten 181,5 Milliarden“.

3. Von „Trennung“ zu „Integration“: Finanzieller und sozialer Wert sind nicht mehr getrennt, sondern bilden gemeinsam den „wahren Wert“ des Unternehmens.

Impulse für die Allgemeinheit:

• Als Investor: Wenn Sie Unternehmen in Zukunft bewerten, sollten Sie nicht nur den Kurs-Gewinn-Verhältnis (PE) betrachten, sondern auch ihre „soziale Gewinn- und Verlustrechnung“. Ein Unternehmen mit hohen finanziellen Gewinnen, aber hohen ökologischen und sozialen Kosten, könnte langfristig größere Risiken haben.
• Als Verbraucher: Wenn Sie Produkte mit TSMC-Chips kaufen, kaufen Sie nicht nur Hardware, sondern beteiligen sich auch an diesem großen Wertnetzwerk. Ihre Entscheidungen beeinflussen indirekt