核心内容总结
这篇新闻围绕2026年前后一二级市场的走势展开，专家们给出了关键判断：股市想走长牛，得靠上市公司业绩持续增长+源源不断的中长期资金入市；一级市场（创投圈）要更包容，尤其是国资背景的出钱方（LP）得优化考核机制，让创投机构敢投早期、长期项目。
拆解解读
#### 1. 股市长牛的两个“硬条件”：业绩和长钱
贺强教授说，股市要走真正的长牛，不能靠炒作，得抓两个关键点：
- 第一，公司得真赚钱：如果股价涨了，但公司业绩下滑，那这个涨就是“虚胖”——比如股价翻倍但利润没涨，市盈率（简单说就是“股价除以每股赚的钱”）会越来越高，风险就爆了。美国股市为啥能涨很久？因为公司利润增长比股价还快，市盈率反而降了，涨得扎实。
- 第二，得有“长情”的钱进来：市场上涨需要持续的资金支持。比如之前A股两次突破4000点，但第二次成交量从2.3万亿跌到1.95万亿，钱不够了，所以站不住脚就回调了。贺强说，要稳住更高点位，每天成交量得达到2.5-3万亿才行。
#### 2. 上市公司要赚钱，得改“重融资轻投资”的老毛病
贺强提到，过去很多公司上市就想着圈钱（融资），不太在意给投资者分红或赚钱，这对股民不负责任。十五五规划里说要规范上市公司发展，核心就是让公司“对投资者负责”——比如把赚的钱更多分给股民，或者用融资的钱去做能赚钱的项目，而不是乱花。只有公司业绩持续增长，股市的上涨才有底气。
#### 3. 中长期资金为啥这么重要？相当于给牛市“加油”
中长期资金就是那些不会随便撤的钱，比如养老金、保险资金。贺强说，市场要持续涨，就得有源源不断的增量资金进来。如果都是短期炒作的热钱，涨上去又撤了，市场就会大起大落。比如之前4000点回调，就是因为买的钱少了，卖的多了，所以成交量是牛市的“晴雨表”，钱不够就撑不住。
#### 4. 一级市场创投缺耐心？根源在“考核太急”
清华大学田轩教授说，创投圈（投未上市初创公司）的问题是：很多机构不敢投早期项目（比如刚成立的科技公司），因为考核周期太短。比如美国创投基金存续期是10-12年，能等早期项目慢慢成长；中国很多基金只有5-7年，到期就得还钱，所以只能投快上市的中后期项目，不敢“投早投小投硬”（硬科技）。
#### 5. 国资LP要“松绑”：拉长考核，打包看项目
国资LP（比如政府引导基金）是创投圈的主要出钱方，但过去考核机制太严——比如单个项目亏了就问责，周期又短。田轩说，政府的钱本来应该是“耐心资本”（因为追求就业、税收这些长期目标），但考核得改：
- 拉长周期：别盯着短期回报，给项目更多成长时间；
- 打包评估：别单个项目算输赢，而是看一批项目的整体收益（比如10个项目里有3个成了，整体赚了就行）。这样创投机构才敢投早期、高风险的硬科技项目。
这些分析都是围绕普通人关心的“股市能不能一直涨”“买股票靠谱吗”“创投圈能不能投到好项目”展开，用例子和大白话把专业观点讲清楚，没有堆砌术语。