Краткое содержание анализа
Акции группы Lenovo в последнее время резко выросли (за 5 торговых дней их стоимость увеличилась более чем на 80%; в ходе торгов был достигнут исторический максимум). Прямой причиной этого стало положительное влияние отчета компании Dell Technology из США, опубликованного накануне, на сектор ИИ-оборудования. Бизнес Dell по производству серверов на основе технологий ИИ рос стремительно, что привело к переоценке стоимости аналогичных компаний по всему миру, включая Lenovo. Логика развития ситуации заключается в том, что индустрия ИИ перешла от первой фазы (продажа чипов, таких как от NVIDIA) к второй фазе — сборка серверов и создание инфраструктуры. Традиционные производители оборудования получили возможность пересмотреть свою рыночную стоимость благодаря трансформации в сфере ИИ.
I. Резкий рост акций Lenovo: «эффект бабочки» от отчета Dell
Резкое увеличение цен на акции Lenovo не произошло из ниоткуда; его истоком стал отчет компании Dell Technology, опубликованный вечером 28-го числа. После публикации отчета цена акций выросла почти на 40%, а рыночная капитализация превысила 200 миллиардов долларов. Эта хорошая новость быстро распространилась среди производителей ИИ-оборудования по всему миру: акции компаний в США, таких как Hewlett-Packard и Supermicro Computer, выросли более чем на 20% в ночных торгах. На следующий день акции Lenovo также начали расти. Проще говоря, успешные результаты Dell стимулировали развитие всего сектора ИИ-оборудования, и Lenovo, как одна из ведущих компаний этой отрасли, естественным образом получила выгоду.
II. Основной успех отчета Dell: бурный рост бизнеса по производству серверов на основе технологий ИИ
Успех отчета Dell во многом обусловлен ростом продаж серверов на основе технологий ИИ. Вот некоторые ключевые цифры:
- Доходы от серверов на основе ИИ увеличились на 757% (почти в 8 раз) и достигли уровня 16,1 миллиарда долларов;
- В течение квартала было получено 24,4 миллиарда долларов новых заказов на серверы на основе ИИ, при этом компания имеет в своем распоряжении еще 51,3 миллиарда долларов заказов (то есть контракты, которые еще не были выполнены);
- Dell даже повысила прогнозы годовых доходов от этого сегмента до 60 миллиардов долларов, что на 144% больше по сравнению с прошлым годом.
Генеральный директор Dell заявил, что интерес к технологиям ИИ не снижается, что означает, что спрос будет сохраняться. Эти данные свидетельствуют о том, что потребность в серверах на основе ИИ перешла от уровня концепции к реальным заказам.
III. Собственные достижения Lenovo в сфере ИИ
Рост цен на акции Lenovo не связан только с успехами Dell; компания также демонстрирует значительные результаты в этой области. В прошлой неделе опубликованный отчет показал:
- Годовые доходы, связанные с технологиями ИИ, увеличились на 105% и составили 33% от общего объема продаж; в четвертом квартале рост доходов от ИИ достиг 84%, что составляет 38% от общих доходов;
- Доходы от серверов на основе ИИ выросли более чем на 20%; компания также имеет в своем распоряжении заказов на сумму 21 миллиард долларов.
Проще говоря, Lenovo не просто пользуется успехами Dell, но и сама добивается значительного роста в сфере ИИ, что является основной причиной устойчивого роста цен на ее акции.
IV. Индустрия ИИ переходит во вторую фазу: от продажи чипов к созданию инфраструктуры
За последние два года основную прибыль приносили производители чипов (например, NVIDIA и TSMC), которые занимались продажей ключевых компонентов для ИИ-технологий. Однако теперь развитие ИИ достигло нового этапа: предприятия и облачные сервисы должны собирать эти чипы в готовые серверы и создавать данные центры. Те, кто сможет это сделать эффективно, получат большую долю рынка. Dell и Lenovo находятся в числе таких компаний, поэтому их акции стали особенно популярными.
V. Переоценка традиционных производителей оборудования благодаря ИИ
Ранее Dell и Lenovo считались представителями традиционной индустрии оборудования (их бизнес по производству персональных компьютеров был зрелым, но прибыльность невысокой, а конкуренция на рынке серверов была высокой). Однако технологии ИИ изменили ситуацию:
- Серверы на основе ИИ не только увеличивают доходы, но и позволяют повысить прибыльность за счет масштабных эффектов и технологического преимущества (например, серверы Lenovo с системами жидкого охлаждения имеют более высокую прибыльность по сравнению с традиционными ПК);
- Наличие крупных заказов на ИИ-оборудование обеспечивает стабильный доход в будущем, что приводит к повышению их рыночной оценки.
Как говорят эксперты: компании, имеющие реальные заказы на ИИ-оборудование и высокую долю доходов от этого сегмента, переоцениваются рынком. Это означает, что индустрия ИИ вступила в новый этап — от инвестиций к получению реальной прибыли.
Вывод
Резкий рост цен на акции Lenovo и Dell является признаком перехода индустрии ИИ от производства чипов к созданию инфраструктуры. Традиционные производители оборудования с помощью технологий ИИ находят новые возможности для роста, и рынок начинает признавать их новую ценность. Для инвесторов это указывает на то, что перспективы в сфере ИИ связаны не только с производством чипов, но и с компаниями, способными применять эти технологии в практических продуктах.