Résumé des principaux points
Les métaux énergétiques sont devenus un marché de plusieurs milliards de dollars, comprenant des produits tels que le nickel, le cobalt, le lithium et l'uranium. Parmi eux, le lithium est le plus représentatif des matières premières à croissance cyclique : il bénéficie à la fois de la demande liée aux nouvelles énergies pour une croissance à long terme et présente une forte cyclicité en raison d'un retard dans l'offre et de fortes fluctuations de prix. Actuellement, les prix du lithium ont repris leur hausse depuis leur point bas, mais les cours des actions des entreprises liées au lithium sont disparates. Il existe deux logiques d'investissement : les professionnels peuvent jouer sur la flexibilité cyclique (pour gagner rapidement sur les fluctuations de prix), tandis que les investisseurs ordinaires sont plus à l'aise en acquérant des entreprises de qualité au niveau du bas du marché (pour gagner progressivement sur la croissance à long terme).
I. Le marché des métaux énergétiques de plusieurs milliards de dollars : qui est le protagoniste, et qui est l'acteur secondaire ?
La taille totale du secteur des métaux énergétiques dépasse les milliards de dollars, et chacun des quatre produits clés présente ses particularités :
- Nickel : Le plus volumineux (environ 500 milliards de dollars), mais son principal usage est dans l'acier inoxydable (qui représente 80 % de la demande). La demande pour les batteries est en train d'être remplacée par le lithium-ion phosphate, et l'offre est concentrée en Indonésie (plus de 60 %), ce qui crée une pression sur l'offre à long terme et manque de tendance forte.
- Cobalt : L'offre est monopolisée par la RDC (76 % de la production). La demande provient principalement des batteries lithium-ion ternaires (40 %) et de l'électronique grand public (30 %), mais ces dernières sont concurrencées par le lithium-ion phosphate, limitant ainsi la croissance à long terme de la demande.
- Uranium : Profite du renouveau de l’énergie nucléaire (objectif de neutralité carbone + consommation d'électricité due aux technologies AI). Le développement des mines prend entre 15 et 20 ans, ce qui entraîne une insuffisance de capacités à court terme et un déficit de l'offre à long terme.
- Lithium : Le véritable protagoniste ! Sa demande est entièrement liée aux nouvelles énergies (voitures électriques + stockage d'énergie). Il présente un haut degré de marchéisation et des fluctuations de prix importantes, ce qui en fait la matière première à croissance cyclique la plus marquée. Il pourrait dépasser le nickel pour devenir le principal métal énergétique.
II. Pourquoi le lithium est-il considéré comme le “élève modèle” parmi les produits cycliques ?
Le lithium est un excellent exemple pour l'étude des cycles, pour des raisons simples :
1. Logique de demande claire : La demande dépend principalement des voitures électriques et du stockage d'énergie, contrairement au nickel qui dépend également de l'acier inoxydable, ou à l'uranium dont la demande est liée aux projets nucléaires, ce qui rend son suivi plus difficile.
2. Fluctuations de prix intenses : Le prix du lithium a augmenté de 40 000 à 600 000 dollars par tonne en 5 ans, puis est tombé à 65 000 dollars avant de remonter à environ 200 000 dollars, soit une variation de plus de dix fois, ce qui est encore plus spectaculaire qu'une montagne russe.
3. Fort retard dans l'offre : La construction des mines de lithium prend entre 3 et 5 ans. L'offre actuelle résulte d'investissements réalisés il y a trois ans ; si aucun nouvel investissement n'est fait maintenant, il y aura un manque de supply dans trois ans, amplifiant ainsi les fluctuations cycliques.
4. Haute degré de marchéisation : Il n'y a pas de monopole absolu, et les entreprises peuvent ajuster leur capacité de production en fonction des marchés. Les variations de prix reflètent donc la réalité de l'offre et de la demande, contrairement à certaines ressources qui sont contrôlées par l'État.
III. À quel stade se trouve le cycle du lithium ? L'offre et la demande sont clairement définis
Le marché du lithium entre dans une nouvelle phase de croissance, avec pour logique fondamentale un raccourcissement de l'offre accompagné d'une explosion de la demande :
- Offre : En 2023-2024, les entreprises ont augmenté leur production de manière excessive en raison des prix élevés, ce qui entraînera un excès en 2025. Cependant, avec la baisse des prix en 2024, elles cesseront d'investir, et l'offre sera insuffisante en 2027. De plus, les restrictions d'exportation de Zimbabwe et les mesures de régulation du mica lithiumique au Jiangxi accentueront la tension à court terme.
- Demande : La demande évolue vers une croissance plus diversifiée, avec une augmentation des ventes de voitures électriques (prévues à 25,58 millions en 2026) et une forte croissance de la demande pour le stockage d'énergie (croissance annuelle de 55 %), portant cette dernière part de 19 % à 30 %.
- Phase cyclique : La période 2020-2022 a été une phase de forte croissance (augmentation de 15 fois), suivie d'un ajustement en 2023-2025 (baisse des prix jusqu'au niveau des coûts). Actuellement, le marché est en train de se redresser (prix autour de 200 000 dollars), et le déficit entre l'offre et la demande devrait s'élargir, ce qui pourrait entraîner une nouvelle hausse des prix.
IV. Deux approches d'investissement dans le lithium : jouer sur la flexibilité cyclique ou miser sur des entreprises de qualité ?
Il existe deux approches d'investissement dans le lithium, adaptées à différents types d'investisseurs :
#### 1. Trading basé sur la flexibilité cyclique (destiné aux professionnels)
- Principe : Gagner rapidement sur les fluctuations de prix, en achetant du lithium au niveau du bas du marché et en le vendant lorsqu'il atteint un sommet.
- Barrières à l'entrée : Très élevées ! Il est nécessaire de suivre quotidiennement des données telles que les prix du lithium, les stocks, les plans de production des usines de batteries et les installations de stockage d'énergie, afin de pouvoir identifier précisément les points de basculement (par exemple, en 2025, les professionnels ont observé quatre signaux : baisse des prix en dessous du coût, épuisement des stocks, réduction de la production par les entreprises et explosion de la demande pour le stockage d'énergie).
- Pièges : Ne confondre pas les produits cycliques avec des actions à croissance durable ! Bien que certains prétendent que le lithium est “permanentement rare” lorsqu'il augmente en prix, ces produits connaîtront toujours des fluctuations ; il est donc essentiel de se retirer à temps lorsque les prix atteignent un sommet.
#### 2. Acheter des entreprises de qualité au niveau du bas du marché (adapté aux investisseurs ordinaires)
- Principe : Acheter des entreprises solides financièrement et peu susceptibles de faire faillite lorsque les prix du lithium sont bas (par exemple, en dessous de 100 000 dollars, près du niveau des coûts), et les conserver sur le long terme pour profiter de la croissance à long terme.
- Trois étapes clés :
- Choisissez des entreprises fiables : évitez celles qui présentent un risque de faillite (comme Alita lors du dernier cycle).
- Achetez à bas prix : il n'est pas nécessaire de trouver le point exact du bas du marché ; il suffit que les prix soient proches du niveau des coûts (actuellement, la plupart des entreprises ont des coûts de production inférieurs à 90 000 dollars par tonne).
- Confirmez la croissance à long terme : La demande pour le lithium devrait continuer d'augmenter sur le long terme (croissance annuelle composée de plus de 20 % au cours des cinq dernières années), ce qui lui donne un plus grand potentiel de croissance que certains produits cycliques traditionnels tels que le charbon.
- Que faire maintenant : Si vous avez déjà acheté des entreprises de qualité, c'est le moment de récolter les bénéfices. Si vous n'avez pas encore investi, bien que ce ne soit peut-être pas le meilleur moment pour le faire, la logique d'investissement reste valable ; décidez en fonction de vos attentes de rendement.
Conclusion
Le cycle du lithium n'est pas aléatoire ; il résulte de l'action conjointe de l'offre, de la demande, des facteurs géopolitiques et des capitaux. Soit vous utilisez vos compétences professionnelles pour jouer sur les fluctuations à court terme, soit vous investissez avec patience dans une croissance à long terme. Le marché récompense uniquement ceux qui respectent les règles du marché et reconnaissent la nature cyclique des prix des matières premières.