Resumen del contenido principal
Las acciones estadounidenses han subido连续amente durante 9 semanas (el período más largo desde finales de 2023), gracias a tres principales factores: las expectativas de ganancias relacionadas con la IA, la estabilidad geopolítica (prórroga del alto el fuego entre EE. UU. e Irán) y las recompras de acciones. Sin embargo, en la actualidad, la inversión en IA está desviando los fondos destinados a estas recompras, y la oferta de nuevas acciones ha aumentado drásticamente (como las IPO de empresas como SpaceX), lo que está cambiando el equilibrio entre la oferta y la demanda en el mercado bursátil. Al mismo tiempo, la economía estadounidense muestra una diferenciación en forma de “K”: los ricos dependen del consumo impulsado por las bolsas, mientras que los pobres sufren debido a la inflación. Además, desde 2008, hemos entrado en una era de capitalismo bursátil, donde las políticas giran en torno al mercado financiero, convirtiéndolo en el núcleo de la economía. En el futuro, debemos estar atentos a riesgos como el impacto de las nuevas acciones en la liquidez y el aumento de los rendimientos de los bonos gubernamentales.
Desglose detallado
#### 1. El “cohete invisible” detrás del aumento continuo de las acciones estadounidenses: ¿cuán poderosas son las recompras de acciones?
Puedes considerar las recompras de acciones como si las empresas estuvieran comprando sus propias acciones. Al disminuir la cantidad de acciones en circulación, las acciones restantes se vuelven más valiosas (lo que aumenta el beneficio por acción). Después de 2008, la Reserva Federal aumentó la oferta monetaria (política de relajación cuantitativa), lo que redujo enormemente el costo para las empresas de endeudarse y les permitió realizar recompras en masa:
- El CEO de Apple, Tim Cook, es un ejemplo destacado: la acción de la compañía costaba 18 dólares en 2008 y, gracias a las recompras, alcanzó los 311 dólares, con una capitalización bursátil que supera los 3 billones.
- Los siete gigantes del mercado bursátil estadounidense invirtieron 230 mil millones de dólares en recompras el año pasado, lo que redujo la cantidad de acciones en circulación en un 4%.
Esto es similar a cuando disminuye la oferta de un producto (como las manzanas en el mercado), lo que aumenta su precio; las recompras han sido el motor clave del aumento de las acciones estadounidenses durante los últimos 15 años.
Pero ahora, con la llegada de la IA, este “cohete” parece estar a punto de apagarse. Empresas de servicios en la nube de gran escala, como Google y Amazon, planean invertir 750 mil millones de dólares este año en la construcción de centros de datos para la IA (un aumento del 70% con respecto al año pasado). Incluso empresas como Meta y Alphabet han detenido sus recompras en efectivo para destinar los fondos a la inversión en IA.
#### 2. ¿La ola de nuevas acciones “derribará” las bolsas estadounidenses? Señales de un cambio en la relación entre oferta y demanda
Antes, las bolsas estadounidenses se caracterizaban por una disminución de la oferta debido a las recompras; ahora, la situación ha cambiado drásticamente con un aumento de la oferta debido a nuevas acciones:
- SpaceX planea realizar una IPO que podría generar una capitalización bursátil de 1.8 billones de dólares. Si se suman empresas como Anthropic y OpenAI, su valor combinado representaría un 6% adicional en el mercado bursátil.
El próximo año, más compañías relacionadas con la IA saldrán a bolsa, lo que cambiará completamente la relación entre oferta y demanda.
Esto no necesariamente llevará a un colapso, pero seguramente modificará las reglas del juego. El mercado bursátil es originalmente un lugar para que las empresas financien sus actividades; las recompras masivas eran una situación anormal, mientras que la ola de IPOs representa un “regreso a la esencia”. Sin embargo, con tantas nuevas acciones en el mercado, la presión sobre la liquidez aumentará significativamente. Es como si de repente hubiera muchas más manzanas disponibles; los precios podrían no mantenerse estables.
#### 3. La “diferenciación en forma de K” en la economía estadounidense: las dificultades del pueblo
La economía estadounidense no está en recesión, pero la población se divide en dos grupos:
- El lado de los ricos: han ganado dinero en el mercado bursátil y su consumo es alto (comprando artículos de lujo, viajando, etc.).
- El lado de los pobres: el grupo “ALICE” (personas con empleo pero sin ahorros, que gastan todo su ingreso mensual), junto con familias en situación de pobreza (42%), enfrenta dificultades debido al aumento del precio de la gasolina y la alta inflación.
El problema de esta estructura “en forma de K” es que los pobres tienen voz en las elecciones, lo que podría influir en la dirección política. Después de todo, cuando las cosas no van bien, los votantes seguramente expresarán su descontento a través de sus decisiones electorales.
#### 4. El mercado bursátil se ha convertido en el “corazón” de la economía estadounidense: del capitalismo libre al capitalismo bursátil
2008 fue un punto de inflexión:
- Antes: capitalismo libre, con poca intervención gubernamental y énfasis en la competencia libre y la globalización.
- Después: capitalismo bursátil, donde el mercado financiero se ha convertido en el centro de la economía, y las políticas giran en torno a él. La Reserva Federal aumenta la oferta monetaria para impulsar al mercado bursátil, y las políticas fiscales protegen a las grandes empresas. La capitalización bursátil representa ahora el 238% del PIB, un nivel sin precedentes.
Esto significa que la economía estadounidense depende cada vez más del mercado bursátil: la inversión en IA se financia a través de este mercado, el consumo se ve impulsado por su efecto en la riqueza, e incluso las políticas han pasado a ser sus defensoras.
#### 5. Riesgos futuros a los que debemos prestar atención: nuevas acciones, tasas de interés, geopolítica y datos
Algunos de los principales riesgos futuros son:
- Impacto de las nuevas acciones: ¿Será suficiente la liquidez con tantas nuevas acciones en el mercado, como las de SpaceX?
- Aumento de las tasas de interés: Si los rendimientos de los bonos a largo plazo continúan subiendo, la valoración de las acciones podría verse afectada negativamente (si los intereses por depósitos aumentan, ¿quién seguirá comprando acciones?).
- Temas clave de esta semana: ¿Se prolongará el alto el fuego entre EE. UU. e Irán? Los datos sobre empleo en mayo (se espera 99 mil puestos de trabajo, menos que el período anterior) y la inflación en la zona del euro (3.2%, lo que podría llevar al BCE a aumentar las tasas de interés).
- Cambios en las políticas: ¿La Reserva Federal cambiará su política de relajación económica debido a la inflación o los datos laborales?
Cualquiera de estos factores podría poner fin al auge actual del mercado bursátil estadounidense.
Conclusión final
Los buenos tiempos del mercado bursátil estadounidense se han debido a las recompras, la inversión en IA y la política de relajación monetaria. Pero ahora, con la disminución de las recompras, el aumento de nuevas acciones y la diferenciación económica, los riesgos futuros son considerables. Es como un banquete cuyos ingredientes están a punto de agotarse, mientras que los anfitriones siguen añadiendo más gente… ¿Podrá continuar el festín? Dependerá de la oferta de nuevas acciones y las políticas que se adopten en el futuro.