Resumen del contenido clave
En mayo, la situación en el mercado de valores chino se dividió en extremos opuestos: por un lado, las acciones líderes en sectores tecnológicos como el AI alcanzaron récords históricos, con 584 compañías que mejoraron sus precios; por otro lado, casi 4000 acciones cayeron (lo que representa el 70% del mercado total), y más de 2000 acciones tenían precios más bajos que en marzo de 2020, cuando el índice CSI 300 se encontraba en los 3000 puntos. Esta división se debe a que, en un entorno de incertidumbre, los fondos se concentraron desenfrenadamente en las empresas líderes del sector AI, creando un ciclo en el que los fuertes se fortalecen y los débiles se debilitan aún más. Para junio, es probable que el mercado experimente volatilidad y la división sea difícil de revertir; no obstante, podría haber un reajuste dentro del sector AI (las empresas con resultados sólidos seguirán subiendo, mientras que las basadas únicamente en conceptos pueden caer). Los sectores tradicionales necesitan esperar señales fundamentales o políticas para recuperarse.
I. ¿Cuán extrema fue la división en mayo? El 70% de las acciones cayeron y casi el 40% no alcanzaron los niveles de marzo de 2020
Los datos demuestran que el grado de división superó las expectativas:
- Proporción alta de acciones en descenso: De más de 5500 acciones del mercado, 3987 cayeron en mayo (el 72%), con una mediana de variación negativa del 7.21% (lo que significa que la mitad de las acciones disminuyeron más del 7%).
- Acciones con fuertes caídas: 2132 acciones tenían precios más bajos que en abril de 2020, cuando el índice CSI 300 estaba en los 3000 puntos (el 38.6%), lo que significa que casi un 40% de las acciones no solo no aumentaron, sino que disminuyeron.
- Concentración elevada de fondos: El volumen de negociaciones del mercado en mayo fue de 3.34 billones de yuanes; el 5% más importante de las acciones (276) representó casi la mitad del volumen total (48.5%). Las acciones líderes en AI, como Zhongji Xuchuang y Tianfu Communication, registraron volúmenes diarios superiores a los 28 mil millones de yuanes, mientras que muchas empresas tradicionales fueron ignoradas, con 123 acciones incluso alcanzando mínimos históricos.
- Incluso las grandes compañías se vieron afectadas: Empresas como China National Offshore Oil Corporation, Wuliangye y Sany Heavy Industry disminuyeron más del 10% en mayo.
II. ¿Por qué fue tan intensa la división? Los fondos se concentraron en el sector AI
La raíz de la división es la búsqueda extrema por parte de los fondos de “certeza”:
- El AI es el único “refugio seguro”: En un entorno macroeconómico incierto (como una lenta recuperación económica, posibles aumentos de las tasas de interés por parte de la Fed, altos precios del petróleo), el sector AI es uno de los pocos con un claro potencial de crecimiento. Las empresas relacionadas con módulos ópticos y chips están experimentando un aumento real en sus resultados, lo que atrae a los fondos.
- El ciclo de concentración se intensifica: El aumento de las acciones líderes en AI atrae más capital; esto lleva a una subida aún más rápida. Las acciones no relacionadas con el AI no encuentran compradores, lo que obliga a los inversores a vender sus fondos y a los gestores a liquidar acciones, provocando una caída de precios.
- Dominio del capital institucional: Los gerentes de fondos privados afirman que esta división es el resultado de buscar seguridad en un entorno incierto, y el AI es una de las pocas opciones fiables en el mercado, por lo que los fondos institucionales se dirigen hacia este sector.
III. ¿Quienes están subiendo y quiénes están cayendo? El sector AI está en auge, mientras que los sectores tradicionales están en declive
Sectores en alza: Casi todos pertenecen a la cadena de suministro del AI:
- De las 584 acciones con mayores aumentos, 195 son del sector de electrónica, 97 de maquinaria y equipos, y 59 de equipos eléctricos, todos relacionados con módulos ópticos, chips y encapsulación avanzada. Por ejemplo, Shengyi Technology aumentó un 83% en mayo, mientras que兆易创新 (Zhao Yi Chuang Xin) y Huahong Company subieron más del 50%.
Sectores en declive: Los sectores tradicionales han sufrido una caída generalizada:
- Las acciones que disminuyeron durante el año se concentran en medicina y biotecnología (369), maquinaria y equipos (362), informática (no relacionada con AI, 261), química básica y automoción. El sector petrolero y petroquímico cayó un 15% en mayo, siendo el peor desempeño en comparación con el sector de comunicaciones, que aumentó un 20%.
IV. ¿Cambiará la situación en junio? Volatilidad predominará y la división será difícil de revertir, pero podría haber un reajuste dentro del AI
La opinión general entre los institucionales para junio es la siguiente:
- Volatilidad a corto plazo y división persistente: La concentración de fondos en el sector AI es demasiado grande; como ocurrió con los sectores de consumo en 2019 y las energías renovables en 2022, cambiar la composición de las carteras llevará al menos un año. Junio es un período de “vacío de resultados”, por lo que la división no se revertirá a corto plazo.
- Dentro del AI habrá una mayor selección: Según Galaxy Securities, el mercado de AI está demasiado congestionado, y las empresas con resultados reales seguirán subiendo, mientras que las acciones basadas únicamente en conceptos pueden ajustarse.
- Los sectores tradicionales necesitan señales: Los sectores que han caído significativamente (como consumo y ciclos económicos) esperan puntos de inflexión fundamentales (por ejemplo, datos positivos sobre el consumo) o señales políticas para recuperarse; todavía no es el momento adecuado.
- Se pueden considerar sectores defensivos: Sectores estables como el carbón, los bancos y las empresas de servicios públicos pueden ser opciones para diversificar los riesgos.
Conclusión
La extrema división de mayo es el resultado de que los fondos eligieron al sector AI. Este patrón continuará en junio, pero dentro del sector AI habrá una mayor selección basada en los resultados empresariales. Para los inversores particulares, se recomienda prestar atención a las empresas líderes en AI con resultados reales o invertir en sectores defensivos para evitar seguir acciones basadas únicamente en conceptos. Los sectores tradicionales todavía necesitan esperar mejores condiciones antes de intentar comprar a precios bajos.