**Titre français :** De grosses sommes d'argent se dirigent vers le secteur de l'IA sur le marché boursier chinois. Combien de temps cette nouvelle vague d'investissements collectifs peut-elle durer ?

Résumé des principaux points

En mai, la situation sur le marché boursier chinois a connu une polarisation extrême : d'un côté, les leaders du secteur de l'IA et autres technologies ont atteint de nouveaux records historiques, avec 584 entreprises ayant vu leurs actions augmenter de valeur ; de l'autre côté, près de 4000 actions ont chuté (soit 70 % du marché total), et plus de 2000 actions étaient même à un niveau inférieur à celui observé en avril 2021 lorsque l'indice CSI 300 était à 3000 points. Cette polarisation est due au fait que les investisseurs, dans un contexte d'incertitude, se sont massés de manière excessive autour des entreprises du secteur de l'IA, créant ainsi un cercle vicieux où les plus fortes s'affirment encore et les plus faibles s'affaiblissent davantage. Pour juin, on s'attend à une volatilité du marché et il est peu probable que la polarisation s'inverse. Cependant, il pourrait y avoir un ajustement au sein du secteur de l'IA (les leaders ayant de réelles performances continueront d'augmenter, tandis que les actions basées uniquement sur des concepts pourraient chuter), tandis que les secteurs traditionnels attendront des signaux fondamentaux ou politiques avant de se redresser.

I. À quel point la polarisation en mai était-elle extrême ?

Les chiffres parlent d'eux-mêmes :

• Proportion élevée d'actions en baisse : Sur les plus de 5500 actions du marché, 3987 ont chuté en mai (soit 72 %), avec une moyenne de variation de -7,21 % (ce qui signifie que la moitié des actions a perdu plus de 7 %).
• Nombre important d'actions à des niveaux historiquement bas : 2132 actions étaient même à un niveau inférieur qu'en avril 2021 lorsque l'indice CSI 300 était à 3000 points, ce qui représente près de 40 % du marché.
• Concentration des fonds : Le volume d'échanges au 29 mai s'élevait à 3,34 billions de yuans, avec les 5 % d'actions les plus performantes (276 actions) représentant près de la moitié du total (48,5 %). Les leaders du secteur de l'IA, tels que Zhongji Xuchuang et Tianfu Communication, ont même enregistré des volumes d'échanges dépassant 28 milliards de yuans par jour, tandis que de nombreuses actions traditionnelles ont été ignorées, avec 123 actions atteignant de nouveaux points bas historiques.
• Même les grandes entreprises stables ont chuté : Des sociétés majeures comme China National Offshore Oil Corporation, Wuliangye et Sany Heavy Industry ont perdu plus de 10 % en mai.

II. Pourquoi une telle polarisation ?

La racine de cette situation réside dans la quête extrême des investisseurs de « certitudes » :

• **L'IA est l'unique « île de sécurité » : Dans un contexte macroéconomique incertain (récession économique lente, possibilité d'une hausse des taux d'intérêt par la Fed, prix du pétrole élevés), le secteur de l'IA est l'un des rares domaines présentant une croissance claire et forte. La demande mondiale en technologies IA est en plein essor, et les performances des entreprises impliquées dans les composants optiques et les puces augmentent réellement, attirant ainsi les investissements.
• Cercle vicieux de la concentration des fonds : L'augmentation des actions des leaders du secteur de l'IA attire davantage d'investisseurs, ce qui entraîne une hausse encore plus forte de leurs prix ; en revanche, les actions non liées à l'IA ne trouvent pas d'acheteurs, ce qui pousse les investisseurs à liquider leurs fonds et les gestionnaires de fonds à vendre ces actions, accentuant ainsi la baisse des prix.
• Prédominance des fonds institutionnels : Les gestionnaires de fonds privés soulignent que cette polarisation reflète la recherche de certitudes dans un environnement incertain, et l'IA est considéré comme l'une des rares options fiables sur le marché.

III. Qui augmente et qui baisse ?

Les secteurs en hausse sont presque exclusivement ceux liés à la chaîne d'approvisionnement de l'IA :

• Parmi les 584 actions ayant connu une forte croissance, 70 % appartiennent aux secteurs de l'électronique (195), des équipements mécaniques (97) et des équipements électriques (59), tous liés à des technologies telles que les composants optiques, les puces et les emballages avancés. Par exemple, Shengyi Technology a augmenté de 83 % en mai, tandis que Megui Innovation et Huahong Company ont vu leurs actions grimper de plus de 50 %.

Les secteurs traditionnels ont connu une forte baisse :

• Les actions des secteurs de la pharmacie et de la biotechnologie (369), des équipements mécaniques (362), de l'informatique (non liée à l'IA, 261) ainsi que de l'industrie pétrolière et chimique ont tous chuté. Le secteur pétrolier a notamment perdu 15 % en mai, contre une hausse de 20 % dans le secteur des communications, montrant une polarisation remarquable.

IV. Changement de situation en juin ?

On s'attend à une volatilité du marché et il est peu probable que la polarisation s'inverse. Cependant, il pourrait y avoir un ajustement au sein du secteur de l'IA :

• Volatilité prévue : Les investisseurs se concentreront probablement sur le secteur de l'IA, ce qui rendra difficile une inversion de la polarisation.
• Développements au sein du secteur de l'IA : Selon des analystes, le marché de l'IA est trop congestionné (trop d'investisseurs y sont concentrés), et les leaders ayant de réelles performances continueront d'augmenter, tandis que les actions basées sur des concepts purement spéculatifs pourraient connaître des ajustements.
• Attente de signaux pour les secteurs traditionnels : Les secteurs ayant connu de fortes baisses (consommation, cycles économiques) attendront des signaux fondamentaux ou politiques avant de se redresser. Pour l'instant, ces conditions ne sont pas réunies.
• Options défensives : Des secteurs stables tels que le charbon, la banque et les services publics pourraient constituer des options pour diversifier les investissements.

Conclusion

La polarisation extrême en mai reflète le choix des investisseurs de se concentrer sur le secteur de l'IA. En juin, ce schéma devrait persister, mais les investissements seront davantage sélectifs en fonction des performances réelles des entreprises. Les investisseurs individuels qui souhaitent participer sont conseillés de se concentrer sur les leaders du secteur de l'IA ayant de réelles performances ou d'investir dans des secteurs défensifs pour éviter de suivre aveuglément des actions basées uniquement sur des concepts spéculatifs. Les secteurs traditionnels devront attendre des signaux positifs avant de se redresser.