Resumen del contenido principal
Recientemente, el sector de fondos abiertos gestionados por inversores extranjeros ha sido bastante activo: por un lado, los accionistas extranjeros han continuado aumentando su capital en efectivo (múltiples instituciones han realizado inversiones repetidamente); por otro lado, se han enfrentado a problemas de cambios frecuentes en el equipo directivo y a una marcada divergencia en tamaño y rendimiento. Los 9 fondos abiertos propiedad exclusiva de inversores extranjeros se dividen en dos grupos principales: las instituciones que han pasado de ser conjuntas a ser totalmente extranjeras (como Morgan Fund), que han alcanzado un tamaño de más de 200 mil millones gracias a su experiencia local, y los 6 fondos recién establecidos (como BlackRock y Fidelity), la mayoría de los cuales se encuentran en una situación difícil (la mitad tiene menos de 5 mil millones). A pesar de las dificultades iniciales, algunas instituciones han comenzado a abandonar el enfoque basado en su marca global para centrarse en la innovación diferenciada que se adapte mejor al mercado chino.
I. Los accionistas continúan aportando capital, pero el equipo directivo cambia constantemente
El apoyo de los accionistas extranjeros a los fondos abiertos en China es significativo: Lianbo Fund ha realizado 4 aumentos de capital en sus más de 3 años de existencia (su capital registrado ha pasado de 100 millones a 600 millones), mientras que Fidelity Fund ha invertido 7 veces (aunque las cantidades han disminuido gradualmente). Sin embargo, la gestión no es estable: Fidelity Fund ha cambiado de gerente general una vez al año y de presidente tres veces en tres años; BlackRock ha cambiado de presidente dos veces y de gerente general tres veces en cinco años. Estos cambios frecuentes afectan la implementación de las estrategias empresariales y la continuidad del negocio, similar a cuando un líder recién conocido por el equipo es reemplazado repentinamente, lo que hace difícil continuar con el trabajo.
II. La brecha de tamaño se amplía: un mundo de contrastes entre instituciones nuevas y establecidas
Existe una clara diferencia en tamaño entre los 9 fondos abiertos propiedad exclusiva de inversores extranjeros:
- Instituciones que han pasado de ser conjuntas a ser totalmente extranjeras: Morgan Fund tiene un tamaño de más de 230 mil millones (4 veces el de una institución local de tamaño mediano), mientras que Manulife y Morgan Stanley tienen 114.4 mil millones y 30.5 mil millones respectivamente. Estas instituciones, al haber sido conjuntas durante años, han acumulado canales locales, experiencia en investigación de inversión y la confianza de los inversores, lo que les da una ventaja después de convertirse en entidades totalmente extranjeras.
- Instituciones recién establecidas: Los 6 fondos juntos tienen un tamaño total de solo 336 mil millones, menos que el de una institución local de tamaño mediano (el valor medio del sector es de 590 mil millones). Entre ellos, Lianbo Fund tiene solo 600 millones, Fidelity no alcanza los 450 millones, y Schroder y Allianz tienen menos de 1800 millones. Son como tiendas nuevas que no tienen una base de clientes establecida y, por lo tanto, no pueden competir con aquellas que han estado operando durante más de una década.
III. Divergencia significativa en el rendimiento: la adaptación local es clave
Detrás de la brecha de tamaño se encuentra una gran diferencia en el rendimiento:
- Instituciones recién establecidas: El 77% de sus 61 productos no ha generado más del 5% de retorno en el año, y algunos incluso han perdido un 11% (como Fidelity Heritage A en los últimos 6 meses).
- Instituciones que han pasado de ser conjuntas a ser totalmente extranjeras: Un tercio de sus 240 productos ha generado más del 10% de retorno, siendo el mejor rendimiento del producto Horizons Prosperity de Manulife, con un 88%.
La razón es simple: el mercado chino es más competitivo: los inversores tienen poca paciencia (retiran su dinero fácilmente) y los ciclos de evaluación son más cortos (a diferencia de los mercados extranjeros, que consideran períodos de 3-5 años). Las instituciones locales tienen décadas de experiencia en el país, mientras que las estrategias globales de las empresas extranjeras pueden no ser adecuadas. Por ejemplo, las instituciones locales saben que a los inversores chinos les gustan seguir tendencias de mercado, mientras que las empresas extranjeras pueden seguir un enfoque basado en el valor a largo plazo, lo que puede resultar en un rendimiento insatisfactorio y la pérdida de clientes.
IV. Buscando una solución: innovación diferenciada + conexión entre mercados nacionales e internacionales
Algunas instituciones extranjeras comienzan a adaptarse mejor al mercado chino:
- Productos diferenciados: Fidelity ha lanzado un fondo de inversión para la jubilación (basándose en experiencias extranjeras exitosas), y RoboAM está desarrollando productos temáticos que aprovechan sus propias fortalezas.
- Introducción de metodologías extranjeras: Por ejemplo, están adoptando prácticas como el asesoramiento de inversión desde la perspectiva del cliente (seleccionar productos según las necesidades del inversor) y la gestión de inversiones basada en el ciclo de vida (ajustar la cartera según la edad del inversor).
- Función de puente entre mercados nacionales e internacionales: La demanda de asignación de activos chinos por parte de instituciones extranjeras está aumentando; los fondos abiertos gestionados por inversores extranjeros pueden ayudar a estos a invertir en acciones/bonos chinos, así como a los inversores chinos a acceder a activos globales.
En resumen, las empresas extranjeras ya no pueden depender exclusivamente de su marca internacional para tener éxito en el mercado chino. Tienen que actuar como emprendedores, aprovechando sus ventajas internacionales al mismo tiempo que se adaptan a la intensa competencia local: estudiar las políticas chinas, comprender las preferencias de los inversores y establecer canales locales para poder consolidar su posición en el mercado.
Conclusión
Los cinco años de presencia de los fondos abiertos gestionados por inversores extranjeros en China han sido un proceso de adaptación gradual. El apoyo financiero de los accionistas es importante, pero para sobrevivir, es necesario contar con una investigación de inversión localizada, un equipo estable y productos diferenciados. Al final, el mercado solo valora el rendimiento y las necesidades de los usuarios, no el origen de la empresa.