Краткое содержание анализа
В последнее время в сфере иностранных публичных инвестиционных фондов происходит много изменений: с одной стороны, иностранные акционеры продолжают вкладывать значительные средства (несколько организаций неоднократно увеличивали свой капитал), с другой стороны, фонды сталкиваются с частыми сменами руководства и серьезным различием в размерах активов и результате деятельности. Девять полностью иностранных публичных инвестиционных фондов делятся на две группы: организации, которые перешли с совместного управления на индивидуальное (например, Morgan Fund), достигли размера активов более 200 миллиардов юаней благодаря местным ресурсам, и шесть новых фондов (например, BlackRock, Fidelity), большинство из которых находятся в ситуации, когда размеры активов ниже 50 миллиардов юаней. Несмотря на сохраняющиеся трудности с адаптацией, некоторые фонды начали отказываться от применения глобальных брендовых подходов и переходить к инновациям, соответствующим особенностям китайского рынка.
I. Акционеры продолжают вкладывать средства, но руководство меняется часто
Иностранные акционеры оказывают значительную поддержку китайским публичным инвестиционным фондам: фонд Lianbo Fund за более чем три года своего существования четырежды увеличивал свой капитал (от 100 миллионов до 600 миллионов юаней), фонд Fidelity – семь раз; фонд RoboMatic и BlackRock также неоднократно увеличивали свой капитал. Однако, несмотря на финансовую поддержку, руководство фондов остается нестабильным: за год в Fidelity сменился один генеральный директор, за три года – три председателя; в BlackRock за пять лет сменились два председателя и три генеральных директора. Такие частые смены затрудняют реализацию стратегий и обеспечение последовательности бизнес-процессов.
II. Разрыв в размерах активов между старыми и новыми фондами
Между девятью полностью иностранными публичными инвестиционными фондами существует заметный разрыв в размерах активов:
- “Старые игроки”, перешедшие на индивидуальное управление: фонд Morgan Fund имеет активы более 230 миллиардов юаней (что в четыре раза превышает размеры среднего китайского инвестиционного фонда); фонды Manulife и Morgan Stanley также имеют активы в 114,4 миллиарда и 30,5 миллиарда юаней соответственно. Эти фонды изначально были совместными, но за годы накопили местные каналы продвижения инвестиций, опыт и доверие инвесторов, что дает им преимущества при переходе на индивидуальное управление.
- Новые фонды: общий размер активов шести новых фондов составляет всего 336 миллиардов юаней, что меньше, чем у среднего китайского инвестиционного фонда (средний показатель – 590 миллиардов юаней). Среди них фонд Lianbo Fund имеет активы в размере всего 60 миллионов юаней, фонд Fidelity – менее 45 миллиардов, а фонд Schroeder Альянц – менее 18 миллиардов юаней. Эти новые фонды, как и магазины, открывшиеся недавно без предварительной клиентской базы, не могут конкурировать с более опытными игроками на рынке.
III. Значительные различия в результате деятельности: локализация как ключ к успеху
За разрывом в размерах активов стоит значительное различие в результате деятельности фондов:
- Новые фонды: 77% из 61 предлагаемого ими продукта показали доходность ниже 5% за год; некоторые даже потерпели убытки (например, фонд Fidelity Inheritance A за шесть месяцев).
- Фонды, перешедшие на индивидуальное управление: у трети из 240 предлагаемых ими продуктов доходность превысила 10%; самый успешный фонд – Manulife Prosperity Leading – показал доходность в 88%.
Причина очевидна: китайский рынок более конкурентоспособен: инвесторы менее терпеливы (готовы сразу же продать инвестиции при убытках), сроки оценки результатов деятельности короче (в отличие от зарубежных рынков, где оценка проводится на 3–5 лет); китайские инвестиционные фонды имеют десятилетний опыт работы на местном рынке, в то время как глобальные стратегии иностранных фондов могут не подходить китайским условиям. Например, китайские инвесторы предпочитают инвестировать в акции популярных тем, в то время как иностранные фонды сосредотачиваются на долгосрочной ценности активов, что приводит к ухудшению результатов деятельности и оттоку клиентов.
IV. Поиск путей выхода из ситуации: инновации и связь между китайским и зарубежными рынками
Некоторые иностранные публичные инвестиционные фонды начинают адаптироваться к условиям китайского рынка:
- Инновационные продукты: фонд Fidelity выпустил пенсионный инвестиционный фонд, основанный на зарубежном опыте; фонд RoboMatic разрабатывает продукты, ориентированные на конкретные потребности клиентов.
- Применение зарубежных методологий: например, внедрение подходов “покупательского инвестирования” (избор продуктов с учетом интересов клиентов) и “управления пенсионными активами на протяжении всего жизненного цикла”.
- Связь между китайским и зарубежным рынками: спрос зарубежных инвесторов на китайские активы растет; иностранные публичные инвестиционные фонды могут помогать зарубежным инвесторам покупать китайские акции/облигации, а также предоставлять китайским инвесторам доступ к глобальным инвестиционным возможностям.
В общем, иностранные публичные инвестиционные фонды больше не могут полагаться только на свои брендовые преимущества; им необходимо сочетать свои международные опыт и знания с адаптацией к условиям китайского рынка (изучение местной политики, понимание предпочтений инвесторов, создание местных каналов продвижения инвестиций), чтобы укрепить свои позиции на рынке.
Заключение
Пять лет существования иностранных публичных инвестиционных фондов в Китае стали периодом адаптации к местным условиям: финансовая поддержка акционеров – это признак доверия, но для успешной деятельности необходимы локализованный подход к инвестициям, стабильное руководство и инновационные продукты. В конечном итоге рынок оценивает только результаты деятельности и потребности клиентов, а не иностранное происхождение фондов.