Краткое содержание анализа
Государственный совет опубликовал первый национальный план по обновлению городов на период «15-й пятилетки», в котором указано, что в течение этого периода будет инвестировано не менее 15 триллионов юаней (в среднем 3 триллиона юаней в год) в проекты обновления городов. Конкретные цели включают реконструкцию аварийных и ветхих жилых домов, модернизацию старых жилых комплексов, строительство подземных коммуникаций и т. д. Источники финансирования делятся на три категории: государственные, финансовые и частный капитал, каждый из которых выполняет свои функции. Для обеспечения устойчивости финансирования используются такие инструменты, как специальные государственные субсидии, местные специальные облигации и REITs (Real Estate Investment Trusts). Все цели определены на основе анализа состояния городов и потребностей жителей с учетом необходимости достижения умеренной прибыльности и устойчивости проектов.
Подробный анализ
#### 1. Инвестиции в обновление городов на период «15-й пятилетки»: сколько и для чего?
Общие инвестиции в обновление городов составляют не менее 15 триллионов юаней, что на 10% больше, чем в 2023 году (2,6 триллиона юаней) и 2024 году (2,9 триллиона юаней). Средства будут направлены на следующие цели:
- Жилая сфера: реконструкция 500 тысяч аварийных и ветхих жилых домов, модернизация 115 тысяч старых жилых комплексов (приоритет отдается комплексам возрастом более 20 лет; перед началом работ проводится их проверка на наличие протечек, износа инфраструктуры и т. д.);
- Районы: обновление 1500 старых районов и промышленных зон, реконструкция 4000 городских поселений;
- Коммуникации: строительство 365 тысяч километров новых подземных коммуникаций и расширение существующих на 770 тысяч километров (газовые – 200 тысяч, дренажные – 175 тысяч, водоснабжения – 175 тысяч, сточных вод – 100 тысяч, отопления – 120 тысяч километров).
Реконструкция коммуникаций оказывает сильный стимулирующий эффект: на каждый инвестированный юань приходится от 1,5 до 2 юаней дохода от связанных отраслей (строительство материалов, строительные работы и т. д.), что делает этот процесс более эффективным с точки зрения стимулирования экономики.
#### 2. Откуда взять деньги? Каждый тип финансирования выполняет свою роль
В плане четко определены источники финансирования:
- Государственные средства: используются для поддержки общественных проектов (например, модернизации старых жилых комплексов) и в качестве «семяного капитала»; например, при вложении 20% государства может быть привлечено 80% средств от финансовых институтов (эффект левериджа);
- Финансовые средства: помогают увеличить сроки погашения долгов и обеспечивают более быстрый возврат инвестиций, поскольку проекты обновления городов имеют медленный темп прибыльности;
- Частный капитал: участвует в операционной деятельности и стремится получить долгосрочную прибыль (например, за счет аренды коммерческих помещений или промышленных объектов).
#### 3. Какая поддержка от государства? Усилия сосредоточены как на центральном, так и на местном уровнях
- Центральное правительство: в 2026 году для получения специальных субсидий были выбраны 15 городов, включая Чанчунь, Уси и Шэньчжэнь; это уже третий год поддержки таких проектов (в предыдущие два года субсидии получили 20 городов, в том числе Пекин и Шанхай на общую сумму более 20 миллиардов юаней);
- Местные специальные облигации: в 2025 году было выпущено 350 миллиардов юаней на цели обновления городов (что составляет 7,6% от общего объема новых специальных облигаций). Однако использование этих облигаций ограничено: они могут применяться только для общественных проектов с возможностью получения дохода; при этом необходимо сочетать их с другими источниками финансирования для обеспечения баланса денежных потоков.
#### 4. Как убедить частный капитал участвовать? Решение проблем рисков и выхода из инвестиций
Частный капитал опасается несостоятельности проектов; план предусматривает следующие меры:
- Снижение рисков: обеспечение соблюдения контрактных обязательств с помощью законодательства (определение ответственности сторон, распределения доходов и т. д.);
- Упрощение выхода из инвестиций: способствование выпуску REITs или ценных бумаг на основе активов проектов; это позволяет частному капиталу вернуть свои инвестиции путем продажи долей.
#### 5. Цели обновления городов основаны на потребностях жителей и анализе состояния городов
Все цели определены после тщательного анализа состояния городов и запросов жителей: например, при реконструкции старых жилых комплексов сначала проводится проверка инфраструктуры (водоснабжение, электроснабжение, лифты, зеленые насаждения), а затем учитываются потребности жителей (например, желание установить лифты или построить парковки). Заместитель директора Института градостроительства отметил: «Критерии определены на основе результатов анализа и опросов жителей, что позволяет удовлетворить реальные потребности общественности».
Таким образом, проекты обновления городов не только способствуют улучшению условий жизни жителей, но и стимулируют экономику, привлекая частный капитал и достигая цели устойчивого развития городов.