Résumé des points clés
En tant que leader national dans le domaine des puces de stockage, Changxin Technology a obtenu l’approbation pour son IPO en seulement 148 jours et a réalisé un bénéfice net de 24,762 milliards de yuans au premier trimestre de cette année (près de 300 millions de yuans par jour), alors qu’à la fin de l’année dernière, l’entreprise avait enregistré une perte cumulée de 36,65 milliards de yuans. Tout cela est dû au renversement du cycle des puces de stockage impulsé par l’intelligence artificielle (IA). L’État de Hefei est son plus grand actionnaire. Si la valeur boursière de Changxin atteint 3 billions de yuans, les actifs enregistrés de l’État de Hefei s’approcheraient également de ce chiffre (équivalant au PIB annuel de Hefei). C’est le résultat d’une mise sur le long terme de dix ans de la part de Hefei dans le domaine des DRAM (l’un des composants électroniques les plus complexes à produire au monde), et un nouvel exemple du “Modèle de Hefei” : en investissant à long terme dans des entreprises leaders, la ville stimule l’amélioration de toute la chaîne industrielle, modifie la structure des talents et le niveau d’expertise de sa population, et contribue au passage de Hefei d’une “capitale des appareils électroménagers” à une “ville réputée pour la recherche et l’innovation technologique”.
1. Changxin Technology : du déficit de 36,6 milliards de yuans en trois ans au bénéfice quotidien de 300 millions de yuans, le mythe d’une remontée inattendue grâce à l’IA
Les DRAM sont essentiels pour les téléphones portables, les ordinateurs et les centres d’entraînement par intelligence artificielle, mais leur production est techniquement complexe et coûteuse. Avant Changxin, le secteur connaissait des pertes importantes : de 2023 à 2024, l’entreprise a perdu 23,4 milliards de yuans, pour un total cumulé de 36,6 milliards de yuans. Le tournant est arrivé cette année avec la forte augmentation de la demande due à l’essor de l’IA, entraînant une hausse des prix des contrats de 90 % à 95 %. Changxin a ainsi passé d’une situation déficitaire à une situation bénéficiaire : son chiffre d’affaires s’est élevé à 50,8 milliards de yuans (en augmentation de 719 % par rapport à l’année précédente), avec un bénéfice net de 24,7 milliards de yuans, soit près de 300 millions de yuans par jour. On estime que le bénéfice net pour la première moitié de l’année se situera entre 50 et 57 milliards de yuans, ce qui reviendrait à récupérer presque les pertes des dix dernières années.
2. Hefei a gagné son pari sur le DRAM après dix ans : en investissant dans un secteur difficile, elle a obtenu un retour de plus de mille milliards de yuans grâce à la patience
En 2016, alors que d’autres villes craignaient les risques liés aux DRAM et hésitaient à investir, Hefei a collaboré avec Zhaoyi Innovation pour lancer le projet “506” (prédécesseur de Changxin), avec un investissement total de 150 milliards de yuans (le plus important projet industriel d’Anhui). L’État de Hefei a apporté trois quarts de ce montant. Le projet a été mené rapidement : les usines ont été construites en 10 mois, et en 2019, la Chine a produit ses premiers DRAM indépendants. Malgré les pertes continuelles de Changxin au cours de cette période, l’État de Hefei n’a pas renoncé à son soutien. En 2024, le département des investissements industriels de Hefei a souligné que le secteur des puces nécessite un investissement sur plusieurs cycles avant de devenir rentable. Aujourd’hui, avec une valeur boursière estimée à 3 billions de yuans, les actifs enregistrés de l’État de Hefei s’élèvent à près de ce chiffre, équivalant au PIB annuel de la ville (1,42 trillion de yuans en 2025).
3. Le “Modèle de Hefei” ne se limite pas à un simple succès : il stimule toute l’économie grâce à une entreprise leader
Hefei ne se contente pas d’investir dans des entreprises individuelles, mais utilise ces dernières pour développer toute la chaîne industrielle. Par exemple :
- BOE a attiré 180 entreprises de la chaîne d’approvisionnement, faisant de Hefei une base majeure pour l’industrie des écrans plats ;
- NIO a contribué à la concentration d’entreprises vertes telles que BYD et Volkswagen dans la région ;
- Changxin a permis à l’industrie semi-conductrice locale de croître de 18 milliards de yuans en 2016 à 151,4 milliards de yuans en 2025 (soit une augmentation de sept fois), avec plus de 400 entreprises impliquées dans les étapes de conception, fabrication et testage des composants électroniques, ce qui en fait l’une des neuf principales bases nationales dans ce domaine.
Hefei a également mis en place un système de coordination pour chaque secteur industriel, nommant une personne responsable de guider le développement de la chaîne et de résoudre les problèmes rencontrés par les entreprises. Cette approche a permis à la ville de passer directement d’une économie manufacturière traditionnelle à une économie axée sur l’innovation technologique.
4. Les changements apportés par Changxin : les talents restent désormais dans la région
Auparavant, la plupart des diplômés de l’université d’ science et de technologie de Chine se dirigeaient vers Pékin, Shanghai ou Guangzhou. Aujourd’hui, des entreprises comme Changxin et iFlytek offrent de bons salaires, ce qui incite les jeunes à rester dans la région. Le phénomène est similaire à celui observé à Silicon Valley : après avoir quitté Changxin, ses ingénieurs créent leurs propres entreprises spécialisées dans l’équipement, les matériaux et la conception de puces, favorisant ainsi une croissance importante de l’innovation locale. Le quartier des haute technologies de Hefei est aujourd’hui caractérisé par des vêtements à carreaux et des sacs à dos, et les parkings sont remplis de véhicules électriques ; l’atmosphère de la ville évolue d’une “ville industrielle” vers une “ville réputée pour la recherche et l’innovation”.
5. Le prochain objectif de Hefei : passer d’une “ville des investissements en capital-risque” à une “ville réputée pour la recherche et l’innovation technologique”… Qu’est-ce qui manque encore ?
L’ambition de Hefei est de devenir une véritable “ville réputée pour la recherche et l’innovation”, mais Changxin ne suffit pas à réaliser cet objectif. Selon le professeur Hu Yan de l’université d’Anhui, Hefei dispose de atouts naturels (comme l’université d’ science et de technologie de Chine et ses instituts de recherche), mais il lui faut encore améliorer sa capacité à générer des innovations fondamentales (des idées nouvelles depuis leur conception). Actuellement, la plupart des projets industriels se concentrent sur l’amélioration des technologies existantes (de niveau “1-10”), et il est nécessaire de promouvoir davantage d’innovations de type “0-1” (comme dans les domaines de la quantique ou de l’énergie fusion). Bien que Hefei soit déjà un centre national de recherche scientifique complet, elle doit offrir plus de soutien aux instituts de recherche pour encourager de nouveaux percées.
En somme, le succès de Changxin n’est pas le fruit du hasard, mais le résultat d’une stratégie patiente menée sur dix ans. Cependant, la compétition entre les villes dans le domaine des technologies avancées ne fait que commencer, et Hefei a encore un long chemin à parcourir.
(L’analyse est présentée de manière simple et accessible au grand public, en évitant les termes techniques spécifiques pour comprendre facilement l’histoire de Changxin Technology et du “Modèle de Hefei”.