核心内容のまとめ
長鑫科技は国内のストレージチップ分野におけるリーディングカンパニーであり、IPOの承認からわずか148日で上場を果たしました。今年の第1四半期には純利益247.62億元（1日あたり約3億元）を記録しましたが、昨年末までの累計損失は366.5億元でした。これらの変化はAIを駆動力とするストレージチップ市場の好転によるものです。最大株主は合肥市の国有資本であり、長鑫科技の時価総額が3兆元に達すれば、合肥市の国有資本の帳簿上の資産も約1兆元になります（これは合肥市の年間GDPに相当します）。これは合肥市がDRAM（世界で最も製造が難しいチップの一つ）に10年間投資を続けた結果であり、「合肥モデル」のまた一例です。このモデルとは、リーディングカンパニーへの長期的な投資を通じて産業チェーン全体をアップグレードさせ、都市の人材構造や能力レベルを変え、合肥市を「家電の都」から「科学技術革新の名城」へと押し上げるものです。
1. 長鑫科技：3年間で366億元の損失から1日あたり3億元の利益へ——AIの波に乗った逆転劇
DRAMはスマートフォン、コンピューター、AIトレーニングセンターなどに不可欠なストレージデバイスですが、技術的なハードルが高く、資金を消費する速度も速いため、世界でこれに取り組む企業はほとんどありません。長鑫科技は以前から赤字が続いており、2023年から2024年にかけて234億元の損失を記録し、累計では366億元に達しました。しかし今年、AIの爆発的な需要によりDRAMの価格が90％～95％上昇し、長鑫科技は一転して黒字に転じました。売上高は508億元（前年比719％増）で、純利益は247億元、1日あたり約3億元です。上半期の純利益は500億～570億元と見込まれており、過去10年間に失った損失をほぼ取り戻すことになります。
2. 合肥市の10年間のDRAMへの投資：他の都市が避ける「難題」に挑み、忍耐強く1兆元のリターンを実現
2016年、他の都市はDRAMのリスクが高いとして投資をためらっていましたが、合肥市は兆易創新と共同で「506プロジェクト」を開始し、総投資額は1500億元（安徽省最大の工業プロジェクト）に上りました。そのうち3分の4を合肥市の国有資本が出資しました。プロジェクトは迅速に進み、わずか10ヶ月で工場が完成し、2019年に中国初の独自製造DRAMが量産されました。長鑫科技が赤字を続けていた間も、合肥市は投資を継続しました。2024年には合肥市の産業投資機関は「チップ産業は長期的なビジネスであり、複数のサイクルを経て初めて利益が出る」と述べています。現在、時価総額3兆元として計算すると、合肥市の国有資本の帳簿上の資産は約1兆元に達し、これは合肥市の年間GDP（2025年は1.42兆元）に相当します。
3. 「合肥モデル」は単なる「勝利」以上のもの：リーディングカンパニーを通じて産業チェーン全体を活性化する
合肥市は単に企業を投資するだけでなく、そのリーダーシップを活かして産業チェーン全体を発展させています。例えば：
- 京東方は180社の関連企業を誘致し、合肥市を平板ディスプレイの基地にしました。
- 蔚来科技は比亚迪やフォルクスワーゲンなどの新エネルギー企業の集積を促しました。
- 長鑫科技により、合肥市の半導体産業の生産額は2016年の180億元から2025年には1514億元に増加し（7倍）、設計、製造、封止・テストの全工程をカバーする400社以上の企業が誕生し、国内で9つの大規模な集積回路産業基地の一つとなりました。
合肥市は「チェーンリーダー制度」も導入しており、各産業に責任者を置き、企業の問題を解決し、無計画な政策投資を防いでいます。このようなアプローチにより、合肥市は伝統的な製造業から新興産業へと飛躍しました。
4. 長鑫科技がもたらした変化：人材の流出が止まり、「シリコンバレー式」の産業エコシステムが形成される
以前は中国科学技術大学（UCST）の卒業生の多くが北京、上海、広州へ行っていましたが、現在では長鑫科技や科大訊飛などの大企業が高給を提供するため、学生たちは地元に留まることを選んでいます。さらにシリコンバレーに似ているのは「シャントン効果」であり、長鑫科技のエンジニアが退職した後、チップ製造装置や材料、設計関連のスタートアップを立ち上げることで、さらに多くの地元のイノベーション企業が生まれています。合肥市高新区では今、格子縞のTシャツやリュックサックが街中に溢れ、科学技術パークには新エネルギー車が停まっており、都市の雰囲気も「工業都市」から「科学技術革新の都」へと変化しています。
5. 合肥市の次なる目標：「ベンチャーキャピタルの街」から「科学技術革新の名城」へ——何が必要か？
合肥市の目標は「科学技術革新の名城」となることですが、長鑫科技だけでは不十分です。安徽大学の胡艳教授によると、合肥市には（UCSTや科学研究機関など）天然の優位性がありますが、「0から1」の段階でのイノベーションが不足しています。現在は主に「1から10」の産業規模化が進んでおり、量子コンピューティングや核融合エネルギーなどのより革新的な分野での研究が必要です。合肥市はすでに総合的な国家科学センターですが、「世界の科学技術革新のハブ」となるためには、科学研究機関へのさらなる支援が必要です。
要するに、長鑫科技の成功は偶然ではなく、合肥市の10年間の忍耐強い投資の結果です。しかし、都市間の競争はハードテクノロジー分野で始まったばかりであり、合肥市が歩む道のりはまだ長いです。