Der „Hintergrundkampf“ zwischen Zhiyuan und Yushu wird immer intensiver.

Zusammenfassung der Kerninhalte

Am 1. Juni wurde die IPO von Yushu Technology an der Sci-Tech Innovation Board genehmigt, womit es das erste Unternehmen im A-share-Markt ist, dessen Hauptgeschäft die Entwicklung von humanoiden/Vierbeinrobotern ist. Der Wert des Gründers Wang Xingxing könnte auf 14 Milliarden erreichen. Dies zeigt nicht nur die Marktfähigkeit des Bereichs der embodied Intelligence (im ersten Quartal 2026 wurden 256 Milliarden an Finanzierungsmitteln in die Industriekette investiert), sondern treibt auch den „stillen Wettbewerb“ mit dem Unternehmen Zhiyuan Robotics voran. Die beiden Unternehmen repräsentieren zwei unterschiedliche Ansätze in diesem Bereich: Yushu konzentriert sich auf das Produkt selbst (Steuerung, Gehäuse, Kosteneinsparung), während Zhiyuan durch die Gründung von Tochtergesellschaften eine vollständige Industriekettenökologie aufbaut. Derzeit überschneiden sich ihre Geschäftsbereiche, und der Wettbewerb erstreckt sich von den Produkten auf die gesamte Ökologie – doch der Markt befindet sich noch in einer frühen Phase, und beide Ansätze sind noch nicht vollständig bewiesen.

Erster Punkt: Zwei unterschiedliche Strategien – Yushu mit Fokus auf das Produkt vs. Zhiyuan mit Schwerpunkt auf die Ökologie

Yushu: Zuerst ein „nützliches und günstiges“ Roboterprodukt schaffen

Aufgrund schwieriger Frühfinanzierung musste sich Yushu zunächst auf den Markt für Haustiere-Roboter konzentrieren. Die Kernkompetenzen liegen in der Steuerungsfähigkeit (Stabilität beim Laufen, Springen und Drehen), dem Gehäuse des Roboters sowie der Kosteneinsparung. Ähnlich wie bei Konsumelektronikunternehmen standardisiert Yushu seine Produkte – beispielsweise zeigt es auf sozialen Medien die anspruchsvollen Fähigkeiten seiner Haustiere-Roboter, um Entwickler und Kunden anzuziehen. Früher hatte Yushu nicht einmal eine Abteilung für Modellentwicklung; man ging davon aus, dass man zuerst die „Kleinhirn“-Funktionen (Motorsteuerung) verbessern sollte, bevor man mit der „Großhirn“-Funktionalität (allgemeine KI) zusammenarbeitet. Der neueste Prospekt zeigt jedoch, dass Yushu nun 2 Milliarden in die Entwicklung dieser Komponenten investieren will.

Zhiyuan: Zuerst eine Industriekettenökologie aufbauen und dann die Roboter zum Laufen bringen

Schon von Anfang an erhielt Zhiyuan Unterstützung durch Industrieinvestoren und richtete sich zunächst an den industriellen B-Segment (hohe Fehlertoleranz in Fabriken). Mittlerweile hat es sechs Tochtergesellschaften gegründet, die Schlüsselbereiche der Industriekette abdecken:

• Mifeng Technology: Entwicklung von Dateninfrastruktur (für das Training von Robotern sind viele reale Szenendaten erforderlich);
• Critical Point: Entwicklung geschickter Hände (das schwierigste Teil humanoider Roboter, die auch an Dritte verkauft werden können);
• Zhiyuan Kuto: Entwicklung von Vierbeinrobotern (direkter Wettbewerb mit Yushu);
• Qingtian Rent: Plattform für den Mietverleih von Robotern (verbindet Marken wie Yushu);
• Zhiding: Geschäftliche Reinigungsroboter;
• Shangwei New Materials: Übernommene Aktiengesellschaft, um Zugang zum Kapitalmarkt zu erlangen.

Diese Tochtergesellschaften finanzieren und betreiben sich unabhängig, teilen aber die Lieferketten und Ressourcen von Zhiyuan – ähnlich dem „Plattform+Ökologie“-Modell von Huawei: Zuerst wird das gesamte Industriennetzwerk aufgebaut, bevor die Roboter darin eingesetzt werden.

Zweiter Punkt: Organisationsmodelle – Yushu mit Fokus vs. Zhiyuan mit dezentraler Struktur

Yushu: Ressourcen konzentriert auf das Robotergehäuse

Die Organisation von Yushu ist einfach strukturiert; die meisten Mittel fließen in die Forschung und Entwicklung sowie die Produktion der Roboter. Es handelt sich um ein typisches Ingenieurunternehmen. Da es anfangs kein Geld hatte, musste es schnell zeigen, dass die Roboter verkauft werden können – daher legt Yushu Wert auf Standardisierung, Kostensenkung und Produktionskapazitäten (z. B. 5500 verkaufte humanoide Roboter sind reale Verkäufe).

Zhiyuan: Sieben separate Unternehmen, die jeweils eigenständig arbeiten

Das „6+1“-Modell von Zhiyuan besteht aus einem Mutterunternehmen (Forschung und Entwicklung des Robotergehäuses) sowie sechs Tochtergesellschaften (Data, Komponenten, Mietverleih usw.). Jede Tochtergesellschaft wird von einem anderen Gründer geleitet und finanziert sich unabhängig (z. B. Qingtian Rent hat innerhalb eines halben Jahres sechs Finanzierungsrunden mit einem Wert von 7 Milliarden durchgeführt). Der Vorteil dieses Modells ist, dass es das Wachstum jeder einzelnen Ebene beschleunigt und wichtige Positionen in der Industriekette frühzeitig einnimmt – beispielsweise kann die Mietplattform die Vertriebswege kontrollieren, während die Datenunternehmen über Schlüsselressourcen verfügen.

Dritter Punkt: Kapitalstrategien – Yushu mit direkter IPO vs. Zhiyuan mit Übernahme von Aktiengesellschaften und Tochterfinanzierungen

Yushu: Genehmigung nach nur 73 Tagen – offizielle Anerkennung**

Die Genehmigung durch die Shanghai Stock Exchange erfolgte innerhalb von nur 73 Tagen – eine sehr schnelle Abfolge. Yushu ist das erste Unternehmen im A-share-Markt, dessen Hauptgeschäft der Roboterbau ist und wird offiziell als „erster Aktienwert im Bereich humanoider Roboter“ bezeichnet. Dies gibt der Branche neuen Auftrieb und zeigt, dass der Kapitalmarkt dieses Potenzial anerkennt.

Zhiyuan: Übernahme einer Aktiengesellschaft und schnelle Tochterfinanzierungen

Im Jahr 2025 übernahm Zhiyuan die Aktiengesellschaft Shangwei New Materials, um Zugang zum Kapitalmarkt zu erlangen – doch der Markt nahm dies nicht ernst (es wurde als Werbesprach interpretiert). Dennoch gelangen den Tochtergesellschaften starke Finanzierungen: Qingtian Rent hat innerhalb eines halben Jahres sechs Finanzierungsrunden mit insgesamt 7 Milliarden durchgeführt. Diese Strategie ermöglicht es Zhiyuan, auf mehreren Wegen Kapital zu beschaffen und das Risiko zu verteilen.

Vierter Punkt: Überlappende Geschäftsbereiche – von getrennten Ansätzen zu direktem Wettbewerb

Ursprünglich überschnitten sich die Geschäfte von Yushu und Zhiyuan kaum: Yushu konzentrierte sich auf Haustiere-Roboter für den Verbrauchermarkt, Zhiyuan auf den industriellen Sektor. Doch nun kommt es zu Konkurrenzen:

• Vierbeinroboter: Nach der Gründung von Zhiyuan Kuto tritt dieses Unternehmen direkt gegen Yushu an;
• Mietverleihmarkt: Qingtian Rent nutzt die Roboter von Yushu als Vertriebskanal, erobert aber auch Yushus Mietgeschäfte;
• Kundengruppe: Beide Unternehmen zielen hauptsächlich auf ausländische Universitäten und Labore ab (der Markt befindet sich noch in einer frühen Konsumphase).

Wichtiger ist jedoch, dass Zhiyuan versucht, eine „Vertriebsplattform“ zu werden – es geht nicht nur darum, die meisten Roboter zu verkaufen, sondern auch die Kontrolle über den Mietverleih, die Installation und die Daten der Roboter zu erlangen. Yushu hingegen strebt danach, zum „Produktgiganten“ zu werden und mit hochwertigen Produkten eine Ökologie aufzubauen. Der Wettbewerb hat sich von der reinen Produktleistung auf die Kontrolle über die gesamte Ökologie verlagert.

Fünfter Punkt: Erkenntnisse für die Branche – Beide Ansätze sind noch nicht bewiesen, Geduld ist wichtiger als Überheblichkeit

Die Genehmigung von Yushu gibt Investoren Hoffnung (früher wusste niemand, welches Projekt erfolgreich sein würde), doch der Markt befindet sich immer noch in einer frühen Phase:

• Hohe Finanzierungszahlen im Early-Stage-Markt (256 Milliarden), aber täglich neue Unternehmen;
• Roboter sind noch nicht wirklich im Verbrauchermarkt angekommen – die Kunden sind eher „Pioniergruppen“ (Universitäten, Labore);
• Beide Ansätze sind noch nicht vollständig bewiesen: Wird Yushus Fokus auf das Produkt den Verbrauchermarkt öffnen? Kann Zhiyus Strategie der Ökologieentwicklung eine Skalierung ermöglichen?

Branchenexperten sagen: „Dieser Bereich wird übermäßig gefördert; etwas Geduld könnte sinnvoller sein.“ Schließlich sind Roboter nicht wie Smartphones – es gibt noch einen langen Weg von den Laboren bis in Haushalte und Fabriken.

Diese Analyse erklärt auf verständliche Weise die Unterschiede und Konkurrenzen zwischen den beiden Unternehmen und soll Ihnen einen Einblick in die aktuelle Situation des Bereichs der embodied Intelligence geben. Falls Sie weitere Details wissen möchten, fragen Sie mich gerne!