ملخص الوضع الرئيسي
في عام 2025، بدا أن شركة تشونغتشينغ للبيرة قد تمكنت من تحسين أدائها (زيادة طفيفة في المبيعات والإيرادات، وارتفاع صافي الربح بنسبة 10%)، لكنها في الواقع ما زالت عالقة في مأزق نمو: إيراداتها ظلت ثابتة تقريبًا على مدار ثلاث سنوات، وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة انخفض لمدة عامين متتاليين، كما تكبدت خسائر في الربع الأخير من العام من أعمالها الرئيسية؛ التكاليف التسويقية المرتفعة لم تحقق نتائج جيدة، وسوق “المنطقة الرئيسية” في منطقة الوسط، الذي يمثل 40% من إيرادات الشركة، يستمر في التراجع؛ السبب الأساسي هو وصول المنتجات الفاخرة إلى ذروتها، وانقطاع في مجموعات المنتجات المتوسطة والمنخفضة السعر، والاعتماد على قنوات التوزيع التي فاتتها فرص التغيير، بالإضافة إلى تجاوزها من قبل شركة يانجينغ للبيرة. على الرغم من التعديلات في استراتيجيات القنوات والمنتجات لعام 2026، لا تزال هناك شكوك حول قدرة الشركة على كسر هذا الوضع.
أولاً: “التحسن” المبين في الأرقام مجرد وهم، والمشاكل الحقيقية مخفية في التفاصيل
من التقرير السنوي، نرى أن مبيعات تشونغتشينغ للبيرة ارتفعت بنسبة 0.68%، والإيرادات بنسبة 0.53%， وصافي الربح بنسبة 10.43%، مما يوحي بأن الشركة قد خرجت من الانخفاض في عام 2024. لكن إذا نظرنا عن كثب:
- الإيرادات ثابتة على مدار ثلاث سنوات: إيرادات الشركة ظلت حوالي 14.7 مليار يوان، مع معدل نمو مركب يقارب الصفر، بينما شهدت شركات مثل هوارون وتشينغداو نموًا مستقرًا من خلال التركيز على المنتجات الفاخرة والتوسع الإقليمي.
- انخفاض صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة: ارتفاع صافي الربح كان نتيجة حل النزاعات القانونية مع شركة تشونغتشينغ جياوي (إلغاء الالتزامات المالية المسجلة سابقًا، مما أدى إلى ربح إضافي قدره حوالي 19 مليون يوان)، لكن صافي الربح بعد استبعاد هذه “الأرباح العرضية” انخفض بنسبة 2.78% مقارنة بعام 2024، وقد انخفض بالفعل في عام 2024، مما يشير إلى ضعف قدرة الأعمال الرئيسية على تحقيق الأرباح.
- خسائر نادرة في الربع الأخير: ارتفعت الإيرادات في الربع الأخير من عام 2025 بنسبة 5%، لكن صافي الربح انخفض بمقدار مليون يوان، وبعد استبعاد البنود غير المتكررة، كان الخسارة 34 مليون يوان – وهذا يعني أن الأعمال الرئيسية تتكبد خسائر مباشرة، ومشكلة النمو الضعيف لا يمكن إخفاؤها حتى في المواسم الذروة.
- تجاوزها من قبل يانجينغ: كانت تشونغتشينغ للبيرة في المرتبة الرابعة في الصناعة، لكنها تم تجاوزها من قبل يانجينغ في عام 2024، ولم تتمكن من استعادة مكانتها حتى الآن.
ثانيًا: انخفاض المبيعات والأسعار بالإضافة إلى انقطاع في مجموعات المنتجات، مما أدى إلى توقف النمو تمامًا
المشكلة الرئيسية لتشونغتشينغ للبيرة هي عدم قدرتها على بيع منتجاتها بأسعار مرتفعة أو منخفضة بكميات كافية:
- ضغط على المبيعات والأسعار: ارتفعت المبيعات بنسبة 0.68% فقط في عام 2025 (بزيادة طفيفة جدًا)، وبلغ سعر الطن من البيرة في المتوسط 4774 يوان، بزيادة قدرها 0.2% فقط مقارنة بالعام السابق – لذلك، لا يمكن تحقيق زيادة في الإيرادات من خلال رفع الأسعار.
- عدم قدرة المنتجات الفاخرة على سد الفجوة في المنتجات المتوسطة والمنخفضة السعر: ارتفعت مبيعات المنتجات الفاخرة بنسبة 3.23%， لكن إيرادات المنتجات الرئيسية والاقتصادية انخفضت بنسبة 1.03% و1.8% على التوالي، مما يعني أن الزيادة في مبيعات المنتجات الفاخرة لا تكفي لتعويض الانخفاض في المنتجات المتوسطة والمنخفضة السعر.
- المنتجات الرئيسية غير فعالة: كانت تشونغتشينغ للبيرة تعتمد على منتج “أوسو” للمنتجات الفاخرة، لكن نمو هذا المنتج توقف تقريبًا، ولا يوجد منتج جديد قادر على سد الفجوة في مجموعات المنتجات.
ثالثًا: التكاليف التسويقية المتزايدة بدون نتائج ملحوظة
لتحفيز النمو، استثمرت تشونغتشينغ للبيرة مبالغ كبيرة في التسويق، لكن العلاقة بين الاستثمار والعائد كانت ضعيفة جدًا:
- التكاليف التسويقية المتزايدة: أنفقت الشركة 2.655 مليار يوان في عام 2025، بزيادة قدرها 5.66% مقارنة بعام 2024؛ منذ دمجها مع شركة كاسبر في عام 2020، ارتفعت التكاليف التسويقية من 1.984 مليار يوان إلى 2.655 مليار يوان، بزيادة قدرها 34%.
- استثمار كبير لكن بإنتاجية منخفضة: رعت الدوري الإسباني وبرنامج التلفزيوني “Run!”, واستأجرت تشن شياوتشون كوكيل إعلاني، ورعت حفلات موسيقية... لكن كل هذه الجهود أدت فقط إلى زيادة بنسبة 0.68% في المبيعات و0.53% في الإيرادات، مما يعني أن الشركة تنفق المزيد من المال دون تحقيق نتائج ملحوظة، وهي عالقة في دورة “كلما زاد الاستثمار، زادت الخسائر”.
رابعًا: الاستنتاجات
تشونغتشينغ للبيرة تواجه صعوبات كبيرة في السوق، بما في ذلك انخفاض المبيعات والأرباح، وانقطاع في مجموعات المنتجات، وتكاليف تسويقية عالية بدون نتائج ملحوظة. يجب على الشركة إعادة التفكير في استراتيجياتها وتركيزها على المنتجات القادرة على جذب العملاء وتحقيق الأرباح، بالإضافة إلى تحسين كفاءة التشغيل وخفض التكاليف.