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**Chongqing Beers Wachstumskrise**

原文：重庆啤酒的增长“困局”

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Zusammenfassung der Kernpunkte

Chongqing Beer scheint 2025 eine Verbesserung seiner Geschäftszahlen erzielt zu haben (leichte Steigerungen bei Umsätzen und Erträgen, Nettoerlös steigt um 10%), ist aber tatsächlich in einer Wachstumskrise gefangen: Der Umsatz stagniert seit drei Jahren nahezu, der Nettogewinn ohne Sonderposten ist bereits zwei Jahre in Folge rückläufig, und im vierten Quartal gab es Verluste im Hauptgeschäft. Hohe Marketingausgaben erzielen nur wenig Erfolg – der Markt in der „Heimatregion“ Zentralchina, der 40% des Umsatzes ausmacht, verliert weiter an Bedeutung. Die Ursachen liegen darin, dass das Hochpreissegment seinen Höhepunkt erreicht hat, es ein Defizit bei Mittel- und Low-End-Produkten gibt, die Abhängigkeit von Trinkgelegenheiten fehlt und der Konzern von Yanjing Beer überholt wurde. Ob es 2026 mit Anpassungen der Vertriebs- und Produktstrategien zu einem Durchbruch kommt, ist noch ungewiss.

I. Die scheinbare „Erholung“ auf dem Papier ist nur eine Täuschung; die eigentlichen Probleme verbergen sich in den Details

Aus dem Jahresbericht geht hervor, dass der Umsatz von Chongqing Beer im Jahr 2025 um 0,68%, der Ertrag um 0,53% und der Nettoerlös um 10,43% gestiegen sind – es scheint, als hätte das Unternehmen den Tiefpunkt von 2024 überwunden. Doch genauer betrachtet:

  • Der Umsatz stagniert seit drei Jahren: Der Umsatz blieb zwischen 2023 und 2025 bei etwa 14,7 Milliarden Yuan und wuchs nur minimal (Kumulierungsrate nahe null). Im Vergleich zu Unternehmen wie China Resources und Tsingtao, die durch Hochpreisstrategien und regionale Expansionen stark zugenommen haben, hält Chongqing Beer nicht Schritt.
  • Der Nettogewinn ohne Sonderposten sinkt kontinuierlich: Der Anstieg des Nettoerlöses war auf die Beilegung rechtlicher Streitigkeiten mit Chongqing Jiawei zurückzuführen (Rücknahme zuvor gebuchter Verbindlichkeiten, zusätzliche Einnahmen von etwa 19 Millionen Yuan). Ohne diese „zufälligen“ Erträge sank der Nettogewinn im Jahr 2025 um 2,78% – und bereits im Vorjahr war ein Rückgang zu verzeichnen, was auf eine schwächere Gewinnkraft des Hauptgeschäfts hindeutet.
  • Seltenes Verlustquartal: Im vierten Quartal stieg der Umsatz zwar um 5%, doch der Nettoerlös sank um 10 Millionen Yuan; nach Abzug weiterer Posten lag der Verlust bei 34 Millionen Yuan – das Hauptgeschäft verliert direkt Geld, und die Schwäche des Wachstums ist selbst in der Hochsaison offensichtlich.
  • Überholt von Yanjing Beer: Chongqing Beer war früher der Viertplatzierte auf dem Markt; 2024 wurde es von Yanjing Beer überholt und konnte diesen Rückstand im Jahr 2025 nicht mehr ausgleichen – seine führende Position ist gefährdet.

II. Steigerung sowohl des Volumens als auch der Preise sowie ein Produktdefizit – das Wachstumsmomentum ist vollständig erloschen

Das Kernproblem von Chongqing Beer ist, dass die Produkte weder gut genug verkauft noch hoch genug bewertet werden:

  • Doppelte Belastung durch Volumen und Preise: Der Umsatz stieg nur um 0,68%, der Durchschnittspreis pro Tonnen Bier lag bei 4.774 Yuan (ein Anstieg von nur 0,2%). Eine Erhöhung der Preise zur Steigerung des Umsatzes ist nicht möglich.
  • Das Hochpreissegment kann das Defizit im Mittel- und Low-End-Segment nicht ausgleichen: Der Verkauf von High-End-Produkten stieg um 3,23%, während die Einnahmen aus Mainstream- und Billigprodukten jeweils um 1,03% und 1,8% sanken. Die geringfügige Zunahme beim Hochpreissegment reicht nicht aus, um den Rückgang im Mittel- und Low-End-Segment auszugleichen.
  • Starprodukte zeigen Schwäche: Früher wurde auf das Produkt Wusu Beer gesetzt, um im Hochpreissegment zu bestehen; doch der Wachstum von Wusu ist fast zum Stillstand gekommen, und es gibt keine neuen Starprodukte, die das Unternehmen unterstützen könnten – es besteht ein „Defizit“ in der Produktstruktur.

III. Hohe Marketingausgaben mit zunehmend schlechten Ergebnissen

Um das Wachstum anzukurbeln, investiert Chongqing Beer viel Geld in Marketingmaßnahmen – doch die Investitionen erzielen keine entsprechenden Erfolge:

  • Steigende Marketingausgaben: Im Jahr 2025 wurden 2,655 Milliarden Yuan ausgegeben (plus 5,66% gegenüber 2024). Seit der Integration mit Carlsberg stiegen die Marketingausgaben von 1,984 Milliarden Yuan auf 2,655 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 34% entspricht.
  • Große Investitionen mit geringem Return: Sponsoring der spanischen La Liga, die Unterstützung der Fernsehsendung „Run!“, Werbung für Konzerte – all diese Maßnahmen führten nur zu einem Umsatzanstieg von 0,68% und einem Ertragszuwachs von 0,53%. Das Verhältnis von Investitionen zu Ergebnissen ist sehr schlecht; das Unternehmen gerät in einen Teufelskreis, bei dem mehr Geld ausgegeben wird, aber weniger Umsatz erzielt wird.

IV. Der „Heimatmarkt“ Zentralchina verloren – die Grundlagen wanken

Der Markt in der Region Zentralchina (mit Chongqing als Kern) ist die wichtigste Basis für Chongqing Beer und macht etwa 40% des Umsatzes aus. Doch dort gab es sowohl einen Rückgang beim Volumen als auch bei den Preisen – dies ist die einzige Region unter den drei Hauptregionen, in der es zu einem Rückgang kam:

  • Interne und externe Probleme: Intern gibt es Streitigkeiten über Abnahmeverträge, die Ressourcen verschwenden; lokale Marken veralten, und das Hochpreissegment hat nicht genug Marktanteile gewonnen. Extern konkurrieren Unternehmen wie China Resources und Tsingtao um den Markt in der Region Zentralchina; außerdem ist der Konsum in Restaurants und Bars schwach, und die allgemeine Wirtschaftslage ist schlecht.
  • Unstabile Grundlagen = große Risiken: Wenn Chongqing Beer seinen Marktführerstatus in Zentralchina verliert, wird auch das Wachstum in anderen Regionen gefährdet sein – das bedeutet, dass die Grundlagen des Unternehmens erschüttert sind.

V. Können die Strategien für 2026 einen Durchbruch bringen? Die Unsicherheiten bleiben groß

Chongqing Beer plant drei Hauptansätze für 2026, doch ob diese Probleme lösen können, ist noch unklar:

  • Fokussierung auf nicht-trinkbare Vertriebswege: Der Schwerpunkt liegt auf traditionellen (Supermärkte, Convenience Stores) und neuen Vertriebskanälen (Lieferdienste, E-Commerce), um die frühere Abhängigkeit von Trinkgelegenheiten auszugleichen. Ob dies schnell gelingt, hängt von der Umsetzung ab.
  • Einführung großer High-End-Produkte: Mit größeren Verpackungen wird versucht, das Hochpreissegment weiter zu stärken – doch das Hochpreissegment hat bereits seinen Höhepunkt erreicht; ob die neuen Produkte den Markt erobern können, ist ungewiss.
  • Erweiterung in nicht-alkoholische Getränke und Craft-Biere: Es wird versucht, neue Wachstumschancen in diesen Bereichen zu finden – doch der Markt für Craft-Biere ist hart umkämpft, und nicht-alkoholische Getränke sind nicht zum Hauptgeschäft von Chongqing Beer gehörend. Ob sie zu neuen Stützen werden können, ist fraglich.

Insgesamt zeigt sich: Die Probleme von Chongqing Beer bleiben bestehen; neue Strategien müssen noch bewiesen werden. Ob das Unternehmen 2026 tatsächlich aus der Wachstumskrise herauskommt, bleibt abzuwarten.