**Bawang Cha Ji: Nettogewinn im ersten Quartal um mehr als 30 Prozent gesunken – Ausweitung des Direktvertriebs erhöht die Betriebskosten** Der Nettogewinn von Bawang Cha Ji ist im ersten Quartal um mehr als 30 Prozent zurückgegangen. Die Ausweitung des Direktvertriebs hat zu höheren Betriebskosten geführt.

Zusammenfassung der Kerninhalte

Die Finanzberichte von Bawang Chajie für das erste Quartal 2026 zeigen folgende Ergebnisse: Die Einnahmen beliefen sich auf 3,546 Milliarden Yuan (ein Wachstum von 4,52 % gegenüber dem Vorjahr), während der Nettogewinn um 33,91 % zurückging. Dennoch stieg der Aktienkurs an einem einzigen Tag um mehr als 25 %. Der Hauptgrund dafür sind folgende Faktoren: Die Gewinnsituation hat sich im Vergleich zum Vorquartal verbessert, die Betriebsmargenquote ist auf 17,1 % gestiegen; erstmals wurde ein Aktienrückkaufplan in Höhe von 150 Millionen US-Dollar angekündigt; der Umsatz (GMV) im Ausland stieg um 139 % gegenüber dem Vorjahr. Obwohl die Expansion durch Direktgeschäfte kurzfristig zu höheren Kosten führte, erhöht sie langfristig die Bruttomarge. Das Unternehmen hat das Tempo der Expansion in China verlangsamt und konzentriert sich nun auf die Qualität der einzelnen Geschäfte. Die Führung ist überzeugt, dass der Aktienkurs stark unterbewertet ist, und zeigt großes Vertrauen in die Zukunft.

Detaillierte Analyse

#### 1. Warum steigt der Aktienkurs, obwohl der Gewinn zurückgegangen ist? Diese Signale sind wichtiger als der rein vergleichende Gewinn

Viele Menschen fragen sich: Wenn der Gewinn gesunken ist, warum steigt dann der Aktienkurs? Tatsächlich betrachtet der Markt die „zukünftigen Erwartungen“ und nicht nur die Vergleichszahlen des Vorjahres.

• Verbesserung im Vergleich zum Vorquartal ist entscheidend: Obwohl der Nettogewinn um 33 % zurückging, hat sich die Gewinnsituation im Vergleich zum vierten Quartal 2025 verbessert (es wurde wieder ein Gewinn erzielt), und die Betriebsmargenquote stieg von einem Tief auf 17,1 %.
• Rückkaufplan gibt Vertrauen: Das Unternehmen kündigt an, in den nächsten 12 Monaten 150 Millionen US-Dollar an Aktien zurückzukaufen – das signalisiert dem Markt deutlich, dass es den Aktienkurs für zu niedrig hält.
• Bemerkenswerter Auslandswachstum: Der Umsatz im Ausland hat sich verdoppelt, was zeigt, dass der internationale Ansatz erfolgreich ist und großes Potenzial besteht.

Diese Signale sind aussagekräftiger als ein einfacher Rückgang des Gewinns gegenüber dem Vorjahr; daher stieg der Aktienkurs um 25 %.

#### 2. Der „kurzfristige Schmerz“ des Gewinnrückgangs: Die Kosten durch die Expansion durch Direktgeschäfte

Der Rückgang des Gewinns ist hauptsächlich auf die Umstrukturierung des Unternehmens zurückzuführen – es wechselt von einem hauptsächlich franchisierten zu einem hauptsächlich direkt betriebenen Geschäftsmodell, was kurzfristig zu höheren Kosten führt.

• Steigerung der Direktgeschäftskosten: Im ersten Quartal gab es 175 neue Direktgeschäfte und 97 weniger Franchisegeschäfte. Bei Direktgeschäften muss das Unternehmen selbst für Löhne, Mieten und andere Ausgaben aufkommen, wodurch die Betriebskosten um 216,6 % stiegen (von 157 Millionen auf 497 Millionen Yuan).
• Vorteile von Direktgeschäften: Direktgeschäfte erzielen höhere Bruttogewinne; der Umsatz aus Direktgeschäften stieg im ersten Quartal um das Dreifache auf 802 Millionen Yuan und macht mehr als 20 % des Gesamtumsatzes aus, was die Bruttomarge auf 55,6 % erhöhte. Das bedeutet: Mehr Ausgaben jetzt führen zu höheren Gewinnen in der Zukunft.
• Optimierung anderer Kosten: Durch Entlassungen und Reorganisationen sanken die Lohnausgaben um 20,4 Millionen Yuan, während andere Betriebskosten um 7,8 % zurückgingen – das zeigt, dass das Unternehmen unnötige Ausgaben kontrolliert.

#### 3. Der internationale Markt als „Stärkungsmittel“: Der Umsatz im Ausland hat sich verdoppelt, die globale Expansion beschleunigt

Der internationale Markt ist der herausragendste Aspekt dieser Finanzberichte; das Wachstum übertrifft das inländische deutlich.

• Zahlen sprechen für sich: Der Umsatz im Ausland betrug 426 Millionen Yuan, ein Anstieg von 139 % gegenüber dem Vorjahr. Es gibt insgesamt 374 Geschäfte in Malaysia, Singapur, Thailand und anderen Ländern.
• Guter Erfolg in neuen Märkten: Im April wurden drei neue Geschäfte in Südkorea eröffnet; in Macau wurde das erste Geschäft im Mai eröffnet. Das Unternehmen hat außerdem ein asiatisch-pazifisches Hauptquartier in Singapur und ein nordamerikanisches Hauptquartier in den USA eingerichtet, was die internationale Ausrichtung unterstreicht.
• Lokalisierungstrategie zeigt Wirkung: Beispielsweise werden Produkte mit lokalen Geschmäckern verwendet – der Rückgang der Umsätze in diesen Ländern hat sich verringert, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen sich an die lokale Marktbedingungen anpasst.

#### 4. In China wird nicht mehr blind expandiert: Konzentration auf die Qualität der einzelnen Geschäfte und Anpassung des Franchisemodells

In China wurde möglicherweise zu schnell expandiert; nun wird das Tempo verlangsamt, und der Fokus liegt auf der Profitabilität der einzelnen Geschäfte.

• Verlangsamte Expansion: Im ersten Quartal gab es 97 weniger Franchisegeschäfte in China; das Unternehmen strebt nicht mehr nach Quantität, sondern nach höheren Umsätzen pro Geschäft. Die Führung betont, dass keine Preiskämpfe geführt werden sollen, um den Gewinn zu schützen.
• Anpassung des Franchisemodells: Anfang dieses Jahres wurde die feste Franchisegebühr in eine Beteiligung am Umsatz umgewandelt – je mehr der Franchisepartner verdient, desto mehr erhält das Unternehmen auch. Dadurch werden die Interessen beider Parteien verbunden, was dazu führt, dass die Franchisepartner ihre Geschäfte besser betreiben und die Profitabilität steigert.
• Verbesserung der Umsätze pro Geschäft: Die Umsätze pro Geschäft sanken im ersten Quartal um 16 % gegenüber dem Vorjahr, aber deutlich weniger als die 25,5 % im vorherigen Quartal – das zeigt, dass die Strategien Wirkung zeigen (z. B. durch AI-Kampagnen, neue Produkte und Ausweitung der Öffnungszeiten).

#### 5. Die Führung ist zuversichtlich: Genügend Cash, stabiler Rückkaufplan – die Zukunft hängt von diesen Faktoren ab

Die Führung zeigt deutliches Vertrauen in die Zukunft des Unternehmens, was auf solide finanzielle Grundlagen zurückzuführen ist.

• Ausreichende Cashreserven: Bis Ende des ersten Quartals beliefen sich die Cashreserven sowie Einlagen auf insgesamt 7,15 Milliarden Yuan – der Rückkauf von 150 Millionen US-Dollar (ca. 1 Milliarde Yuan) ist problemlos möglich.
• Klare Strategie: In Zukunft wird das Unternehmen sich auf Produkte, Service, Umgebung, Kundenerlebnis und Markenwert konzentrieren, um die Wettbewerbsfähigkeit langfristig zu steigern.
• Wichtige Kennzahlen für den Markt: Ob der Aktienkurs weiter steigen kann, hängt davon ab, ob sich die Umsätze pro Geschäft verbessern können – wenn die Geschäfte besser laufen, wird der Gewinn wieder zunehmen und der Aktienkurs stabiler werden.

Fazit

Bawang Chajie befindet sich derzeit in einer Phase des „kurzfristigen Schmerzes auf dem Weg zu langfristigem Wachstum“: Die Expansion durch Direktgeschäfte und die internationale Ausrichtung sind vorteilhaft, führen jedoch kurzfristig zu höheren Kosten. Die Verbesserungen im Vergleich zum Vorquartal, der Aktienrückkaufplan sowie das starke Wachstum im Ausland geben dem Markt Vertrauen. Solange sich die Umsätze pro Geschäft weiter verbessern, besteht großes Potenzial für die Zukunft. Wenn Sie diese Nachrichten lesen, sollten Sie nicht nur auf den Rückgang des Gewinns achten, sondern auch auf die strukturellen Anpassungen und Wachstumssignale hinter dem Unternehmen.