Résumé des principaux points
Les résultats financiers du premier trimestre 2026 de Meituan reflètent une évolution claire : le passage d'une stratégie axée sur les subventions à une approche plus rationnelle. Les revenus ont augmenté de manière stable (91 milliards de yuans, soit une hausse de 5,6 % par rapport à l'année précédente), et la perte financière a considérablement diminué (4,97 milliards de yuans après ajustement, soit une réduction de plus de 10 milliards par rapport au trimestre précédent). Les activités principales de livraison et de service en magasin ne se font plus uniquement sur la base de subventions, mais plutôt en mettant l'accent sur l'amélioration de l'efficacité. Parmi les nouvelles initiatives, le supermarché en ligne “Xiaoxiang” s'est distingué, contribuant pour la première fois pour plus de 40 % des revenus nouveaux. Meituan a également collaboré avec Tencent pour offrir des services “tout-en-un”, et ses activités à l'étranger se concentrent désormais sur l'optimisation des opérations plutôt que sur l'expansion.
1. Performance globale : Moins de pertes, et un usage plus judicieux des fonds
Auparavant, Meituan dépensait beaucoup en subventions pour attirer les utilisateurs (par exemple, des réductions pour les commandes de livraison ou des bonus pour les nouveaux clients), ce qui entraînait de lourdes pertes financières. Ce trimestre, la situation est différente :
- Les revenus ont augmenté de 5,6 % pour atteindre 91 milliards de yuans, indiquant que l'activité commerciale se développe ;
- La perte ajustée a diminué de 15,1 milliards de yuans au quatrième trimestre de l'année dernière à 4,97 milliards de yuans, soit une réduction de plus de 10 milliards. Le facteur clé est la baisse des dépenses de vente et de marketing (de 31,7 milliards de yuans à 22,9 milliards de yuans), principalement due à la réduction des subventions aux utilisateurs et des dépenses publicitaires. Cependant, les salaires et les avantages offerts aux livreur sont restés stables, ce qui signifie que l'argent est désormais investi dans l'amélioration de la qualité des services de livraison plutôt que dans l'octroi de bonus aux utilisateurs.
2. Activités locales clés : Pas de concurrence sur les prix, mais sur l'efficacité
Les services de livraison, de service en magasin et de tourisme représentent la base de l'activité de Meituan, et leur performance a été stable ce trimestre :
- Les revenus ont atteint 64,1 milliards de yuans, et la perte d'exploitation a diminué de 10 milliards à 2 milliards de yuans, soit une réduction de 8 milliards. Wang Xing a déclaré que “les subventions pour les livraisons ne seront plus massives ; maintenant, l'important est de bien gérer les opérations et d'offrir de bons services” ;
- Malgré la réduction des subventions, le nombre d'utilisateurs réguliers a augmenté. Meituan prévoit que le bénéfice par commande (UE) sera meilleur au deuxième trimestre qu'au premier, mais le volume des commandes pourrait diminuer dans la seconde moitié de l'année (car les utilisateurs sont plus disposés à payer pour des produits de meilleure qualité). Néanmoins, le chiffre d'affaires total (GMV) devrait rester stable, car les consommateurs sont prêts à payer plus cher pour une meilleure qualité.
3. Nouvelles activités : Le supermarché en ligne “Xiaoxiang” se distingue
La principale nouveauté de ce rapport financier est la présentation distincte des revenus générés par les ventes de produits ; le supermarché en ligne “Xiaoxiang” a été un succès majeur :
- Les revenus nouveaux ont atteint 27 milliards de yuans, soit une hausse de 21,3 % par rapport à l'année précédente, dont 17,99 milliards proviennent des ventes de produits (une augmentation de 40,7 %) ;
- “Xiaoxiang” est déjà présent dans 55 villes et prévoit d'en ouvrir davantage. Wang Xing souligne que les magasins physiques permettent aux utilisateurs de se rappeler la marque plus facilement que les plateformes purement en ligne, mais le secteur du retail est un domaine à long terme ; il n'y a pas urgence de gagner de l'argent pour l'instant, l'objectif principal étant de voir si les investissements se récompensent ;
- Les activités à l'étranger (comme Keeta au Saudi Arabia) ne se concentrent plus sur l'expansion aveugle des marchés, mais plutôt sur l'optimisation des opérations (réduction des coûts, amélioration de l'efficacité).
4. Stratégie d'IA : Collaborer avec Tencent pour amplifier les avantages
Meituan a investi 7 milliards de yuans en recherche et développement ce trimestre (une augmentation de 22 % par rapport à l'année précédente), principalement dans le domaine de l'IA :
- En collaboration avec l'assistant AI “Yuanbao” de Tencent, les utilisateurs pourront bientôt commander des produits directement via “Yuanbao”, sans avoir besoin d'ouvrir l'application Meituan ;
- Wang Xing souligne que les forces de Meituan résident dans les données en temps réel et dans son réseau de livraison ; l'IA permet de maximiser ces atouts pour rendre les services encore plus pratiques pour les utilisateurs.
Conclusion : La “nouvelle histoire” de Meituan
Auparavant, Meituan comptait sur les subventions pour conquérir le marché ; aujourd'hui, l'entreprise se concentre sur l'efficacité et la qualité des services, tout en investissant dans le secteur du retail (“Xiaoxiang”) et dans l'IA. L'avenir dépendra de la capacité de “Xiaoxiang” à maintenir une croissance durable, de l'impact de l'IA sur l'attraction des utilisateurs, ainsi que de la rentabilité des activités à l'étranger. En somme, Meituan passe d'une stratégie axée sur les dépenses pour gagner en taille à une approche plus rentable et stable, ce qui est bénéfique tant pour les investisseurs que pour les utilisateurs : les utilisateurs n'auront plus besoin d'attendre des subventions, mais pourront bénéficier de services de meilleure qualité, tandis que l'entreprise pourra progressivement réaliser des profits.