ملخص المحتوى الأساسي
شركة “زيرو وان للسيارات” (Zero One Automobile) هي شركة ناشئة تعمل في مجال الشاحنات الثقيلة الذكية التي تعمل بالطاقة الجديدة، وقد تقدمت مؤخرًا بطلب للإدراج في بورصة هونغ كونغ. شهدت الشركة نموًا مذهلاً خلال العامين الماضيين (ارتفعت إيراداتها 448 ضعفًا، وبيعت 1176 شاحنة في عام 2025)، وتتكون قائمة مساهميها من شركات كبيرة مثل “نيندي تايم” (Ningde Times) و“زي جين ماينينغ” (Zijin Mining)، بقيمة تقدر بـ 7 مليارات يوان. لكنها تواجه أيضًا العديد من المشاكل: خسرت أكثر من 600 مليون يوان على مدى ثلاث سنوات، وتعتمد بشكل كامل على التمويل للاستمرار في العمليات؛ إنتاجها يعتمد على شركات أخرى للتصنيع نيابة عنها، مما يزيد من مخاطر سلسلة التوريد؛ عدد الموزعين ارتفع من الصفر إلى 98 خلال عامين، ولا يزال من غير الواضح ما إذا كان بإمكانها الاستمرار في بيع المنتجات بشكل مستقر؛ قصة الشاحنات الثقيلة بدون سائق تبدو واعدة، لكن عدد الشاحنات التي تم تسليمها فعليًا قليل جدًا، مما يجعل التجارة الربحية بعيدة المنال.
تفسير مفصل للوضع
#### 1. نمو سريع ولكن خسائر كبيرة، تعتمد على التمويل
معدل نمو شركة “زيرو وان للسيارات” مذهل: باعت شاحنتين فقط في عام 2023 بإيرادات بلغت 1.16 مليون يوان، بينما باعت 1176 شاحنة في عام 2025 بإيرادات بلغت 522 مليون يوان، أي زيادة بلغت 448 ضعفًا. لكن قدرتها على تحقيق الأرباح لا تتناسب مع هذا النمو؛ فقد خسرت مجموع 636 مليون يوان على مدى ثلاث سنوات، بما في ذلك خسارة سنوية قدرها 281 مليون يوان في عام 2025.
السبب في الخسائر هو التكاليف المرتفعة للبحث والتطوير، بناء سلسلة التوريد، وتوسيع شبكة الموزعين: تصل تكاليف البحث والتطوير الشهرية إلى أكثر من عشرة ملايين يوان، بينما لدى الشركة 155 مليون يوان نقدًا فقط (في نهاية عام 2025)، والديون تزيد عن المبالغ التي يمكن جمعها بسرعة (صافي الالتزامات التشغيلية 813 مليون يوان). لذلك، اضطرت الشركة إلى الحصول على تمويل متكرر؛ حيث جمعت ما يقرب من 400 مليون دولار قبل ثلاثة أشهر من تقديم طلب الإدراج في البورصة، واستثمرت شركات كبيرة مثل “نيندي تايم” و“نيو لاي كابيتال” (NIO Capital) فيها. يتم استخدام معظم الأموال المجمعة من الإدراج في البورصة للاستمرار في النفقات (28% للبحث والتطوير، 22% لتوسيع المبيعات، 25% لسلسلة التوريد)، أي أنها تعتمد بشكل أساسي على أموال الآخرين للبقاء في السوق.
#### 2. نموذج الأعمال قائم على أصول خفيفة: لا تصنع السيارات بنفسها، بل تراهن على التوسع السريع لشبكة الموزعين
تقوم الشركات التقليدية للشاحنات الثقيلة ببناء مصانعها الخاصة، لكن “زيرو وان للسيارات” تختار نموذج الإنتاج المؤقت عبر التعاقد مع شركات أخرى مثل “يونايتد هيفي إيه كارز” (United Heavy Cars) لتجميع الشاحنات، بينما تركز هي على التصميم والمكونات الأساسية فقط. الميزة هي عدم الحاجة إلى استثمارات كبيرة في بناء المصانع، مما يتيح التركيز على البحث والتطوير؛ لكن الخطر كبير أيضًا: إذا حدثت مشاكل لدى شركات التصنيع (مثل نقص القدرة الإنتاجية أو تقلبات مالية)، فلن تتمكن الشركة من تسليم المنتجات. بالإضافة إلى ذلك، تشكل تكاليف المواد الخام نسبة عالية (95.9%) من إجمالي التكاليف، وأي زيادة في أسعار الفولاذ أو البطاريات ستؤثر سلبًا على الأرباح.
الأمر الأكثر مخاطرة هو توسع شبكة الموزعين: لم يكن لدى الشركة أي موزعين في نهاية عام 2023، ولكن بحلول نهاية عام 2025 ارتفع عددهم إلى 98، وجاءت 71% من إيرادات الشركة من هؤلاء الموزعين. لكن ما إذا كان بإمكانهم الحفاظ على الطلبات واسترداد أموالهم يظل غير مؤكد؛ فإذا فشل الموزعون في بيع المنتجات، قد يتوقف نمو الشركة.
#### 3. الشاحنات الثقيلة بدون سائق: القصة مبهرة لكن التقدم بطيء
“زيرو وان للسيارات” تروج لفكرة الشاحنات الثقيلة بدون سائق، معتبرة إياها الاتجاه المستقبلي للصناعة، حيث من المتوقع أن يصل حجم السوق إلى تريليون دولار بحلول عام 2035. لكن الواقع هو أنها سلمت فقط 41 شاحنة مزودة بحلول للقيادة الآلية حتى أبريل 2026، ولا تم الحصول على أي طلبات تجارية بعد، ناهيك عن كيفية تحصيل الأموال أو الترويج على نطاق واسع.
بالإضافة إلى ذلك، فإن الشاحنات الثقيلة بدون سائق من المستوى L4 (التي لا تحتاج إلى سائق على الإطلاق) لا تعتمد فقط على التكنولوجيا الجيدة؛ هل اللوائح تسمح بذلك؟ هل هناك منشآت للقيادة الآلية المناسبة على الطرق السريعة؟ هل سيكون السائقون وأصحاب البضائع مستعدين لاستخدامها؟ هذه المشاكل لا يمكن لـ “زيرو وان للسيارات” حلها بمفردها، لذا فإن هذه القصة المستقبلية ما زالت مجرد أحلام.
#### 4. المنافسة شديدة، كم من الوقت يمكن لـ “زيرو وان للسيارات” الاستمرار؟
سوق الشاحنات الثقيلة التي تعمل بالطاقة الجديدة مزدحم للغاية: الشركات التقليدية مثل “سان يي” (Sany) و“فوتيان” (Foton) لديها خبرة سنوات طويلة، بالإضافة إلى شركات ناشئة أخرى تسعى للحصول على حصة في السوق. ميزة “زيرو وان للسيارات” تتمثل في فريق المؤسسين (أحدهم متخصص في القيادة الآلية والآخر في الشاحنات التجارية)، لكن هذا لا يكفي للتغلب على المنافسة الشديدة. تحتاج الشركة إلى تطوير مستمر وإثبات قدرتها على تقديم منتجات عالية الجودة للاحتفاظ بمكانتها في السوق.
في ختام المقال، يمكن القول إن “زيرو وان للسيارات” تواجه تحديات كبيرة، من التمويل إلى الإنتاج والمنافسة، ولا يزال أمامها طريق طويل قبل أن تصبح لاعبًا رئيسيًا في هذا القطاع.