Resumen del contenido principal
Zero One Automobile es una startup que se dedica a la producción de camiones pesados inteligentes de energía nueva y recientemente ha solicitado su admisión en la bolsa de Hong Kong. Ha experimentado un crecimiento impresionante en los últimos dos años (su ingreso se ha multiplicado por 448 veces, vendiendo 1176 camiones pesados en 2025), y cuenta con una importante cartera de inversores (incluyendo compañías como CATL y Zijin Mining), lo que le ha otorgado una valoración de 7 mil millones de yuanes. No obstante, enfrenta varios problemas: ha perdido más de 600 millones en tres años y depende completamente de la financiación para seguir en funcionamiento; su producción está a cargo de terceros, lo que aumenta los riesgos de la cadena de suministro; el número de distribuidores ha aumentado drásticamente (de cero a 98 en dos años), pero aún no se sabe si podrán mantener un flujo constante de ventas; aunque han promovido mucho su tecnología de camiones pesados sin conductor, las entregas reales son escasas y la comercialización está lejos de ser una realidad.
Análisis detallado
#### 1. Crecimiento rápido pero pérdidas elevadas, dependiendo de la financiación
El ritmo de crecimiento de Zero One Automobile es realmente asombroso: en 2023 solo vendió 2 camiones, con ingresos de 1.16 millones de yuanes; en 2025 vendió 1176 camiones, generando ingresos de 522 millones de yuanes, lo que representa un aumento de 448 veces. Sin embargo, su capacidad para generar beneficios no está a la altura: ha perdido un total de 636 millones en tres años, con pérdidas anuales de 281 millones en 2025.
¿Por qué las pérdidas? Debido al costo elevado de la investigación y desarrollo, la construcción de la cadena de suministro y la expansión de la red de distribuidores. Los gastos de I+D mensuales superan los diez millones, mientras que su efectivo solo asciende a 155 millones (a finales de 2025), y las deudas superan en cantidad al dinero que puede recaudar rápidamente (deuda corriente neta de 813 millones). Por lo tanto, necesita financiarse con frecuencia: tres meses antes de presentar su solicitud de IPO, ya había recaudado casi 400 millones de dólares, con inversiones de empresas destacadas como CATL y NIO Capital. La mayor parte del dinero recaudado en la bolsa se destina a continuar estos gastos (28% para I+D, 22% para expandir las ventas y 25% para la cadena de suministro), lo que significa que depende de fondos externos para sobrevivir.
#### 2. Modelo de bajo capital: no fabrican sus propios vehículos, apuestan por la rápida expansión de los distribuidores
A diferencia de las empresas tradicionales de camiones pesados que construyen sus propias fábricas, Zero One Automobile opta por el modelo de subcontratación: encarga toda la montaje a compañías como United Heavy Trucks. Esto le permite centrarse en el diseño y los componentes clave sin invertir mucho en instalaciones industriales. El beneficio es claro, pero también conlleva riesgos: si los proveedores de servicios de fabricación enfrentan problemas (como capacidad insuficiente o fluctuaciones financieras), Zero One no podrá cumplir con sus compromisos de entrega. Además, el costo de las materias primas representa el 95.9% de su total de costos, lo que significa que cualquier aumento en los precios del acero o de las baterías afectará directamente sus ganancias.
#### 3. Expansión de distribuidores: un avance rápido pero incierto
A finales de 2023 no tenía distribuidores, mientras que para finales de 2025 ya contaba con 98. El 71% de sus ingresos proviene de estos distribuidores, la mayoría de los cuales se incorporaron en 2025. Queda en duda si podrán mantener un flujo constante de pedidos y recuperar el dinero invertido; si los distribuidores no logran vender los camiones, el crecimiento de Zero One podría detenerse.
#### 4. Camiones pesados sin conductor: una promesa que aún no se ha concretado
Uno de los principales puntos de venta de Zero One es su tecnología de camiones pesados sin conductor, que se presenta como la dirección futura del sector, con un mercado potencial de más de un billón de yuanes para 2035. Sin embargo, hasta abril de 2026, solo ha entregado 41 camiones adaptados a esta tecnología, sin ningún pedido comercial establecido, por no mencionar cómo cobrar los servicios o cómo promoverla a gran escala.
Además, los camiones pesados completamente autónomos (de nivel L4) requieren más que solo una buena tecnología: ¿las regulaciones lo permiten? ¿Hay instalaciones de conducción automática adecuadas en las carreteras? ¿Los conductores y los propietarios de carga estarán dispuestos a utilizarlos? Zero One no puede resolver todos estos problemas por sí sola, por lo que esta promesa futura sigue siendo solo una ilusión.
#### 5. Un mercado muy competitivo: ¿cuánto tiempo podrá durar la ventaja de Zero One?
El mercado de camiones pesados de energía nueva está muy saturado: empresas tradicionales como Sany y Foton tienen años de experiencia, y otras nuevas compañías también compiten por el mercado. Las ventajas de Zero One incluyen un equipo fundador con conocimientos en conducción automática y comerciales, así como la participación de inversores como CATL que aportan recursos. Sin embargo, sus problemas son evidentes: no tiene fábricas propias, depende de subcontratas; sufre pérdidas significativas y tiene dificultades para manejar su flujo de caja; la comercialización de camiones pesados sin conductor está muy lejos de ser una realidad.
Su intento por salir a bolsa es para recaudar más dinero con el que continuar sus operaciones, pero su capacidad para sobrevivir en este entorno competitivo dependerá de su capacidad para convertir su rápido crecimiento en ganancias sostenibles, controlar los riesgos asociados al modelo de subcontratación y hacer realidad la promesa de sus camiones sin conductor.
Conclusión
Zero One Automobile es un “caballo negro” en el sector de camiones pesados de energía nueva, con un crecimiento rápido pero una base económica inestable. Su camino hacia la bolsa tiene como objetivo tanto mantener su actividad como apostar por el futuro. Sin embargo, su éxito dependerá de su capacidad para resolver problemas como las pérdidas, los riesgos de la cadena de suministro, la gestión de sus distribuidores y la comercialización de sus camiones sin conductor. Después de todo, el mercado financiero no pagará indefinidamente por una buena historia…