Résumé des points clés
Récemment, les actions spatiales américaines (y compris des titres individuels et des ETF) ont connu une forte baisse. L’enthousiasme suscité précédemment par l’attente de la mise en bourse de SpaceX s’est éteint progressivement. Les facteurs immédiats de cette chute incluent l’explosion d’un lanceur Blue Origin et les rumeurs concernant une révision à la baisse de la valorisation de l’IPO de SpaceX. Les raisons profondes résident dans une bulle de survalorisation du secteur, dans le caractère des actions “à momentum” (guidées par les émotions), ainsi que dans l’effet de “siphonage de liquidités” provoqué par de grandes IPO comme celle de SpaceX. Le marché craint généralement que le secteur spatial ne soit entré dans une phase de déflation des bulles, et que la vague de grandes IPO n’aggrave encore davantage la liquidité du marché.
I. Les facteurs immédiats de la chute : deux événements ont éteint l’enthousiasme
La baisse des actions spatiales n’est pas fortuite ; elle a été déclenchée par deux nouvelles importantes :
1. L’explosion du lanceur Blue Origin : Le 28 mai, le lanceur “New Glenn” de Blue Origin a explosé lors d’un essai statique, entraînant la nécessité de rénover les installations de lancement coûtant 1 milliard de dollars et retardant probablement de un an le développement du lanceur. Cela a directement affecté les projets qui en dépendent, comme le plan de lancement de satellites d’AST SpaceMobile, qui devra donc être reporté. Le programme lunaire de la NASA dépend davantage de SpaceX (ce dernier étant également sous enquête en raison d’un problème précédent avec son vaisseau Starship). Les analystes ont immédiatement abaissé la note d’AST, provoquant la panique chez les investisseurs.
2. Les rumeurs sur la révision de la valorisation de SpaceX : Le 29 mai, il a été rapporté que SpaceX avait abaissé l’estimation de sa valeur à l’IPO de 2 billions de dollars à 1,8 billion de dollars. Bien que Musk ait nié ces rumeurs, le marché s’est inquiété : si même le leader du secteur réduit ses attentes, cela signifie-t-il que la valorisation du secteur spatial a atteint son plafond ?
Ces deux nouvelles ont éteint l’enthousiasme généré par les perspectives de mise en bourse de SpaceX.
II. Les raisons profondes : la bulle de survalorisation a éclaté
La forte hausse des actions spatiales n’était pas soutenue par de solides fondamentaux économiques, mais reposait entièrement sur l’“imagination du futur”. La bulle a finalement explosé :
- Des ratios cours/bénéfices exorbitants : Le ratio cours/bénéfices est un indicateur simple pour évaluer la valorisation ; dans les secteurs normaux, il se situe généralement entre quelques fois et plusieurs dizaines de fois. Pour les actions spatiales, AST SpaceMobile affiche un ratio de 260 fois les ventes prévues pour 2026 (ce qui signifie que l’achat d’une action équivaut à payer à l’avance 260 ans de revenus). Les ratios de Rocket Lab et Redwire ont respectivement augmenté de 20 à 91 fois et de 3 à 8,8 fois. Même SpaceX présente un ratio cours/bénéfices de 107 fois, alors que l’entreprise a subi une perte de 4,9 milliards en 2025 (après avoir réalisé un bénéfice de 7,9 milliards l’année précédente, principalement en raison d’expansions et de acquisitions dans le domaine de l’IA). De telles valorisations sont purement basées sur des projections.
- Les analystes mettent en garde : Jefferies a abaissé la note de Redwire de “acheter” à “conserver”, tandis que la Deutsche Bank a réduit celle d’AST, rappelant aux investisseurs que les prix de ces actions ont largement dépassé les perspectives futures.
III. La nature des actions spatiales : des actions à momentum, guidées par les émotions
Les actions spatiales ne sont pas des “actions de valeur”, mais plutôt des actions à “momentum” : leur hausse repose sur l’attente générale d’une augmentation des prix, et leur chute sur la peur d’une baisse.
- Des risques techniques importants : Le secteur spatial est très technologiquement complexe ; un problème à tout stade du processus de lancement de lanceurs ou de déploiement de satellites peut entraîner des retards et une effondrement de la valorisation des actions.
- La domination des petits investisseurs peut entraîner des mouvements de panique : Des actions comme Redwire ont connu une forte hausse au début de l’année (de 223 %), attirant de nombreux petits investisseurs. Mais à la moindre nouvelle négative, ils cherchent tous à vendre, provoquant des chutes massives (par exemple, Rocket Lab a perdu 15 % en une journée, et Redwire 16 %).
IV. L’effet de “siphonage de liquidités” des grandes IPO
La mise en bourse de SpaceX devait initialement être positive pour le marché, mais elle est maintenant considérée comme négative car elle risque de drainer les liquidités :
- Les investisseurs changent de portefeuille : Lorsque SpaceX sera officiellement cotée, beaucoup vendront leurs actions spatiales pour investir dans l’entreprise (étant donné son statut de leader du secteur). Cela pourrait aggraver la baisse des actions spatiales déjà en cours.
- Les fonds doivent ajuster leur portefeuille : Les fonds indexés sont contraints de réduire leurs positions dans d’autres actions (y compris celles du secteur spatial) pour inclure SpaceX dans leur portefeuille. Selon Goldman Sachs, avant chaque grande IPO, les fonds augmentent leur proportion de liquidités, ce qui diminue encore la liquidité du marché.
V. Les signes généraux d’une bulle sur le marché : la bulle boursière est soumise à un test
La bulle des actions spatiales n’est qu’un exemple parmi d’autres problèmes au sein du marché boursier américain :
- Les avertissements de la Banque of America concernant une “bulle post-cyclique” : Le marché boursier présente actuellement plusieurs caractéristiques typiques d’une bulle : une forte participation des petits investisseurs, une faible volatilité, et un marché dominé par un petit nombre de grandes entreprises.
- Goldman Sachs souligne les défis du marché boursier : Le trading basé sur l’IA est très dense, et la part des actions technologiques est proche des niveaux record des bulles passées. De plus, avec les taux d’intérêt élevés sur les obligations américaines et le nombre important d’IPOs, la bulle boursière fait face à de gros défis. Si SpaceX est cotée à une valeur de 1,75 billion de dollars, cela représenterait non seulement un événement majeur pour l’industrie spatiale, mais aussi un test extrême pour la liquidité du marché.
Conclusion
La forte baisse des actions spatiales illustre clairement l’éclatement d’une bulle alimentée par les émotions. À court terme, le secteur continuera de fluctuer ; à long terme, seules les entreprises capables de réaliser des bénéfices et de maintenir une stabilité technologique survivront. Les investisseurs doivent réfléchir avant de s’engager : achètent-ils “des rêves pour l’avenir” ou simplement une bulle actuelle ?