핵심 내용 요약
6월 1일, 메이투안(Meituan)은 2026년 1분기 실적을 발표했으며, 매출 증가와 손실 감소가 시장 예상을 뛰어넘었습니다. 동시에 알리바바(Alibaba)와 징둥(JD.com)의 배달/즉시 소매 사업도 전분기 대비 개선된 모습을 보였습니다. 업계에서는 배달 서비스 경쟁에 따른 보조금 지급이 최고조에 달했을 가능성이 있으며, 인터넷 기업들의 실적이 2025년 3분기의 최악의 상황에서 점차 회복되고 있다고 보고 있습니다. 그러나 경쟁 구도가 실제로 개선되었는지는 아직 지켜봐야 합니다. 이것이 홍콩 증권거래소(Hang Seng Stock Exchange)의 테크놀로지 지수가 “홍콩 배달 지수”라는 별명을 벗고 반등할 수 있을지를 결정할 것입니다.
1. 메이투안의 1분기 실적: 손실이 줄었으며, 시장 예상보다 좋았습니다
메이투안의 1분기 매출은 910억 위안으로 전년 동기 대비 5.6% 증가했습니다. 조정 후 순손실은 50억 위안으로, 시장 예상치인 70억 위안보다 약 30% 적었습니다. 손실이 줄어든 이유는 전분기 대비 개선된 실적 때문이지만, 비용은 여전히 높았습니다:
- 라이더 보조금 지급과 사업 확장으로 인한 비용 증가: 판매 비용이 20.2% 상승하여 651억 위안에 달했으며, 이는 경쟁에서 라이더를 유지하기 위해 보조금을 늘리고 식료품 소매 및 해외 사업을 확장하기 위함입니다.
- 마케팅 비용의 급증: 판매 및 마케팅 지출이 51.1% 증가하여 230억 위안에 달했으며, 이는 광고와 프로모션을 통해 사용자 활동성을 높이기 위함입니다.
전문가들은 실적이 예상을 상회했다고 평가하지만, 3분기 연속으로 손실이 발생했으므로 향후에도 개선 여부를 지켜봐야 합니다.
2. 배달 서비스 경쟁: 보조금 지급의 최고점이 지났을까?
메이투안뿐만 아니라 알리바바와 징둥의 관련 사업도 개선된 신호를 보이고 있습니다:
- 알리바바: 즉시 소매 매출이 57% 증가했으며(2025년에 출시한 “타오바오 섬광구매(Taobao Flash Purchase)” 덕분), 주문 구조도 최적화되어 고단가의 식음료 및 비식품 판매가 증가하면서 단위 이익이 개선되었습니다.
- 징둥: 신규 사업(징둥 배달 포함)의 손실이 전분기 대비 크게 감소했으며, 사용자 규모와 쇼핑 빈도가 사상 최고치를 기록했습니다.
업계에서는 배달 서비스 경쟁에 따른 보조금 지급이 가장 심했던 시기가 이미 지났으며, 향후 실적이 점차 회복될 것으로 예상합니다.
3. 인터넷 기업 전반: 최악의 상황에서 점차 개선되고 있습니다
세 기업 모두 2025년 3분기에 실적이 가장 좋지 않았으며, 그 후 4분기와 2026년 1분기에는 지속적으로 개선되었습니다. 이는 기업들이 경쟁에 적응하기 시작했기 때문입니다(예: 기술을 활용한 비용 절감, 해외 사업 및 식료품 소매 시장 개척 등). 전문가들은 향후 몇 분기 동안의 연간 실적도 개선될 것으로 예상합니다.
4. 홍콩 증권거래소 테크놀로지 지수는 반등할 수 있을까?
이전에 홍콩 증권거래소 테크놀로지 지수는 “홍콩 배달 지수”라는 별명으로 불렸습니다. 이는 메이투안, 알리바바, 징둥과 같은 중요한 기업들의 배달/즉시 소매 사업이 실적에 큰 영향을 미쳤기 때문입니다. 이제 실적이 개선되었지만, 지수가 반등하려면 한 가지 조건이 충족되어야 합니다: 경쟁 구도가 실제로 개선되어야—즉, 보조금 지급이 줄고 기업들이 안정적으로 이익을 창출할 수 있어야 합니다. 단지 일시적으로 손실이 줄었다고 해서 근본적인 경쟁 문제가 해결된 것은 아니므로, 지수가 반등하기까지는 시간이 필요합니다. 현재는 여전히 관찰 단계에 있습니다.
5. 투자자들이 가장 관심 있는 것은 무엇인가? 비용 통제와 새로운 성장 동력
투자자들은 현재의 손실 규모뿐만 아니라 두 가지 사항에 더 관심을 갖고 있습니다:
1. 비용 통제: 보조금 지출을 줄여 사용자 확보에 더 이상 많은 돈을 쓰지 않는 것.
2. 새로운 수익원: 메이투안의 해외 사업, 식료품 소매, 알리바바의 타오바오 섬광구매와 같은 새로운 수익원입니다. 기업들이 안정적인 성장 동력을 찾아야만 손실에서 이익으로 전환할 수 있으며, 주가가 상승하고 지수도 함께 오를 것입니다.
전반적으로 인터넷 기업들의 실적은 점차 회복되고 있지만, 홍콩 증권거래소 테크놀로지 지수가 완전히 반등하려면 경쟁이 완화되고 기업들이 지속적으로 이익을 창출할 수 있어야 합니다. 현재는 개선의 신호가 보이지만, 아직 안심하기에는 이르지 않았습니다.