Électricité, puissance de calcul, taux d'intérêt, devises étrangères... Une série de nouveaux produits à terme et d'options sont prévus pour être inscrits à l'ordre du jour.

Résumé des principaux points

Ce rapport de presse met en évidence les efforts déployés par Shanghai pour construire un centre mondial de gestion d'actifs, en promouvant une expansion bidirectionnelle du marché des contrats à terme et des produits dérivés. D'une part, de nouveaux produits de contrats à terme et d'options sont introduits, liés aux "nouvelles forces productives" (telles que la puissance de calcul de l'IA, l'énergie renouvelable et les entreprises technologiques), afin d'aider les entreprises à se prémunir contre les risques. D'autre part, l'ouverture vers l'extérieur est accélérée, permettant aux investisseurs étrangers de participer à davantage de transactions. Le but ultime est de favoriser un cercle vertueux entre l'industrie technologique et le secteur financier, afin que le marché des produits dérivés chinois atteigne un niveau de maturité international.

Analyse détaillée

#### 1. Nouveaux produits ciblant les "nouvelles forces productives" : une protection contre les risques pour les entreprises technologiques

Les contrats à terme et les options peuvent être considérés comme une forme d'assurance contre les risques. Par exemple, si vous craignez que le coût de la puissance de calcul ne augmente dans six mois, vous pouvez acheter un contrat à terme pour fixer le prix à l'avance, de manière à pouvoir l'acheter au prix convenu quel que soit l'évolution future du marché. Les nouveaux produits proposés par Shanghai sont conçus spécifiquement pour les "nouvelles forces productives" (IA, énergie renouvelable, entreprises technologiques) :

• Contrats à terme sur la puissance de calcul : Actuellement, les entreprises technologiques se battent pour obtenir de la puissance de calcul, qui est très demandée et dont le prix est instable. Ces contrats permettent aux entreprises de fixer leurs coûts et de ne pas craindre d'augmentations soudaines qui affecteraient leur recherche et développement.
• Contrats à terme sur l'énergie : L'énergie produite par des sources renouvelables (éolien, solaire) est irrégulière, ce qui entraîne des fluctuations des prix de l'électricité. Les entreprises peuvent utiliser ces contrats pour stabiliser leurs coûts d'achat et de vente d'électricité.
• Contrats à terme sur l'indice Sci-Tech 50 : Les investisseurs dans les actions technologiques craignent une baisse des prix. Ces contrats leur permettent de se prémunir contre ces risques ; en cas de baisse, ils peuvent réaliser des bénéfices qui compenseront leurs pertes, ce qui encourage les investissements dans ces entreprises et leur permet de disposer de plus de fonds pour leur développement.

Les experts soulignent que cela ne s'agit pas simplement d'ajouter de nouveaux produits, mais plutôt de fournir une protection contre les risques tout au long du cycle de vie des entreprises technologiques, de la phase de création à leur développement.

#### 2. Accélération de l'ouverture vers l'extérieur : davantage de produits accessibles aux investisseurs étrangers

Auparavant, les investisseurs étrangers ne pouvaient participer qu'à un nombre limité de contrats à terme en Chine. Les choses évoluent maintenant rapidement :

• Élargissement de la gamme de produits : En mai de cette année, Zhengzhou a ouvert l'accès aux contrats à terme et options sur le secteur polyester (matériau utilisé pour la confection de vêtements) aux investisseurs étrangers. En janvier, la Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières a ajouté 14 nouveaux produits (tels que le nickel, le carbonate de lithium et l'huile combustible à faible teneur en soufre), permettant aux investisseurs étrangers de participer à au moins 112 produits couvrant des secteurs clés tels que l'énergie, la chimie et les produits agricoles.
• Ouverture également des produits dérivés financiers : En avril, les institutions étrangères (QFII/RQFII) ont été autorisées à participer aux contrats à terme sur les obligations d'État. En mai, la banque Standard Chartered a facilité la première transaction pour un investisseur étranger, ce qui signifie que les fonds étrangers peuvent acheter des obligations chinoises plus sereinement (car ils peuvent utiliser ces contrats pour se prémunir contre les fluctuations des taux d'intérêt).

Ces mesures d'ouverture attirent davantage de capitaux internationaux, rendant le marché plus dynamique et le rapprochant des normes mondiales.

#### 3. Changement de structure du marché : de l'orientation principalement basée sur les produits commerciaux vers un développement équilibré

Le marché chinois des produits dérivés reposait jusqu'à présent principalement sur les contrats à terme sur des produits commerciaux (cuivre, pétrole, soja), tandis que les produits dérivés financiers (liés à des actions, des obligations, des devises) représentaient une part plus faible. Shanghai vise à modifier cette structure pour la rendre plus équilibrée :

• Produits sur titres : Contrats à terme et options sur l'indice Sci-Tech 50, l'indice Shenzhen 100 et le marché des start-ups.
• Produits sur les taux d'intérêt : Options sur les obligations d'État et de nombreux produits dérivés liés à différents taux d'intérêt.
• Produits sur les devises : Exploration de projets pilotes de contrats à terme sur le renminbi, notamment pour les entreprises impliquées dans le commerce extérieur qui craignent une appréciation de la monnaie.

#### 4. Shanghai en tant que laboratoire d'expérimentation : les succès sont ensuite reproduits à l'échelle nationale

Shanghai est considéré comme un pionnier dans la réforme financière. Les nouveaux produits et mesures d'ouverture proposés y sont d'abord testés avant d'être généralisés dans tout le pays. Par exemple, la Bourse de Chicago a déjà prévu de lancer des contrats à terme sur la puissance de calcul ; si Shanghai parvient à les mettre en œuvre avec succès, d'autres bourses (telles que Zhengzhou et Dalian) pourront suivre son exemple. De même, les expériences menées dans le domaine de la finance offshore et de la gestion financière transfrontalière peuvent servir de modèle pour l'ouverture des comptes de capitaux à l'échelle nationale (par exemple, la convertibilité libre du renminbi).

#### 5. Ouverture des produits dérivés financiers : une approche progressive mais solide

L'ouverture des produits dérivés financiers se fait plus lentement que celle des produits commerciaux, en raison des contraintes liées aux flux de capitaux et au contrôle des risques :

• Par exemple, les contrats à terme sur les obligations d'État ne sont autorisés qu'à des fins de couverture des risques (pas pour spéculer).
• L'ouverture complète des contrats à terme sur les indices boursiers et des options nécessite encore du temps, mais l'utilisation des mécanismes QFII constitue déjà une avancée significative (selon des experts de JPMorgan Chase).

#### Conclusion

La réforme du marché des produits dérivés menée par Shanghai vise principalement à soutenir les nouvelles industries (technologie, énergie renouvelable) et à s'aligner sur les normes internationales. Cela offre aux entreprises technologiques une meilleure protection contre les risques et contribue à la dynamisation du marché, ce qui, à long terme, devrait favoriser le développement économique. Pour le grand public, ces changements n'auront peut-être pas d'impact immédiat, mais ils auront des répercussions positives sur l'industrie technologique et la stabilité du marché.