核要内容のまとめ
AIの計算能力への需要が急増し、「光」関連産業チェーン（光モジュール、光ファイバー、光ケーブルなど）が量と価格の両方で好調な成長期に入っています。米国の光接続機器メーカーMarvellは、NVIDIAのCEOジェフ・ホン氏の肯定的な見解（同社が数千億ドルの市場価値を持つ可能性があるとの発言）により株価が32％急騰しました。中国のA株市場では、光モジュール関連企業（天孚通信、中际旭创、新易盛）や光ファイバー・光ケーブルメーカー（亨通光电など）の株価も一斉に上昇しています。技術的には、光モジュールは800Gから1.6T/CPOへと進化しており、中国のメーカーが世界市場の60％以上を占めています。しかし、供給側では重要な材料の不足に直面しており、特に光ファイバー・光ケーブルは海外需要と技術革新により短期的に供給が逼迫しています。
1. ジェフ・ホン氏の一言がA株市場を揺るがす
光モジュールの急騰の直接的なきっかけは、NVIDIAのCEOジェフ・ホン氏が台北コンピュータ展で「Marvellが次に数千億ドルの市場価値を持つ企業になるかもしれない」と発言したことです。これによりMarvellの株価は前日比32.52％急騰し、A株市場の光モジュール関連銘柄に影響を与えました。
中国のA株市場では、「天孚通信」（中际旭创、新易盛の言葉遊び）などの企業の株価も同日早朝から急上昇し、それぞれ14.56％、10.38％、8.94％上昇しました。これらの企業にテスト機器を供給する聯訊儀器も11.34％上昇し、株価は2000元/株に達しました。中际旭创の市場価値は1.5兆円に達し、3社の総市場価値は2.6兆円を超えました。この株価上昇は、AIの計算能力への需要が光接続技術のアップグレードを促している結果です。
2. 光モジュール技術の進化と中国メーカーの優位性
光モジュールはデータセンターでAI計算能力を伝達する「高速データリンク」として使用されており、速度が速いほど有利です。現在、業界は800G（1秒間に800Gのデータを転送）から1.6T、3.2T、さらにはCPO（光モジュールとチップを一体化したものでより効率的な構造）へと進化しています：
- Marvellはすでに800Gおよび1.6T製品を提供しています。
- 中际旭创は1.6T製品の量産を開始しており、2T製品も研究中です。
- 新易盛は昨年比で1.6T製品の注文が大幅に増加し、今年は800Gおよび1.6T製品の納品が中心となっています。
- 天孚通信はCPO用の部品を供給しています。
特に重要なのは、中国の光モジュールメーカーが世界市場の60％以上のシェアを占めており、中高級市場をほぼ独占している点です。これがA株市場で光モジュール関連銘柄が注目される主な理由です。
3. 注文は増えているが「核心部品」が不足
需要側の注文は満杯ですが、光モジュールメーカーにとっては供給側の問題もあります：
- ファラディ旋光素子：光モジュールの構成部品で、生産能力はアメリカと日本の2社に集中しています。アメリカの企業は自社向けに優先的に供給しており、日本の企業では需要と供給のギャップが大きいです。
- インジウムリン化物基板：光モジュールの核心部品で、新しい生産能力の拡大が短期間では追いつかず、供給が逼迫しています。
- さらに、800G製品の量産が続きながら1.6T製品も導入されており、工場は複数世代の製品を同時に生産しているため、資源配分に圧力がかかっています。
簡単に言えば、注文はあるものの必要な部品が不足しており、生産速度が需要に追いついていません。
4. 光ファイバー・光ケーブルも好調：技術革新と海外需要の増加
光モジュールの人気に伴い、光ファイバー・光ケーブルも価格が上昇しています。亨通光电は連続で値上がりし、株価は史上最高を記録しました。これは同社が世界初の「三波長超低損失多芯光ケーブル」を開発したためです。この技術により、情報伝送の容量が従来の5倍以上に増加し、AIの計算能力への需要に応えています。
海外からの需要も急増しており、NVIDIAとコーニングは光接続能力を10倍に拡大するために協力しています。Metaはコーニングと60億ドルの契約を結びました。中国の光ファイバー・光ケーブルの輸出量は前年比で2桁増加し、多くの企業が2028年までの注文を受けています。3月の輸出額は前年比で263％増加し、平均価格も204％上昇しており、業界全体の景気が好調です。
5. 光ファイバー供給の逼迫と拡大には1.5～2年かかる
光ファイバーの需要は急増していますが、供給側では追いついていません。今年の世界の光ファイバー需要は約8億キロメートルと見込まれ、供給不足が5％～10％あります。企業も生産能力の拡大を進めており、遠東股份は新たに1800トンの光棒（光ファイバーの原材料）の生産を計画しています。烽火通信は1300トン、亨通光电は800トンの増産を行う予定ですが、光棒の生産サイクルには1.5～2年かかるため、短期的な供給不足が続く見込みです。これにより、光ファイバーの価格は高水準を維持し、関連企業の利益も保証されます。
まとめ
AI計算能力の急増により、「光」関連産業が重要な基盤産業となっています。光モジュールと光ファイバー・光ケーブルの価格上昇は、技術革新と世界需要の両方の結果です。供給側には課題がありますが、長期的に見ればAI計算能力への需要が継続する限り、この産業チェーンの好調な成長は続くでしょう。一般投資家は短期的な株価の変動に注意しながらも、業界の基本的な状況は安定していると理解する必要があります。