Краткое содержание статьи
Статья анализирует изменения в современной международной валютной системе: доминирование доллара США подвергается ускоренной корректировке из-за ряда факторов, что создает стратегические возможности для интернационализации юаня. Интернационализация юаня уже нашла новые формы проявления в расчетах за сырьевые товары, финансировании и цифровых платежах; кроме того, Китай выработал свой уникальный подход, основанный на использовании профицита по текущему счету для привлечения капитала и дефиците по финансовому счету для его распространения. Гонконг, как офшорный финансовый центр, играет ключевую роль в продвижении интернационализации юаня и должен активизировать свою деятельность в четырех основных направлениях: фондовом рынке, облигационном рынке, деривативных инструментах и цифровых валютах.
1. Доллар США теряет свою доминирующую позицию? Четыре фактора ускоряют его корректировку
Доминирование доллара не произошло внезапно, но сейчас четыре серьезных проблемы делают его все более нестабильным:
1. Тарифная политика усугубляет триффиновский дилемму: чтобы заставить мир использовать доллар, США должны создавать торговый дефицит (покупать больше, чем продают), но слишком большой дефицит приводит к увеличению внешнего долга, что снижает доверие к доллару. Тарифная политика Трампа пытается уменьшить дефицит, но одновременно приводит к сокращению количества долларов в обращении.
2. Использование доллара как оружия: США часто используют систему SWIFT для санкций против Ирана и России; другие страны стремятся создать свои собственные платежные системы (например, INSTEX в Европе или CIPS в Китае), что ослабляет монопольное положение доллара.
3. Независимость Федеральной резервной системы США под угрозой: ФРС является основой стабильности доллара, но новый председатель Ваш может быть под политическим давлением снизить процентные ставки (например, для поддержания рынка акций). Если ФРС перестанет быть независимой, кредитоспособность доллара пострадает.
4. Высокие цены на нефть увеличивают процентные ставки в США: конфликты на Ближнем Востоке приводят к долгосрочному росту цен на нефть, что затрудняет снижение инфляции и повышает процентные ставки. Если доходность 10-летних американских облигаций превысит 5%, рынки акций и облигаций могут резко упасть, что способствует оттоку долларовых активов из страны.
2. Какие новые возможности открывает интернационализация юаня? Три основных направления для ее ускорения
Неустойчивость доллара создает условия для расширения использования юаня:
1. Расчеты за сырьевые товары в юанях: торговля нефтью между Китаем и Россией практически полностью ведется в национальных валютах; аналогичные процессы набирают обороты и с другими странами (нефть, железная руда, сельскохозяйственная продукция). Китай также может использовать свою промышленную инфраструктуру для распространения юаня среди предприятий как на внутреннем, так и на международном уровне.
2. Более выгодное финансирование в юанях: процентные ставки в Китае ниже, чем в США (например, 4% против более 5% для ипотеки), поэтому международные компании предпочитают занимать средства в юанях. Рост офшорных кредитов в юанях, а также выпуска облигаций и других финансовых инструментов в юанях способствует распространению этой валюты.
3 Удобные международные платежи: с использованием традиционной системы CIPS и цифрового юаня 2.0, а также сотрудничества с многосторонними центральными банками, упрощается расчеты в юане без участия доллара.
3. Китай идет своим путем в интернационализации валюты… каков его особенный подход?
Ранее считалось, что для интернационализации валюты необходим торговый дефицит, но у Китая постоянный торговый профицит. Статья показывает, что Китай нашел альтернативный подход:
- Привлечение капитала за счет профицита по текущему счету: юань получается от продаж товаров за рубежом и сначала используется внутри страны.
- Распространение юаня через финансовые инструменты: китайские компании инвестируют за рубежом, а граждане и предприятия покупают зарубежные активы; международные компании также берут кредиты в юанях. Эти процессы способствуют распространению юаня по всему миру.
4. Почему Гонконг играет ключевую роль в интернационализации юаня? Четыре направления для усиления его позиций
Гонконг, как офшорный финансовый центр, должен укрепить свои преимущества и преодолеть недостатки:
1. Укрепление позиций на фондовом рынке: гонконгский рынок является важным местом для инвестиций в китайские акции; необходимо развивать офшорные облигационные рынки и совершенствовать торговые механизмы.
2. Развитие деривативных инструментов: нехватка инструментов для хеджирования валютных рисков ограничивает использование юаня; необходимо создать современные механизмы для защиты инвесторов.
3 Инновации в области цифровых валют: Гонконг может стать пилотным проектом в разработке стабильных цифровых валют, способствуя распространению юаня на международном уровне.
В общем, статья объясняет сложные процессы изменения в междарительной системе простым языком, делая понятными возможности и пути интернационализации юаня для широкой аудитории.