Résumé des principaux points
Le marché du travail aux États-Unis en avril présente un contraste marqué entre une forte demande et une faible activité de recrutement : le nombre d'offres d'emploi a atteint son niveau le plus élevé depuis deux ans (plus de 7,6 millions, dépassant même le nombre de chômeurs), tandis que le nombre de recrutements par les entreprises a fortement diminué. En même temps, les conflits au Moyen-Orient ont provoqué une augmentation des prix de l'énergie, augmentant la pression inflationniste et plongeant la Fed dans un dilemme : maintenir l'emploi ou contrôler l'inflation. Elle doit donc éviter à la fois une inflation hors de contrôle et un affaiblissement du marché du travail.
Analyse détaillée
#### 1. Plus d'offres d'emploi, mais les entreprises hésitent à recruter – Un phénomène étrange sur le marché du travail
En avril, le nombre d'offres d'emploi aux États-Unis a soudainement augmenté de 730 000, atteignant un total de 7,618 millions, soit le niveau le plus élevé des deux dernières années, dépassant même le nombre total de chômeurs. Le secteur des services professionnels et commerciaux est particulièrement concerné, avec une augmentation de 668 000 offres, représentant 91 % de l'augmentation totale. On suppose que cela est dû à la popularité de l'intelligence artificielle, les entreprises ayant besoin de plus de personnes pour développer et utiliser ces technologies. Les secteurs de la santé, de la construction et de la fabrication voient également une augmentation des offres d'emploi, tandis que ceux de la finance, de l'hébergement et de la restauration enregistrent une baisse.
Cependant, le nombre réel de recrutements par les entreprises a chuté de 419 000, avec un taux de recrutement passant de 3,5 % à 3,2 %. Pourquoi les données sur l'emploi non agricole semblent-elles encore bonnes ? Parce que le nombre de licenciements a diminué : ce n'est pas que les entreprises recrutent plus, mais qu'il y a moins de personnes qui sont renvoyées. Les réductions de recrutement dans les secteurs des services professionnels et commerciaux, du commerce de détail et de la finance indiquent que les entreprises manquent de confiance dans l'économie future et hésitent à augmenter leur activité de recrutement.
#### 2. Les travailleurs hésitent à changer d'emploi – La confiance en l'emploi est au plus bas depuis la pandémie
Face à une baisse des recrutements, les travailleurs sont devenus plus prudents. Le nombre de départs volontaires en avril a diminué de 183 000, atteignant le niveau le plus bas depuis le pic de la pandémie en août 2020. Le taux de départ volontaire (le nombre de départs volontaires par rapport au total des emplois) est passé de 2 % à 1,9 %. Ce chiffre est considéré comme un indicateur de la confiance en l'emploi : un taux élevé signifie que les gens sont prêts à changer d'emploi pour un meilleur poste ; un taux bas indique qu'ils craignent de perdre leur emploi et hésitent à bouger.
Quel est l'impact sur l'inflation ? Moins de départs signifient que les salaires augmentent moins rapidement (car changer d'emploi permet généralement d'obtenir une augmentation de rémunération), ce qui pourrait soulager les inquiétudes de la Fed concernant l'inflation. Cependant, les conflits au Moyen-Orient compliquent la situation : l'augmentation des prix de l'énergie entraîne une nouvelle hausse des prix, annulant en partie cet effet positif.
#### 3. Les conflits au Moyen-Orient perturbent la situation – Augmentation des prix de l'énergie et retour de l'inflation
Les conflits entre les États-Unis et l'Iran ont directement provoqué une hausse des prix de l'énergie (pétrole, essence) et d'autres matières premières comme l'aluminium, ce qui pourrait également entraîner des pénuries dans les chaînes d'approvisionnement. Pour les particuliers, cela signifie que le coût de l'essence augmente et que les prix des produits peuvent augmenter ; pour les entreprises, cela représente une augmentation des coûts, ainsi qu'une plus grande incertitude quant à l'avenir, ce qui est susceptible de conduire à une nouvelle réduction des plans de recrutement.
Des experts de l'Oxford Economics Institute affirment que « ni les entreprises ni les travailleurs ne veulent modifier leur relation d'emploi actuelle : les entreprises n'osent pas recruter et les travailleurs n'osent pas changer d'emploi ». Cela rend le marché du travail encore plus rigide, et la demande globale pourrait être entravée par les prix de l'énergie (les résidents utilisent leur argent pour acheter de l'essence, réduisant ainsi leurs autres dépenses).
#### 4. Le dilemme de la Fed : augmenter ou ne pas augmenter les taux d'intérêt ?
Les deux principaux objectifs de la Fed sont de « stabiliser les prix » (contrôler l'inflation) et d'assurer un « plein emploi ». L'année dernière, elle s'inquiétait de la faiblesse de l'emploi ; maintenant, son attention se concentre sur l'inflation – en avril, l'inflation aux États-Unis a connu la plus forte augmentation des trois dernières années, et les conflits au Moyen-Orient ont aggravé cette situation.
Les opinions des responsables de la Fed sont partagées : les partisans d'une politique stricte (comme Kashkari) sont vigilants face à une inflation hors de contrôle et préconisent une augmentation des taux d'intérêt ; les partisans d'une approche plus modérée (comme Bowman) soulignent que si les conflits se prolongent jusqu'à la seconde moitié de l'année, l'impact sur l'inflation pourrait justifier une nouvelle hausse des taux. Cependant, les marchés estiment qu'il y a seulement environ 50 % de chances qu'une telle mesure soit prise cette année.
Les experts prévoient que la Fed restera inactive : bien qu'une augmentation des taux d'intérêt puisse contrôler l'inflation, elle pourrait pousser les entreprises à hésiter encore plus à recruter, aggravant ainsi les risques pour l'emploi. Si elle ne monte pas les taux, elle craint que l'inflation ne devienne incontrôlable. Par conséquent, il est probable que la Fed maintiendra les taux d'intérêt inchangés pendant un certain temps, en observant l'évolution de la situation.
Conclusion
Le marché du travail aux États-Unis connaît actuellement une situation où la demande existe, mais la confiance a disparu : il y a beaucoup d'offres d'emploi, mais les entreprises n'osent pas recruter et les travailleurs n'osent pas changer d'emploi. De plus, les conflits au Moyen-Orient augmentent l'inflation, mettant la Fed dans une position difficile. Pour les particuliers, cela signifie que trouver un emploi pourrait devenir plus difficile et que les prix (en particulier ceux de l'énergie) pourraient continuer à augmenter, tandis que les salaires auraient du mal à progresser. L'avenir économique dépendra de la résolution des conflits et des choix de la Fed.