핵심 내용 요약
최근 A주 MLCC(소형 세라믹 커패시터) 시장이 급등하고 있습니다. 해당 시장 지수는 4월 이후 거의 두 배로 상승했으며, 선두 기업인 풍화고과(风华高科), 삼환집단(三环集团)의 주가는 5월 이후 두 배로 올랐으며 사상 최고치를 기록했습니다. 그 원인은 AI 서버에 대한 수요가 폭발적으로 증가하여 MLCC의 사용량과 가격이 크게 상승했기 때문입니다. AI 서버에 사용되는 MLCC의 양은 일반 서버의 약 10배에 달하며, 단일 서버 캐비닛의 가치도 수천 달러에서 2만 달러 이상으로 상승했습니다. 글로벌 거대 기업들(촌전, 삼성)은 주문이 폭주하고 있으며, 가격 인상과 생산 확대도 계획 중입니다. 시장에서는 MLCC가 저장 칩처럼 “등락을 반복하는 주기적인 주식”에서 “장기적으로 성장하는 주식”으로 전환될 수 있을지 논의하고 있습니다. 국내 제조업체들도 이 기회를 활용하여 시장 점유율을 높이고 고급 제품에 도전하고 있습니다.
1. MLCC 시장의 급등 정도는?
6월 2일 MLCC 시장은 하루 동안 9% 이상 상승했으며, 달리카이프(达利凯普)는 20%의 상한가를 기록했고, 풍화고과는 8% 이상 상승하는 등 많은 종목이 상한가에 도달했습니다. 더욱 놀라운 점은 다음과 같습니다:
- 풍화고과의 주가는 5월 6일 24.81원에서 20일 만에 59.91원으로 138% 상승하여 사상 최고치를 기록했습니다.
- 삼환집단은 4월 이후 155% 상승하며 총 시장 가치가 2,500억 원을 돌파했습니다.
- 동방재부(东方财富)의 MLCC 지수는 4월 이후 94% 상승하여 거의 두 배로 올랐습니다.
하지만 횃불전자(火炬电子)는 MLCC 자체 생산량이 매출의 17%에 불과하며, 연산 관련 사업은 아직 초기 단계라 실적에 큰 영향을 미치지 않으니 투자자들은 과도한 추격을 자제할 것을 경고했습니다.
2. 왜 AI가 MLCC 시장을 이렇게 활성화시켰나?
MLCC는 전자 장치에서 전류를 안정적으로 공급하는 역할을 하는 “소형 커패시터”입니다. AI 서버에 대한 수요가 급격히 증가하면서 MLCC의 사용량과 가치가 크게 상승했습니다:
- 사용량 증가: 일반 서버는 1,800~2,500개의 MLCC를 사용하지만, 8카드 AI 서버는 20,000개로 급증했습니다(일반 서버의 8~11배). 엔비디아의 새로운 아키텍처인 루빈(Rubin)이 출시되면서 단일 보드에 사용되는 MLCC 수량은 6,500개에서 12,000개로 늘어날 예정입니다.
- 가치 상승: 단일 서버 캐비닛의 MLCC 가치는 H100 시대의 3,000달러에서 GB200 모델의 1만 2,000달러로, 루빈VR200 모델의 경우 2만 2,000달러로 7배 이상 상승했습니다. 2027년에는 4만 달러를 넘을 것으로 예상됩니다.
- 고급 제품의 부족: AI 서버는 더 작고, 더 높은 전력을 소모하며, 고온에 강한 MLCC를 요구하기 때문에 공급이 특히 타격을 받고 있습니다.
3. 글로벌 거대 기업들도 바쁘다: 주문 폭주, 가격 인상 및 생산 확대
글로벌 MLCC 시장의 선두 기업들의 움직임은 이 산업이 실제로 매우 활발하다는 것을 보여줍니다:
- 일본 촌전: AI 관련 주문이 생산 능력의 2배에 달하며, 전체 생산 능력 사용률은 90%~95%입니다. 2026년에는 제품 가격을 5%~10% 인상하고 서버 매출을 85%~90% 증가시킬 계획이며, 고급 생산 라인 확대를 위해 800억 엔을 투자할 예정입니다.
- 한국 삼성전기: 1분기 AI 서버 관련 매출이 크게 증가했으며, 고급 제품에 대한 수요가 계속 증가할 것이라고 밝혔으며, 공급 부족으로 인해 가격을 5%~10% 인상할 예정입니다.
간단히 말해, 거대 기업들은 주문을 처리하는 데 어려움을 겪고 있어 가격을 인상하고 생산 능력을 확대해야 합니다.
4. 저장 칩의 “성장 신화”를 재현할 수 있을까?
이전에는 저장 칩이 “주기적인 주식”(가격 변동이 큼)이었지만, AI의 폭발적인 성장으로 인해 HBM(고급 메모리)의 수요가 지속적으로 증가하여 저장 칩이 “성장주”로 전환되었습니다. 이제 MLCC도 같은 기회에 직면하고 있습니다:
- 비슷한 상황: AI용 고급 MLCC의 생산 능력이 일반 제품보다 훨씬 크며(예: 단일 소결 제품의 생산 능력은 일반 제품의 수십 배), 해외 거대 기업들이 고급 제품에 생산 능력을 우선적으로 투자함으로써 중저가 시장의 공급이 부족해지고 있습니다. 이는 전통적인 “재고 보충” 주기가 아닌 구조적인 문제입니다.
- 미래 전망: 업계 분석가들은 MLCC 시장이 고급 제품의 부족과 중저가 제품의 안정된 상태를 유지할 것으로 예상하며, AI와 자동차용 고급 제품의 가격은 장기적으로 상승할 것입니다. 중저가 제품의 가격 변동은 크지 않을 것이며 이익은 고급 제품 쪽으로 집중될 것입니다. AI 수요가 계속 증가한다면 MLCC도 주기적인 주식에서 성장주로 전환될 수 있습니다.
5. 국내 제조업체들의 기회
해외 거대 기업들이 고급 AI 제품에 집중하는 동안 국내 제조업체들에게는 두 가지 기회가 생겼습니다:
1. 중저가 시장 점유율 확대: 해외 기업들이 고급 제품에 생산 능력을 집중함에 따라 중저가 시장의 점유율을 높일 수 있습니다.
2. 고급 제품 개발: 업계 가격 상승으로 국내 제조업체들의 이익이 향상되면서 AI 서버 및 자동차용 고급 MLCC 연구 개발에 투자할 수 있습니다. 예를 들어, 풍화고과는 고급 저항기와 인덕터 생산을 확대하고 있으며, 국자재료(国瓷材料)는 AI 서버용 MLCC 분말 생산을 확대하고 있습니다.
국내 제조업체들이 고급 기술을 개발할 수 있다면 향후 실적이 크게 향상될 가능성이 있습니다.
결론
MLCC 시장은 AI 수요로 인해 급격히 성장하고 있지만, 위험도 주의해야 합니다. 예를 들어, 횃불전자의 경우 MLCC 생산 비중이 낮으며, 업계가 실제로 주기적인 변동에서 벗어날 수 있을지도 의문입니다. 하지만 장기적으로 볼 때 AI에 대한 고급 MLCC의 수요는 지속될 것이므로, 국내 제조업체들이 이 기회를 잘 활용한다면 좋은 성과를 거둘 수 있습니다. 투자자들은 단기적인 가격 상승만 보지 말고 신중하게 판단해야 합니다.