ملخص المحتوى الرئيسي
تشهد صناعة الصناديق مؤخرًا إصلاحًا يهدف إلى “معايرة مقاييس الأداء”: حيث بدأت شركات إدارة الصناديق في تعديل “معايير المقارنة لأداء الصناديق” (والتي يمكن اعتبارها معايير أساسية لقياس أداء الصناديق). دخلت أول 195 صندوقًا ضمن هذا التعديل حيز التنفيذ في 1 يونيو، وهي تشمل شركات مثل إيفرفانغدا (Everfangda) وهواشيا (Huaxia)، بإجمالي حجم يقارب 400 مليار يوان. ستتبعها ثلاث دفعات أخرى في منتصف يونيو وأغسطس وأكتوبر. لا يتعلق هذا التعديل بتغيير محافظ الصناديق، بل يهدف إلى حل مشكلة قديمة في الصناعة، وهي عدم تطابق المعايير السابقة مع الاستثمارات الفعلية للصناديق، مما أدى إلى اختلافات في نتائج الأداء المعروضة للمستثمرين مقارنة بـ “المعايير الأساسية” (على سبيل المثال، قد يكون هناك صناديق حققت أرباحًا لكنها لم تتجاوز المعايير القديمة، بينما قد تكون هناك صناديق خسرت أموالًا ولكن أداؤها كان أفضل من المعايير). تطالب الجهات الرقابية بتنفيذ هذا التعديل بشكل تدريجي لتجنب التأثير على السوق، كما يتم وضع قواعد خاصة للصناديق المتخصصة في مجالات معينة مثل أشباه الموصلات والرعاية الصحية.
السبب وراء تغيير “مقاييس الأداء”؟
عند شراء صندوق، هل تنظر إلى ما إذا كان قد تجاوز “معيار المقارنة للأداء” أم لا؟ كان من المفترض أن يُستخدم هذا المعيار لقياس كفاءة مدير الصندوق، لكن في الماضي كان هناك انفصال بين معايير العديد من الصناديق واستثماراتها الفعلية:
- مثال 1: صندوق جينغشون تشانغتشن لأشباه الموصلات العالمية حقق أرباحًا بنسبة 107.5% على مدى ثلاث سنوات (يبدو جيدًا)، لكن المعيار القديم ارتفع بنسبة 111.43%، لذلك في الواقع لم يحقق الهدف؛
- مثال 2: صندوق تيانهونغ يونان للحياة المفضلة خسر 10.23% على مدى ثلاث سنوات (يبدو سيئًا)، لكن المعيار القديم خسر 17.62%، لذلك في الواقع أداءه كان أفضل من المعيار.
تشكل هذه الحالات ما يقرب من ثلث الصناديق، مما يدل على أن المعايير لم تكن فعالة كمرجع حقيقي. التعديل الحالي يهدف إلى جعل المعايير تتوافق مع الاستثمارات الفعلية للصناديق؛ على سبيل المثال، صناديق الاستثمار في قطاع الرعاية الصحية ستستخدم مؤشرات خاصة بقطاع الرعاية الصحية، وصناديق الاستثمار في أسهم هونغ كونغ ستزيد من وزن مؤشر أسهم هونغ كونغ.
ما تم تعديله في الدفعة الأولى؟
كانت اتجاهات التعديل واضحة جدًا: تصحيح عدم تطابق المعايير مع الاستثمارات الفعلية للصناديق، وذلك من خلال:
1. تغيير المؤشرات الأساسية: 40 صندوقًا قاموا بتغيير مؤشر شنغهاي-شنتشن 300 (الذي يغطي 300 شركة كبيرة) إلى مؤشر تشونغشين 800 (الذي يغطي 800 شركة أكثر شمولًا)، مثل صندوق هواشانغ للصناعات المتميزة وإيفرفانغدا للابتكار القائد؛
2. مطابقة المعايير مع القطاعات: صندوق إيفرفانغدا لموضوع الصحة الكبير قام بتغيير معياره من مؤشر تشونغشين 800 إلى مؤشر تشونغشين للصناعات الصحية (الذي يشمل فقط الأسهم المتعلقة بالرعاية الصحية)؛ صندوق نانفانغ لموضوع التمويل قام بتغيير معياره من شنغهاي-شنتشن 300 إلى مؤشر تشونغشين الشامل للتمويل؛
3. تعديل وزن أسهم هونغ كونغ: صندوق روي يوان للقيمة المتوازنة على مدى ثلاث سنوات، حيث كان وزن أسهم هونغ كونغ في المعيار القديم 20%، لكن الوزن الفعلي كان 38.41%， لذا تم رفع وزن أسهم هونغ كونغ إلى 35% ليتطابق أكثر مع الواقع.
جدول التعديلات المستقبلية: تدريجيًا، دون تسرع
لن يتم إكمال هذا التعديل دفعة واحدة، بل سيتم تنفيذه على مراحل:
- الدفعة الثانية: سيتم الإعلان عنها في منتصف يونيو، والشركات إما تنتظر ردود الجهات الرقابية أو موافقة البنوك الحاملة للأموال؛
- الدفعة الثالثة والرابعة: سيتم الإعلان عنهما في منتصف أغسطس وأكتوبر، وسيدخل كل تعديل حيز التنفيذ بعد حوالي شهر؛
- قواعد التقسيم: إذا كان هناك أكثر من 100 صندوق يحتاج إلى تعديل، سيتم تنفيذه على ثلاثة-أربع دفعات؛ وإذا كان عدد الصناديق أقل من 20 صندوقًا، سيتم تنفيذ التغيير دفعة واحدة، مع مراعاة أنواع مختلفة من الصناديق (أسهم، سندات، FOFs، إلخ).
تؤكد الجهات الرقابية على ضرورة تنفيذ التغييرات بشكل مدروس لتجنب التأثير على السوق، وخاصة بالنسبة للصناديق المتخصصة في قطاعات معينة.
تفاصيل إضافية حول عملية التعديل: كيف تتصرف شركات إدارة الصناديق؟
لا يتم اتخاذ قرارات تغيير المعايير بشكل عشوائي، بل يتطلب الأمر القيام بالعديد من الخطوات:
1. التحضير المسبق: بدأت الشركات في فحص ما إذا كانت استثمارات صناديقها تتطابق مع المعايير منذ تنفيذ القواعد الجديدة؛
2. التنسيق: التواصل مع الجهات الرقابية والبنوك الحاملة للأموال لضمان سير عملية التغيير بشكل سلس؛
3. تنفيذ التغييرات: تطبيق المعايير الجديدة في نظام إدارة الصناديق والتقارير المالية؛
4. المراجعة: مراجعة أداء الصناديق بعد تطبيق التغييرات لضمان فعاليتها.
خلاصة:
تعديل مقاييس الأداء يهدف إلى زيادة شفافية وكفاءة عمليات إدارة الصناديق، مما يساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات أكثر استنادًا إلى المعلومات الدقيقة.