Resumen del contenido principal
Recientemente, la industria de fondos ha emprendido una reforma para “calibrar los estándares de rendimiento”: las compañías de fondos han comenzado a ajustar los “indicadores de comparación de rendimiento” de sus fondos existentes (que pueden entenderse como puntos de referencia o límites de éxito para el rendimiento de los fondos). Los primeros 195 fondos (involucrando a 12 compañías como E Fund y Huaxia, con un tamaño total de casi 400 mil millones) entraron en vigor el 1 de junio, seguidos por tres ajustes más en mediados de junio, agosto y octubre. Este cambio no implica que los fondos vayan a reemplazar sus carteras de inversiones, sino que busca resolver un problema antiguo en la industria: los indicadores originales no coincidían con las posiciones reales de los fondos, lo que causaba que los rendimientos mostrados a los inversores no se compararan correctamente con los “límites de éxito” (por ejemplo, algunos fondos ganaban dinero pero no superaban el viejo indicador, mientras que otros perdían dinero aunque su rendimiento era mejor que el del indicador). La regulación exige que este proceso se lleve a cabo de manera ordenada para evitar impactar al mercado. Además, se están elaborando reglas específicas para fondos temáticos en sectores como semiconductores y salud.
I. ¿Por qué cambiar los “estándares de rendimiento”? Los antiguos no eran precisos
Al comprar un fondo, ¿no revisa si ha superado su “indicador de comparación de rendimiento”? Este indicador se utiliza para medir el desempeño del gestor del fondo, pero en el pasado, muchos fondos tenían indicadores que no coincidían con sus posiciones reales:
- Ejemplo 1: El fondo JingShun Great Wall Global Semiconductor Chips ganó un 107.5% en los últimos tres años (lo cual parece bueno), pero el viejo indicador aumentó un 111.43%, por lo que en realidad no cumplió con los requisitos.
- Ejemplo 2: El fondo TianHong Cloud Life Preferred perdió un 10.23% en tres años (lo cual parece malo), pero el viejo indicador disminuyó un 17.62%, por lo que en realidad superó los requisitos en 7 puntos.
Estos productos, que no reflejan la realidad, representan casi un tercio de los fondos existentes, lo que indica que los indicadores no servían como referencia fiable. El objetivo de este ajuste es hacer que los indicadores coincidan con las inversiones reales del fondo: por ejemplo, para los fondos que invierten en el sector de la salud, se cambiará el indicador a un índice relacionado con esta industria; para aquellos que invierten principalmente en acciones de Hong Kong, se aumentará la ponderación del índice bursátil de Hong Kong.
II. ¿Qué cambios se realizaron en los primeros 195 fondos? El objetivo es lograr una “adaptación precisa”
La dirección de los ajustes en los primeros 195 fondos fue clara: hacer que los indicadores coincidan con las posiciones reales:
1. Cambio de índices de referencia: 40 fondos cambiaron el índice CSI 300 (que cubre 300 grandes empresas) por el índice CSI 800 (que cubre 800 empresas, lo que es más completo), como el Huashang Advantage Industry y el E Fund Innovation Drive.
2. Ajuste de indicadores según el tema del fondo: El fondo E Fund Big Health cambió su índice de referencia del CSI 800 al índice CSI Health Industry (que solo incluye acciones relacionadas con la salud); el Southern Financial Theme Fund cambió su índice de referencia del CSI 300 por el índice CSI All-Index Finance.
3. Ajuste de la ponderación de las acciones de Hong Kong: El fondo Ruiyuan Balanced Value Three Years tenía una ponderación del 20% en acciones de Hong Kong en su indicador original, pero en realidad poseía un 38.41% de tales acciones, por lo que se aumentó esta ponderación a 35% para reflejar la situación real.
Después de estos ajustes, los “límites de éxito” de los fondos son más razonables, y los inversores pueden ver con mayor claridad cómo está desempeñándose el gestor del fondo.
III. Ritmo de los ajustes futuros: se realizarán en lotes para no causar impactos repentinos
Esta reforma no se completará de una vez, sino que se llevará a cabo paso a paso:
- Segundo lote: Anuncio en mediados de junio; en estos momentos, las compañías de fondos están esperando la respuesta de la regulación o la confirmación de los bancos depositarios (por ejemplo, alguna compañía ha dicho: “El plan está casi definido, estamos esperando la carta de aprobación del banco depositario”).
- Tercer y cuarto lotes: Anuncios en mediados de agosto y octubre; cada lote entrará en vigor aproximadamente un mes después del anuncio.
- Reglas por lotes: Si una compañía tiene más de 100 fondos que necesitan ajustar, se dividirán en 3-4 lotes; si son menos de 20, se realizarán todos de una vez, y se asegurará que abarquen diferentes tipos de fondos (acciones, obligaciones, FOF, etc.).
La regulación enfatiza especialmente que los cambios en los indicadores no deben implicar reemplazos arbitrarios de carteras de inversiones; si es necesario realizar tales cambios, se debe elaborar un plan detallado para evitar compras y ventas masivas de acciones que afecten al mercado (los fondos con un tamaño superior a 5 mil millones deben explicar específicamente los arreglos de reemplazo de carteras).
IV. “Pequeños detalles” del proceso de ajuste: ¿Cómo actúan las compañías de fondos?
El proceso de ajuste no es arbitrario; las compañías de fondos tienen que realizar mucho trabajo:
1. Revisión preliminar: Desde la implementación de la política en enero de este año, han estado comprobando si las posiciones de sus fondos coinciden con los indicadores de referencia.
2. Selección de indicadores adecuados: Si el indicador original no es apropiado, buscan un índice correspondiente en la “biblioteca de indicadores” de la regulación; si no lo encuentran, deben solicitar una aprobación especial.
3. Revisión por parte de la regulación y los bancos depositarios: El plan debe ser revisado por la regulación (por ejemplo, se pregunta si el cambio en el indicador disminuye los estándares o si coincide con el desempeño histórico del fondo) y por el banco depositario.
4. Gran volumen de trabajo: Algunas compañías mencionan que “el proceso es muy laborioso, por lo que los avances en lotes posteriores pueden ser más lentos”, ya que se deben considerar varios factores como la operación real del gestor del fondo, los acuerdos contractuales y las posiciones históricas.
V. ¿Qué impacto tendrá esto para los inversores? No hay motivo para preocuparse; no se trata de reemplazar carteras
Muchos inversores se preguntan si el cambio en los indicadores implicará cambios en las carteras de inversiones: ¡La respuesta es no! El objetivo principal de este ajuste es mejorar la precisión de los estándares de evaluación de los fondos, no cambiar las inversiones. Para los inversores:
1. Pueden ver con mayor claridad el rendimiento de los fondos: A partir de ahora, los indicadores de comparación serán más realistas y reflejarán mejor la capacidad del gestor del fondo.
2. No necesitan tomar medidas precipitadas: Los cambios en los indicadores no significan que los fondos vayan a reemplazar sus acciones, por lo que no es necesario realizar retiradas o adquisiciones adicionales basándose en estos cambios.
3. Los fondos temáticos serán más precisos: A medida que se publiquen reglas específicas para fondos temáticos como semiconductores y salud, sus indicadores reflejarán mejor las características de estos fondos (con altas fluctuaciones y posiciones concentradas), lo que permitirá a los inversores juzgar mejor su rendimiento.
En resumen, esta reforma hace que los estándares de evaluación de los fondos sean más justos, lo cual es beneficioso para los inversores. A partir de ahora, al elegir y evaluar el rendimiento de los fondos, contarán con una referencia más precisa.
(El texto se ha traducido utilizando lenguaje claro y sencillo para que todos puedan entender fácilmente esta reforma en la industria de fondos.)