Résumé des principaux points
Les « Opinions » publiées le 1er juin à Shanghai constituent un nouveau document de stratégie suite au lancement en 2021 du projet de construction d'un centre mondial de gestion d'actifs. L'évolution majeure réside dans le fait que le centre de gestion d'actifs de Shanghai passe d'une phase axée sur l'augmentation de la taille et l'attraction d'institutions à une phase centrée sur l'amélioration des capacités de allocation transfrontalière, de la gestion des risques et de l'internationalisation des actifs en renminbi. L'objectif est d'atteindre une taille de gestion d'actifs de 55 billions de yuans d'ici 2030 (soit un tiers du total national), ce qui en fera un nouveau pôle mondial de référence dans ce domaine. Cela permettra aux fonds mondiaux d'acheter facilement des actifs en renminbi, tout en permettant aux capitaux nationaux d'investir efficacement à l'étranger, et offrira également des outils financiers plus divers pour la gestion du patrimoine des particuliers.
I. De « centre de taille » à « centre d'allocation » : La direction de l'amélioration de la gestion d'actifs à Shanghai
Au cours des cinq dernières années, la taille de la gestion d'actifs à Shanghai a connu une croissance rapide : elle représente désormais 30 % du total national, avec les fonds d'assurance pour moitié et les fonds publics pour un quart. Les fonds privés sont les plus nombreux au niveau national, et des institutions étrangères (comme six sociétés de gestion d'actifs publics à capitaux entièrement étrangers) se dirigent vers Shanghai. Cependant, par rapport à New York et Londres, la différence ne réside pas dans la taille, mais dans la facilité avec laquelle les fonds mondiaux peuvent entrer et sortir du marché ainsi que dans l'efficacité de leur allocation des actifs.
La nouvelle politique met l'accent sur l'allocation mondiale des actifs en renminbi. Auparavant, l'objectif était d'attirer les institutions à Shanghai ; désormais, il s'agit de permettre aux fonds de circuler librement dans la ville : les capitaux étrangers pourront acheter des actions et des obligations chinoises, et les capitaux nationaux pourront investir à l'étranger de manière plus aisée. Par exemple, il ne sera peut-être plus nécessaire d'attendre pour obtenir des quotas pour investir dans des fonds étrangers, et les institutions étrangères pourront acheter des REITs (fonds d'investissement immobilier) en Chine via le mécanisme de liaison entre Shanghai et Hong Kong.
II. Investissements transfrontaliers plus fluides : Suppression des obstacles au flux de capitaux
Pour devenir un centre mondial de gestion d'actifs, il est essentiel de permettre aux fonds de circuler librement à l'étranger. La nouvelle politique vise plusieurs points clés :
1. Amélioration des mécanismes de connectivité : Par exemple, l'inclusion des REITs dans le mécanisme de liaison entre Shanghai et Hong Kong (ce qui permettra aux investisseurs hongkongais d'acheter des REITs à Shanghai), ainsi que la mise en échange de davantage d'ETF (fonds index). Les marchés obligataires (entre banques et bourses) seront également ouverts plus largement aux investisseurs étrangers.
2. Résolution du problème des quotas insuffisants : Les quotas pour les investissements à l'étranger (QDII) ont toujours été limités, ce qui a entraîné l'arrêt de certaines transactions. La nouvelle politique prévoit de répondre de manière organisée à la demande et d'améliorer l'utilisation des quotas pour les institutions nationales investissant dans des fonds privés étrangers (QDLP).
3. Exploration du financement offshore : Shanghai pourrait développer des services financiers offshore, permettant aux capitaux en renminbi de gérer des actifs à l'étranger et d'étendre ainsi l'utilisation de cette monnaie.
III. Nouveaux outils pour la gestion des risques : L'introduction de nouveaux produits financiers
L'industrie de la gestion d'actifs craint particulièrement les risques. La nouvelle politique vise à renforcer les outils de gestion des risques :
1. Élargissement des marchés de futures sur les matières premières : Accélération de la mise en place de futures et d'options sur le gaz naturel liquéfié (GNL), permettant aux entreprises de fixer le prix du gaz à l'avance.
2. Diversification des produits dérivés financiers : Promotion de futures et d'options sur les indices liés aux technologies innovantes et aux marchés des petites et moyennes entreprises, permettant aux investisseurs de se prémunir contre les baisses de prix.
3. Pilotes sur les futures sur le renminbi et les devises : Les entreprises craignent les fluctuations des taux de change ; la nouvelle politique propose des solutions plus flexibles et moins coûteuses pour gérer ces risques.
IV. Gestion du patrimoine plus personnalisée : De la vente de produits à une aide réelle dans la gestion financière
Auparavant, la gestion du patrimoine reposait sur la vente de produits par les institutions (banques, sociétés de gestion d'actifs) ; désormais, l'accent est mis sur une approche axée sur les besoins des clients :
1. Analyse des risques et des besoins : Les institutions utiliseront des données massives et de l'intelligence artificielle pour recommander des produits adaptés aux capacités de tolérance au risque et aux besoins des clients (par exemple, des fonds index à faible coût ou des frais variables en fonction des performances).
2 Couverture de besoins divers : Promotion des trusts familiaux pour la gestion des actifs, des bureaux familiaux spécialisés dans la gestion des richesses, ainsi que des produits financiers pour la retraite, afin d'offrir plus de choix aux particuliers.
V. L'internationalisation des actifs en renminbi : Shanghai devient le « manipulateur » mondial du renminbi
L'objectif final de la nouvelle politique est d'accroître l'influence des actifs en renminbi sur la scène internationale :
1. Renforcement du pouvoir de fixation des prix : Promotion de l'utilisation des prix chinois pour les marchés de futures sur les matières premières (pétrole, métaux) par davantage d'échanges mondiaux, et expansion des applications de l'or en renminbi.
2 Amélioration des infrastructures : Création d'institutions de registre et de garde des obligations en renminbi à l'étranger, facilitant les investissements étrangers dans les obligations chinoises et leur circulation mondiale.
En conclusion
La nouvelle politique de Shanghai marque un changement majeur dans la stratégie de développement du centre de gestion d'actifs : elle passe d'une approche axée sur l'augmentation de la taille à une approche axée sur l'amélioration de la qualité des services offerts. L'objectif est de faire de Shanghai un hub central pour l'allocation mondiale des actifs en renminbi, permettant aux investisseurs nationaux et étrangers d'investir facilement et en toute sécurité. Cela représente non seulement un avancement pour Shanghai, mais aussi une étape importante dans la mondialisation du renminbi.