Résumé des principaux points
Au premier trimestre 2026, l'industrie des véhicules électriques a connu une période difficile en raison de la réduction des avantages fiscaux sur les achats et de la hausse des prix des matières premières, entraînant une baisse des ventes de 21,1 % par rapport à l'année précédente. Cependant, la marque Li Auto a connu une croissance contre-courante : elle a livré 95 000 véhicules, soit une augmentation de 2,5 %, se classant ainsi en tête des marques chinoises de véhicules électriques avec plus de 200 000 unités vendues. Son activité de véhicules électriques purs (comme le modèle i6) a été la clé de cette croissance, tandis que son offre de véhicules à autonomie prolongée a bénéficié d'une mise à niveau technologique (lancement du nouveau L9). La société présente une situation financière solide (réserve de trésorerie de 94,3 milliards de yuans) et continue d'augmenter ses investissements en recherche et développement. Son modèle économique basé sur une combinaison de véhicules électriques purs et à autonomie prolongée lui confère une forte résilience face aux cycles économiques.
I. Le « printemps chaud » de Li Auto dans l'« hiver froid » de l'industrie
Le premier trimestre a été difficile pour l'industrie des véhicules électriques : d'une part, les avantages fiscaux ont diminué, incitant les consommateurs à attendre ; d'autre part, la hausse des prix des batteries et des puces a augmenté les coûts des constructeurs, qui étaient contraints soit d'augmenter les prix et de décourager les acheteurs, soit de supporter ces dépenses sans bénéfices. La plupart des entreprises du secteur ont enregistré une baisse des ventes et des profits.
Li Auto, en revanche, a réussi à se démarquer : avec 95 000 livraisons, elle a non seulement dépassé son objectif de 85 000 à 90 000 unités, mais a également pris la première place parmi les marques chinoises dans ce segment. Son succès s'explique par deux facteurs : d'une part, son activité de véhicules électriques purs est arrivée à un moment opportun, pendant le passage entre les générations de modèles à autonomie prolongée ; d'autre part, la confiance des consommateurs a été maintenue grâce à des mesures concrètes (remboursement des différences de frais fiscaux pour les anciens clients).
II. L'activité de véhicules électriques purs prend son essor
Auparavant, Li Auto se concentrait uniquement sur les véhicules à autonomie prolongée, ce qui lui valait des critiques. En 2025, elle a fait du développement de véhicules électriques purs sa stratégie principale, et les résultats sont visibles cette année :
- Modèles phares pour les ventes : le modèle i6 s'est vendu à un rythme stable, avec plus de 20 000 unités en juin et même plus de 24 000 en mars. Il a été vendu à 100 000 exemplaires en seulement 7 mois, ce qui en fait le SUV électrique de gamme 200 000 à 300 000 yuans le plus rapide à atteindre ce chiffre.
- Un réseau de charge efficace : la société a construit 4 077 stations de charge rapide, dont certaines offrent une charge de niveau 5C (permettant de parcourir plusieurs centaines de kilomètres en 10 minutes), réduisant les inquiétudes des consommateurs concernant la recharge. D'ici la fin de l'année, le nombre de stations devrait doubler pour atteindre 8 300.
- Priorité donnée aux clients : alors que les prix augmentaient dans l'industrie, Li Auto a remboursé intégralement les différences de frais fiscaux pour ceux qui avaient commandé le i6 en 2025 mais n'avaient pas encore reçu leur véhicule. Bien que cela ait réduit ses profits à court terme, cela a renforcé la fidélité des clients.
Aujourd'hui, l'activité de véhicules électriques purs est capable de soutenir seule la croissance de l'entreprise, ce qui la protège des risques liés à un seul marché.
III. Une nouvelle approche pour les véhicules à autonomie prolongée
Li Auto a pris une décision contraire à celle de l'industrie en arrêtant la production de tous ses modèles L à autonomie prolongée du premier trimestre : elle n'a ni baissé les prix pour écouler les stocks ni vendu les anciens modèles aux côtés des nouveaux. Pourquoi ?
- Prévention des déceptions des clients : dans l'industrie, il est courant de vendre les anciens modèles en même temps que les nouveaux à bas prix pour écouler les stocks, ce qui peut décevoir les acheteurs et nuire à la réputation de la marque. Li Auto préfère sacrifier ses ventes à court terme pour préserver la confiance des clients.
- Place pour de nouvelles technologies : l'arrêt de la production des anciens modèles a permis de transformer les lignes de production pour produire une nouvelle génération de véhicules à autonomie prolongée, équipés de puces développées en interne, d'intelligence embarquée (permettant au véhicule de réagir comme un être humain) et de systèmes de contrôle de la suspension sophistiqués. Le nouveau L9 a été un succès immédiat, avec des commandes dépassant 10 000 unités deux semaines après son lancement.
IV. Une solide situation financière et des investissements en R&D
La capacité de Li Auto à prendre de telles décisions repose sur une base financière solide et des investissements continus en recherche et développement :
- Une réserve de trésorerie importante : elle dispose de 94,3 milliards de yuans, soit 8,6 fois le montant de ses dettes (très peu), avec un taux d'endettement de 51,2 % (bien inférieur à celui de ses concurrents) et 85 % de dettes sans intérêt, ce qui réduit considérablement les risques financiers.
- Investissements en R&D : 2,7 milliards de yuans ont été consacrés au premier trimestre (augmentation de 8,3 % par rapport à l'année précédente), avec un plan annuel de 12 milliards de yuans, dont la moitié est destinée à la technologie AI. La société a également lancé un programme d'achat de ses propres actions pour montrer sa confiance en son avenir et rassurer les actionnaires et l'équipe de recherche et développement.
Ces investissements ont porté leurs fruits : les puces développées en interne pour le nouveau L9, ainsi que le réseau de charge rapide 5C, sont des atouts majeurs pour la compétitivité de Li Auto.
V. Une stratégie à long terme
La combinaison de véhicules électriques purs et à autonomie prolongée constitue une approche durable pour Li Auto :
- Les modèles i6 et i8 assurent une croissance stable, tandis que le nouveau L9 contribue à améliorer la valeur de la marque et ses capacités technologiques.
- Les technologies partagées entre les deux gammes (comme le réseau de charge rapide 5C) permettent de réduire les risques. Dans un contexte d'industrie caractérisé par des guerres de prix et des profits bas, Li Auto adopte une approche à long terme pour son développement produit et technologique.
En somme, grâce à une approche axée sur le client, des investissements en R&D et une stratégie bien pensée, Li Auto a réussi à se démarquer dans un environnement difficile et s'apprête à aller encore plus loin.