Краткое содержание анализа
В первом квартале 2026 года индустрия новых энергетических автомобилей столкнулась с трудностями из-за сокращения льгот по налогу на покупку и роста цен на сырье, что привело к снижению продаж на 21,1% по сравнению с прошлым годом. Однако компания Li Auto демонстрирует противоположную тенденцию: в первом квартале было доставлено 95 тысяч автомобилей (рост на 2,5% по сравнению с прошлым годом), что позволило компании занять первое место среди китайских брендов новых энергетических автомобилей с объемами продаж свыше 200 тысяч единиц. Бизнес на чисто электрических автомобилях (например, модель i6) стал основным источником роста продаж, а бизнес на автомобилях с дальним радиусом действия технологически улучшился (была выпущена новая модель L9). Финансовое положение компании стабильное (наличные средства составляют 94,3 миллиарда юаней), а инвестиции в исследования и разработки продолжают увеличиваться. Компания сформировала двойную бизнес-модель «чисто электрические автомобили + автомобили с дальним радиусом действия», что повышает ее устойчивость к экономическим циклам.
Первый пункт: «Теплая весна» Li Auto во время «холодной зимы» индустрии
В первом квартале индустрия новых энергетических автомобилей переживала трудные времена: с одной стороны, льготы по налогу на покупку уменьшились, что вызвало некоторое ожидание со стороны потребителей; с другой стороны, рост цен на батареи и чипы повысил затраты производителей, которые либо вынуждены были поднять цены, отпугивая покупателей, либо теряли прибыль. В результате большинство компаний в индустрии зафиксировали снижение продаж и убытки.
Однако Li Auto демонстрирует стабильный рост: в первом квартале было доставлено 95 тысяч автомобилей, что превышает поставленные цели в 85–90 тысяч единиц. Секрет успеха заключается в двух аспектах: во-первых, бизнес на чисто электрических автомобилях развивался именно в период смены поколений автомобилей с дальним радиусом действия; во-вторых, компания сохраняет доверие потребителей, например, компенсируя разницу в стоимости налога на покупку для старых клиентов, что помогло удержать их лояльность.
Второй пункт: Развитие бизнеса на чисто электрических автомобилях
Ранее Li Auto специализировалась только на автомобилях с дальним радиусом действия, что некоторые критиковали как односторонний подход. В 2025 году компания сделала чисто электрические автомобили своей основной стратегией, и в этом году результаты стали заметны:
- Популярные модели способствуют росту продаж: модель i6 показала стабильные продажи — в июне было продано 20 тысяч единиц, а в марте — более 24 тысяч; за 7 месяцев было продано 100 тысяч единиц, что делает ее одной из самых быстрорастущих моделей среди электрических SUV в ценовом сегменте от 200 до 300 тысяч юаней.
- Сеть зарядных станций — невидимый бастион: компания самостоятельно построила 4077 зарядных станций с функцией 5C (зарядка за 10 минут позволяет проехать несколько сотен километров), что устраняет опасения пользователей по поводу времени зарядки. К концу года количество зарядных станций увеличится вдвое до 8300 единиц, облегчая жизнь покупателей электрических автомобилей.
- Приоритет потребителя для укрепления основы бизнеса: во время роста цен компания полностью компенсировала разницу в стоимости налога на покупку для клиентов, заказавших i6 в 2025 году, но еще не получивших автомобиль. Хотя это привело к временному снижению прибыли, пользователи стали еще более лояльны компании.
Теперь бизнес на чисто электрических автомобилях способен самостоятельно обеспечивать рост компании, и Li Auto больше не зависит от одного направления деятельности.
Третий пункт: Обновление линейки автомобилей с дальним радиусом действия без использования «хитрых ходов»
Li Auto продолжает развивать бизнес на автомобилях с дальним радиусом действия, но в этом квартале предприняла необычные шаги: все старые модели серии L были сняты с производства. Почему?
- Не хотим обманывать пользователей: обычно производители продолжают продавать старые модели вместе с новыми, снижая их цены для распродажи запасов, что может негативно сказаться на репутации бренда. Li Auto предпочла временно уменьшить продажи, чтобы сохранить доверие клиентов.
- Создаем пространство для новых технологий: после снятия старых моделей производственные линии были переоборудованы для производства нового поколения автомобилей с дальним радиусом действия (например, новой модели L9), оснащенных собственными чипами, технологиями искусственного интеллекта и электронной системой управления шасси.
Новая модель L9 получила большой успех: версия Livis (с акцентом на функции искусственного интеллекта) за две недели после выхода уже имеет тысячу заказов; цель — завоевать 20% рынка электрических SUV в ценовом сегменте от 500 тысяч юаней. Версия Ultra (ориентированная на бытовое использование) нацелена на рынок автомобилей в ценовом сегменте от 400 до 500 тысяч юаней. Это показывает, что Li Auto не только сохраняет свои позиции на рынке автомобилей с дальним радиусом действия, но и продвигается в высокий ценовой сегмент.
Четвертый пункт: Солидные финансы и инвестиции в исследования
Способность Li Auto действовать таким образом (снять старые модели, компенсировать пользователям убытки) обусловлена прочной финансовой базой и инвестициями в исследования и разработки:
- Большие наличные средства: компания располагает 94,3 миллиардами юаней наличными, что в 8,6 раз превышает объем обязательств по процентным долгам (долги незначительны, достаточно для погашения более чем восьми раз); коэффициент задолженности составляет 51,2% (ниже, чем у конкурентов), причем 85% обязательств — без процентов, что снижает финансовые риски практически до нуля.
- Активные инвестиции в исследования: в первом квартале было потрачено 2,7 миллиарда юаней на исследования (рост на 8,3% по сравнению с прошлым годом); на весь год запланировано инвестировать 12 миллиардов юаней, из которых большая часть пойдет на разработку новых технологий.
Пятый пункт: Общие достижения компании
Все эти шаги способствуют росту и укреплению позиций Li Auto на рынке автомобилей, что делает ее одним из лидеров в отрасли. Компания продолжает инновации и развивать свои бизнес-модели, обеспечивая стабильный рост и удовлетворение потребностей клиентов.