Résumé des points clés
Le fabricant d'infrastructures de données pour le marché boursier américain, Marvell (MRVL.O), a enregistré une forte hausse de son cours de l'action de plus de 27 % avant l'ouverture des marchés le 2 juin, portant sa valeur boursière à 192 milliards de dollars le jour précédent. Cette forte augmentation s'explique principalement par les prévisions de Nvidia (PDG: Jensen Huang) lors du salon COMPUTEX de Taipei, qui a affirmé que Marvell pourrait devenir la prochaine entreprise à atteindre une valeur de marché de un trillion de dollars. La logique sous-jacente est la suivante : le troisième obstacle majeur dans l'infrastructure AI (la connectivité) devient un facteur clé pour l'industrie, et Marvell se spécialise justement dans les solutions de connexion AI et les puces personnalisées. De plus, l'investissement de 2 milliards de dollars de Nvidia, une coopération technologique approfondie, ainsi que la croissance record des performances de Marvell, ont contribué à susciter de fortes attentes sur son avenir. Parallèlement, le cours de l'action de Broadcom (AVGO.O), dont les activités sont similaires à celles de Marvell, a également connu une forte hausse, reflétant la popularité générale du secteur de la connectivité AI.
Analyse détaillée
1. Pourquoi les prévisions de Jensen Huang ont-elles provoqué une telle hausse des cours ?
Les paroles de Jensen Huang ont de l'impact car Nvidia occupe une position de leader dans le domaine de l'intelligence artificielle (IA) en termes de puissance de calcul (première entreprise à atteindre une valeur de marché de 5 billions de dollars), et ses jugements sur les tendances industrielles sont considérés comme des indicateurs importants. Sa prédiction selon laquelle Marvell pourrait devenir une entreprise à un trillion de dollars n'est pas sans fondement :
- Ciblage du nouveau obstacle majeur de l'IA : L'infrastructure AI se décompose en trois étapes : la puissance de calcul (dominée par Nvidia), la mémoire (déjà représentée par plusieurs entreprises à valeur de marché de un trillion de dollars) et la connectivité (qui est désormais au centre de l'attention). La connectivité est essentielle pour garantir une communication efficace entre les nombreux appareils de calcul dans les data centers, constituant un point clé pour l'expansion de l'IA.
- Positionnement précis de Marvell : Jensen Huang a souligné que le calcul des intelligences artificielles est distribué et que la connectivité est cruciale. Marvell propose justement des solutions de connexion AI, telles que des composants optiques, des switches et des modules interdatacenter, ce qui en fait un acteur clé pour surmonter cet obstacle.
Lorsque le marché a appris que Nvidia était optimiste et que ce secteur connaissait une croissance rapide, les investisseurs se sont empressés d'acheter des actions de Marvell.
2. Marvell est-elle la solution au “troisième obstacle majeur” de l'infrastructure AI ?
Imaginez un data center comme une série de grandes usines : la puissance de calcul représente les machines, la mémoire les entrepôts, et la connectivité les convoyeurs qui permettent de transférer les données entre ces machines. Jusqu'à présent, l'attention était principalement concentrée sur l'amélioration des machines (puissance de calcul) et de l'espace de stockage (mémoire). Mais si les “conveyeurs” ne sont pas suffisamment rapides ou efficaces, cela peut ralentir l'ensemble du processus. Les solutions proposées par Marvell, telles que des composants optiques à débit élevé (800 G/1,6 T), des solutions CPO (qui intégrent les composants optiques aux puces pour réduire les pertes de données) et des switches Ethernet (centres de contrôle du flux de données), permettent d'accélérer et d'étendre la transmission des données entre les appareils de calcul, dépassant ainsi les limites actuelles de l'expansion de l'IA.
3. Pourquoi Nvidia a-t-elle investi 2 milliards de dollars et pourquoi cette coopération est-elle importante ?
Nvidia n'a pas seulement exprimé son optimisme ; elle a également investi concrètement 2 milliards de dollars, ce qui représente un engagement stratégique important :
- Contenu de la coopération : Basée sur la plateforme NVLink Fusion, Marvell fournit des XPU personnalisées et des solutions réseau compatibles avec NVLink, tandis que Nvidia apporte des technologies complémentaires (comme le processeur Vera et les liaisons NVLink). Ensemble, les deux entreprises développent une solution complète pour les data centers AI, avec Nvidia se concentrant sur la puissance de calcul et Marvell sur la connectivité.
- Partage des clients : Les deux entreprises partagent des clients communs (par exemple, de grands fournisseurs de services cloud), ce qui leur permet de concourir ensemble pour les contrats et d'accélérer l'expansion de Marvell grâce aux ressources clientèles de Nvidia.
- Intégration technologique : NVLink est une technologie de liaison rapide développée par Nvidia, et la compatibilité des produits Marvell avec cette technologie représente un fort atout pour Marvell, car cela l'intègre dans l'écosystème AI de Nvidia.
4. Des performances remarquables et une hausse du cours de l'action : Marvell mérite-t-elle vraiment ces attentes ?
Les bonnes perspectives du marché ne sont pas sans fondement ; les performances de Marvell se confirment :
- Résultats financiers récents : Le chiffre d'affaires du premier trimestre de l'exercice 2027 s'élevait à 2,418 milliards de dollars, en hausse de 28 % par rapport à l'année précédente, dépassant les attentes, avec un bénéfice net de 34,5 millions de dollars. Le PDG a souligné que les commandes liées à l'IA étaient très importantes, témoignant de la forte dynamique de son activité dans ce domaine.
- Prévisions de croissance : Une augmentation des revenus de 35 % pour le deuxième trimestre et une accélération de la croissance annuelle sont attendues, indiquant que l'activité AI contribue de manière significative aux résultats de l'entreprise.
- Performance du cours de l'action : Le cours de l'action a augmenté de 121,65 % entre le 1er avril et le 1er juin, soit plus que le double, surtout après l'investissement de Nvidia. Cela reflète la confiance du marché dans la croissance future de l'activité de connectivité AI de Marvell.
5. Broadcom a également connu une hausse : pourquoi le secteur de la connectivité AI est-il si attractif ?
Le cours de l'action de Broadcom (AVGO.O) a également augmenté de 48,61 %, portant sa valeur boursière à 2,2 billions de dollars. Cela montre que le problème ne concerne pas uniquement Marvell, mais tout le secteur de la connectivité AI :
- Activités de Broadcom : Broadcom propose également des XPU personnalisées et des produits de connexion (tels que des switches Ethernet et des composants optiques), ce qui la met en concurrence directe avec Marvell, mais elles profitent ensemble des opportunités offertes par ce marché en plein essor.
- Logique du secteur : Les deux premiers obstacles majeurs de l'infrastructure AI (puissance de calcul et mémoire) ont déjà été surmontés par des entreprises à valeur de marché de un trillion de dollars, et le troisième obstacle (la connectivité) devrait entraîner la naissance de nouveaux géants. Broadcom ayant déjà une valeur de marché de 2 billions de dollars, tandis que Marvell n'en a que 190 milliards, le marché considère que Marvell a encore beaucoup de potentiel de croissance.
Conclusion
La forte hausse du cours de Marvell est le résultat d'une combinaison de facteurs favorables : une opportunité idéale (l'explosion du secteur de la connectivité AI), un positionnement stratégique (une activité pertinente pour l'entreprise) et des partenariats solides (avec Nvidia). Les prévisions de Jensen Huang ont joué un rôle catalyseur, mais le véritable moteur de cette croissance réside dans la forte demande en connectivité au sein de l'industrie AI ainsi que dans les avantages technologiques et commerciaux de Marvell. À l'avenir, à mesure que les modèles d'IA continueront à se développer, les entreprises du secteur de la connectivité bénéficieront probablement davantage. Cependant, il convient de noter que la forte hausse des cours de l'action peut entraîner des risques de correction à court terme, et il sera nécessaire de voir si les performances futures confirmeront ces attentes.